如(rú)果要论二(èr)季度迄今，全球(qiú)股票市(shì)场中(zhōng)最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么显然(rán)非(fēi)日本股市莫属！

　　周(zhōu)五(wǔ)（5月(yuè)19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势高(gāo)开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些时(shí)候，东证指数已(yǐ)经(jīng)率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的(de)最高收盘(pán)点位。

　　多组对比可(kě)以显示(shì)出(chū)日股今年以来的强势：东证指数年内已累(lèi)计上涨(zhǎng)了(le)逾15％，远远超过了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪(zōng)日本股市(shì)的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为(w中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗èi)8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季度迄(qì)今的短(duǎn)短一个半月，日股(gǔ)的(de)涨幅更是在全球(qiú)主要(yào)股指中(zhōng)几无(wú)敌手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为何能(néng)一举领涨全(quán)球？对于许多国际市场的投(tóu)资(zī)者而言，近来提到日股的优异表(biǎo)现，脑海中第一时间浮现(xiàn)出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表现(xiàn)出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特(tè)进一步增持了日(rì)本五大商社仓位，令(lìng)越来越多的(de)业内(nèi)人士开始注意到这一全球第三大(dà)经(jīng)济(jì)体的巨大投资机会(huì)。

　　不(bù)过，日股(gǔ)本(běn)轮爆发背后的(de)成功秘诀，真的(de)仅仅只是获得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简单！事实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让(ràng)日股变(biàn)得吸(xī)引人。巴菲特所看到的(de)（机会）其实也正(zhèng)是(shì)其他人眼下正在(zài)看到的，人们对(duì)日股(gǔ)的前景正感(gǎn)到(dào)非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素在推动着日(rì)股上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资买需

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资者目前已经连续第六周成(chéng)为(wèi)了日本股票(piào)的净买家。在此期(qī)间，外国(guó)投资者大举涌入了(le)日股股票和期货(huò)市场，净流入逾300亿美(měi)元(yuán)，是过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的(de)数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者(zhě)又净(jìng)买入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美(měi)元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时(shí)代初期以(yǐ)来，他就从未见(jiàn)过外国投(tóu)资者对日本(běn)如(rú)此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不稳定和信(xìn)用(yòng)紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越来(lái)越多的海(hǎi)外投资者似乎看到了日本股市(shì)作(zuò)为避(bì)险地的“稳定性”。日(rì)本(běn)股票(piào)给人的(de)长期低迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换(huàn)130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对(duì)日(rì)本五大商(shāng)社的增持，也令不少(shǎo)海外投资者对投资日(rì)本产生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示(shì)，近来已受到了(le)越来越(yuè)多(duō)平时不太关注日本(běn)市场的海外投资(zī)者的咨询。不少海外(wài)投资(zī)者在看到日本(běn)股市的涨幅超过美(měi)股后(hòu)，开始调查(chá)其(qí)中的原(yuán)因，他们的建(jiàn)仓买(mǎi)入又进(jìn)一步促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意(yì)的现象(xiàng)是，在巴菲特上月(yuè)公开表(biǎo)态力挺日股后，包(bāo)括对冲(chōng)基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华(huá)尔(ěr)街资本也已相继造(zào)访(fǎng)日(rì)本。这些海(hǎi)外(wài)资金有意复制巴菲特(tè)的策略(lüè)，通过低成本日元融(róng)资(zī)押注高股息日元(yuán)资(zī)产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大商社(shè)上的(de)加大(dà)投资，也(yě)存在着在国际市场上分散(sàn)投资对象的想法。虽然巴菲特相信美(měi)国的增长(zhǎng)潜力，但过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市(shì)的回报率是在波动性(xìng)远低于美国科技股的情况下(xià)实(shí)现的。这(zhè)意味着(zhe)日(rì)本股市对美国(guó)投(tóu)资者(zhě)来说应该颇(pǒ)有吸引(yǐn)力。对(duì)美国债务(wù)上限的(de)担忧可能也(yě)刺激(jī)了一些(xiē)“末(mò)日(rì)准备者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银(yín)行(xíng)分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人在周二(èr)的一份报告中(zhōng)也表示，“外资的回归是日本股市复(fù)苏的(de)重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银行、金融(róng)和价值(zhí)股的投资。”

中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗　　深层次的企业(yè)治理变革(gé)

　　当然，在(zài)海外投资者今年对日本产(chǎn)生(shēng)兴趣之前，他们此前在(zài)这片(piàn)“失(shī)落(luò)地带”曾经历过(guò)长达数十年虚假的曙光和(hé)令人失望(wàng)的(de)低回报(bào)。那么这一(yī)次，即便有着避险和多(duō)元(yuán)化分散投资的需求(qiú)，他们又为(wèi)何(hé)铁了(le)心一(yī)定(dìng)要(yào)来日本市场？日本市(shì)场的吸引力就一定(dìng)远超全球其(qí)他地区(qū)吗？

　　这(zhè)便不得不提(tí)日本市场眼下正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股市本(běn)轮(lún)上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要原(yuán)因还源于治理标准的提高，以及企业部门推动向股东返(fǎn)还现(xiàn)金。日(rì)本多年的公司治理改革已开始见效，这项改(gǎi)革最(zuì)初由已故前首相安倍(bèi)晋(jìn)三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已(yǐ)大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业(yè)宣布的回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿(yì)美元）的历(lì)史(shǐ)最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日(rì)本公司资产负债表上有净现(xiàn)金，而美国的这一比(bǐ)例只有(yǒu)20％多一(yī)点；东证指数成分股公司(sī)中约有54％的公司股价(jià)低于每股账(zhàng)面价值(zhí)，而标普(pǔ)500指数成分股中这一比例仅为7％。单(dān)从市净(jìng)率等估值指标(biāo)来看(kàn)，这就为日本股市(shì)提供了更(gèng)坚实的底部和(hé)更(gèng)高的上限(xiàn)。

　　今年3月(yuè)底，东京证券(quàn)交易(yì)所(suǒ)为了改变股(gǔ)价跌破每股净资产——市净率低于(yú)1倍(bèi)的情(qíng)况，还(hái)请(qǐng)求上市(shì)企业在意识到资本成本的前(qián)提下推进经营并(bìng)公(gōng)布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼(hū)应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了力争“早日实现市净率超(chāo)过1倍”的(de)中期经营计划和股票(piào)回购，股价(jià)随后大(dà)涨近4成。清(qīng)水建设株式(shì)会社4月(yuè)下(xià)旬也宣布(bù)了(le)上(shàng)限200亿日元(yuán)的股票回(huí)购和积极压(yā)缩(suō)政策性持股的(de)方针，该(gāi)公司(sī)股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银(yín)、丰田汽车、三菱商事在内(nèi)的(de)日(rì)本龙头(tóu)企业在(zài)近期公布财(cái)报时，也均宣布了新的股(gǔ)票回购(gòu)计划。不少分(fēn)析(xī)师预(yù)计，到今年5月底，各日本(běn)上市(shì)公(gōng)司的回购规模将进一(yī)步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票(piào)策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东(dōng)京证交所）主题(tí)正引起许多海(hǎi)外投资者的共鸣，他们开始看到这方面的有利(lì)证据。在交易所这些(xiē)变化的推动下，许(xǔ)多公司(sī)正在回购股份，厘(lí)清(qīng)经(jīng)常令人困(kùn)惑的交叉持(chí)股，并(bìng)在定期(qī)公开会议之前与(yǔ)股东进(jìn)行(xíng)更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本(běn)股票(piào)主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意(yì)味着(zhe)“过去两年在这(zhè)方面发生的事情(qíng)比(bǐ)过去(qù)30年还要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最大单一原(yuán)因(yīn)。他们(men)对提高(gāo)股本回(huí)报(bào)率有着(zhe)坚(jiān)定的(de)态度，希望市值(zhí)上升(shēng)。

　　宽货币(bì)、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政(zhèng)策和(hé)日(rì)本(běn)相(xiāng)对稳健的经济(jì)基本面，显(xiǎn)然也对日股(gǔ)的(de)表现构成了(le)提振(zhèn)。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上(shàng)月(yuè)已(yǐ)走(zǒu)马(mǎ)上任，但日本央(yāng)行暂时仍未改变(biàn)其(qí)大规模(mó)的货币(bì)宽松路线。即(jí)便日本通货(huò)膨胀率超过了央(yāng)行2％的目标，但植田(tián)和男依然强调，“还不(bù)能放心地(dì)说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上(shàng)半年还在持续加(jiā)息(xī)，并已被迫在物价与(yǔ)经济稳定(dìng)之间作出(chū)艰(jiān)难抉择。继(jì)续宽松(sōng)的日(rì)本(běn)央(yāng)行眼下(xià)依然(rán)处于能让(ràng)海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济(jì)的表现目前也相对更为(wèi)稳健。日(rì)本(běn)内(nèi)阁府(fǔ)17日公布的数据显示(shì)，今(jīn)年前三个月(yuè)日本国内生产(chǎn)总(zǒng)值（GDP）折(zhé)合(hé)成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本(běn)国家旅(lǚ)游局表(biǎo)示，受益(yì)于中(zhōng)国(guó)放(fàng)宽旅行限制(zhì)，4月商(shāng)务和休闲(xián)外国游(yóu)客(kè)人数从此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛策略师在(zài)报告中(zhōng)指出，考虑(lǜ)到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本央行持续宽松等积极因素，日(rì)本(běn)这个世界第三(sān)大经(jīng)济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从(cóng)经济(jì)合作与发(fā)展组(zǔ)织的(de)经济前景(jǐng)指(zhǐ)数来看，日(rì)本目前(qián)是七(qī)国集团(tuán)中唯一(yī)一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的(de)首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业(yè)的业绩(jì)似乎相当不错，重要的(de)汽车(chē)行业预计利润将(jiāng)增长(zhǎng)。以内需为导向的企业正(zhèng)受益于入境游增长的前景，而大型银行也获得了丰厚的(de)收益。预计日本股市到(dào)今年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券(quàn)也认为(wèi)，日本股(gǔ)市(shì)今年的涨势或将延(yán)续下去，因盈利增长、股票回购(gòu)和估值(zhí)仍处于低位(wèi)吸引(yǐn)了买(mǎi)家，巴菲特的(de)认(rèn)可(kě)、公司治理的改善(shàn)均提振了市场，而企业财报的不俗表现或(huò)有望成为最新的(de)上(shàng)行催化剂(jì)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗