随着一季报披露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的(de)公募(mù)FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数(shù)最(zuì)多(duō)的(de)权益(yì)基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给改革取(qǔ)代融(róng)通健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期维持对(duì)权益(yì)资(zī)产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处(chù)于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的(de)基(jī)金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量最多的权益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公(gōng)募(mù)基(jī)金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与融(róng)通健(jiàn)康产(chǎn)业并(bìng)列(liè)首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五个(gè)季(jì)度(dù)霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在一季度均(jūn)重(zhòng)点(diǎn)配置华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金将华商(shāng)新趋(qū)势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量(liàng)上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来(lái)收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好(hǎo)转信号(hào)的公司(sī)敢于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供(gōng)给改革基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉(xī)的行业(yè)内(nèi)把握投资(zī)机会，并通过努力不(bù)断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数(shù)基金增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持前三(sān)则被(bèi)易方达信息(xī)产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持(chí)前(qián)三分(fēn)别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金(jīn)增持前三则(zé)是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基金(jīn)增(zēng)持前三依(yī)次为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受(shòu)益于(yú)数字经济政策的提振与人(rén)工智能(néng)主题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新(xīn)能源等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一季(jì)度披露的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业(yè)绩领先的(de)兴全安泰(tài)平(píng)衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，本季度(dù)基金主要(yào)进(jìn)行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益(yì)资(zī)产的仓位略高于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合中成(chéng)长型(xíng)基金的配(pèi)置(zhì)比例，同(tóng)时适度降低(dī)价值型基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持(chí)部(bù)分(fēn)转债品种，增加其他(tā)确(què)定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部(bù)分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通过积极挖掘(jué)市场(chǎng)上相对收益(yì)和绝对(duì)收益的(de)投资机会不断增厚组(zǔ)合(hé)收益，通(tōng)过“多资(zī)产、多策略”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安(ān)弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是(shì)很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上除(chú)了向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格(gé)基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关(guān)的基(jī)金和股票，未来计划(huà)视相关板块的估值水平变化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季(jì)度(dù)的(de)主要持仓仍然(rán)坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对(duì)部分(fēn)主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金进(当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗jìn)行了(le)分散和优(yōu)化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分(fēn)化巨(jù)大的(de)市场中，基于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性价比等的(de)判(pàn)断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期(qī)表现(xiàn)较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适(shì)当(dāng)增加固收仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以现金(jīn)管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓(cāng)港(gǎng)股基(jī)金，减仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收益。整体而言(yán)，通过动态(tài)再(zài)平(píng)衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季(jì)报超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了(le)深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续(xù)超配偏(piān)小盘风(fēng)格的基金(jīn)，适度(dù)增(zēng)加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去(qù)几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的(de)范(fàn)畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期(qī)拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在(zài)不同地域的投资方面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港(gǎng)股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一季(jì)度末(mò)，基金的权(quán)益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中小盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合(hé)权(quán)益资产维(wéi)持超配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益于顺周期(qī)低(dī)估值的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益于社(shè)会经济(jì)活(huó)动趋(qū)于正常(cháng)的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为(wèi)

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来发(fā)展方向的(de)机会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附(fù)近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一(yī)季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数(shù)据真空(kōng)期的(de)度过(guò)，国(guó)内大类(lèi)资产复苏预(yù)期进(jìn)入验证阶段。中期维(wéi)持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资(zī)产估(gū)值修(xiū)复(fù)。从确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济和(hé)新技术(shù)领域。大(dà)复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的(de)潜在超预期(qī)机会(huì)。投资(zī)端关(guān)注地产链(liàn)以及一带一路(lù)带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国(guó)内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均(jūn)在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资提供(gōng)一定(dìng)安全边际(jì)。年内经济修复是确(què)定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结(jié)构(gòu)上(shàng)，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加(jiā)码(mǎ)的(de)领域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或(huò)补贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会(huì)持续(xù)关注新(xīn)技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费(fèi)服务业(yè)来讲，去年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市场对其关注度(dù)有望随(suí)着(zhe)节日出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前(qián)中国经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复(fù)盘历史上的(de)复苏周期(qī)，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善(shàn)能激(jī)活市(shì)场(chǎng)的生态(tài)，市(shì)场会(huì)不断寻找基本面改善的(de)诸多细分(fēn)方(fāng)向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月份开始，估(gū)计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周期方(fāng)向也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关(guān)注以下三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低(dī)估值板块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是(shì)消费(fèi)医药板块的(de)场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较而(ér)言，医药(yào)板块(kuài)的估(gū)值(zhí)性价比更(gèng)高。三是(shì)科(kē)技制(zhì)造(zào)板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)可(kě)能在下(xià)半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气度(dù)相(xiāng)较于去年当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗也是大幅改善(shàn)。而人(rén)工智能等技(jì)术的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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