金融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中(zhōng)国人民(mín)银行制定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示(shì)，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易(yì)和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民(mín)银行有(yǒu)关部(bù)门负(fù)责人就《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境外投资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)境(jìng)外(wài)央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关(guān)于进一(yī)步做(zuò)好境外机构投资者投资银(yín)行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的(de)境外投资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资(zī)者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易(yì)对手方(fāng)签署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内投资(zī)者应当将是(shì)否签署协议(yì)、签署协(xié)议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式(shì)发布后也可供境内(nèi)外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者的(de)投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开(kāi)展符合集中清算要求的人民币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台、境内电子(zi)交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换(huàn)通”下(xià)受认可的(de)境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入(rù)其他(tā)受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的(de)境内电子(zi)交易平台为中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商）与境外投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境外电子交易(yì)平(píng)台与(yǔ)境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子(zi)交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的境(jìng)内清(qīng)算机构和(hé)香(xiāng)港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机(jī)构包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为银行(xíng)间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易(yì)所旗(qí)下香港(gǎng)场外结算(suàn)有限公司（以下简称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集(jí)中清算的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申(shēn)请获得场外结(jié)算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订客(kè)户清算协议(yì)。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符(fú)合集中清算要求(qiú)的交易及(jí)时纳入(rù)集中清算。境外机(jī)构通过场(chǎng)外结算公司或其综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员(yuán)完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机(jī)构如(rú)何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对(duì)已成交的交易充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的(de)买方(fāng)的一种法律安排，并据(jù)此与(yǔ)买方(fāng)和卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之间(jiān)的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务(wù)中(zhōng)，境外与境内参与(yǔ)者达(dá)成的交易(yì)在经(jīng)过(guò)上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司的集(jí)中清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与者(zhě)与场外结算(suàn)公司(sī)、场外(wài)结算公(gōng)司(sī)与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务场景下的跨境资金(jīn)流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)的跨境资金(jīn)结算主要通过人(rén)民币跨境支(zhī)付(fù)系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司(sī)可在(zài)境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算(suàn)需要在应急情(qíng)况下(xià)所融入资金的本息(xī)和费用以及符合中国人民(mín)银(yín)行规(guī)定的其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的(de)一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央对手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的保证金(jīn)、清算基(jī)金(jīn)之外，不用于(yú)任何会员(yuán)机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算(suàn)公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在(zài)以上海(hǎi)清算所名义于(yú)境(jìng)内(nèi)开(kāi)立的(de)“互换(huàn)通”专用人民币/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理(lǐ)要(yào)求。场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所每日基于双(shuāng)方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的(de)机构应当(dāng)及时(shí)履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信(xìn)息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉及双边(biān)结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关(guān)境(jìng)内结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体应当按(àn)照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和(hé)资源池(chí)业务由(yóu)上海清算所集(jí)中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等不经由(yóu)上海(hǎi)清算所清算的交易(yì)或资(zī)金(jīn)收(shōu)付(fù)，由(yóu)境内投资(zī)者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分(fēn)考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全市(shì)场每(měi)日交易净限额(é)为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境(jìng)外投资者(zhě)通(tōng)过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”开(kāi)展利(lì)率互(hù)换交易在(zài)轧差后的名(míng)义本HBC路由器能用WiFi吗金净额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民(mín)币(bì)），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的(de)“互(hù)换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未HBC路由器能用WiFi吗来(lái)，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相(xiāng)关(guān)规定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人(rén)民币购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于(yú)调整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入(rù)银行(xíng)间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业(yè)务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务管理有关(guān)问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)境外参(cān)加行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外(wài)清算行和境外参加(jiā)行(xíng)的业务模式、产品种类和(hé)信(xìn)息报(bào)送等相关安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民币(bì)购售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，应当确(què)保与其相关(guān)的境外投资者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的(de)，原(yuán)则上应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇的境(jìng)HBC路由器能用WiFi吗外投(tóu)资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投(tóu)资者可在香港结(jié)算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资(zī)者(zhě)可(kě)选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确(què)保所兑(duì)换的(de)资(zī)金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国(guó)人(rén)民银行认可的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向互(hù)换通”交易相关(guān)数(shù)据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认(rèn)可的“北(běi)向互换通”数据的(de)交(jiāo)易报告库，在(zài)中国外汇交易(yì)中心达(dá)成的(de)“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人民银行和(hé)相关监(jiān)管部门(mén)可(kě)以(yǐ)根(gēn)据需要向基础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机(jī)构将(jiāng)制(zhì)订配套(tào)的(de)业务规则等文(wén)件并对(duì)外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安(ān)排，为(wèi)境外(wài)投资者提(tí)供更(gèng)加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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