周一的股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市(shì)下(xià)跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)理性操作模式(shì)，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净人次是指什么，人次是单位吗(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到(dào)上周5个交易日，5天(tiān)股市调(diào)整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行看，截(jié)至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过(guò)11亿(yì)元(yuán)。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入(rù)资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而(ér)在近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述(shù)流向情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受限(xiàn)、出(chū)口下(xià)行(xíng)及地产(chǎn)销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热(rè)度(dù)回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能(néng)更(gèng)青睐(lài)用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作人次是指什么，人次是单位吗热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联(lián)网和传媒等(děng)调(diào)整(zhěng)下来的行业(yè)，可能(néng)会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基建等权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈资金(jīn)出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预(yù)期(qī)，权重板块(kuài)回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估(gū)值央(yāng)企的价值重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的(de)A股(gǔ)市(shì)场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国(guó)央(yāng)企的(de)严(yán)重低(dī)配和低估。而在(zài)这种大(dà)幅低估(gū)和低配(pèi)背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善(shàn)、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其(qí)估值(zhí)修(xiū)复成为了可能(néng)。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金融当前估值(zhí)仍旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改人次是指什么，人次是单位吗善(shàn)的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数(shù)遭(zāo)遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流(liú)出(chū)资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单(dān)日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也(yě)在(zài)股(gǔ)市调整中迎(yíng)来“获(huò)利(lì)了结”资(zī)金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于(yú)“一带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利(lì)盘的短期卖(mài)出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净流出(chū)的证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续披(pī)露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著改善，差(chà)异(yì)化最低结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金(jīn)比例下(xià)调，经济(jì)温和复苏下行业(yè)景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品(pǐn)力实现(xiàn)了(le)一定的(de)增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民(mín)生加银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促(cù)进电力(lì)消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素(sù)影(yǐng)响，预(yù)计(jì)今年二季(jì)度(dù)电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市(shì)场化改革(gé)的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市(shì)场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出(chū)台。

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