北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回答了来自(zì)全(quán)球投资者5个(gè)多(duō)小时的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马(mǎ)哈(hā)“先知(zhī)”再度和(hé)投资者分享了投资、成(chéng)功(gōng)以及(jí)长寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈(tán)到(dào)了台(tái)积电(diàn)在(zài)产业(yè)链中的(de)重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可(kě)以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第(dì)一时间(jiān)获(huò)取本次(cì)股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成(chéng)三个(gè)阶(jiē)段的交易，第(dì)一(yī)个阶段价格(gé)很(hěn)好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使我(wǒ)们(men)的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分(fēn)销渠(qú)道多元化，我们希(xī)望能够拥(yōng)有多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临的(de)问题不(bù)在(zài)于(yú)是否开新店(diàn)。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在(zài)最(zuì)初觉(jué)得走(zǒu)对(duì)了方向，但后(hòu)来发现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但魔力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电(diàn)影行业(yè)是一(yī)个（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影响到(dào)了微软对其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做得(dé)非常出色(sè)了，为(wèi)了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积(jī)极地进行了(le)合(hé)作，但(dàn)这并不代表他(tā)们最终一定会成功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多(duō)花(huā)钱就能解决(jué)的(de)问题。我(wǒ)还不清楚最终结(jié)果会如(rú)何(hé)，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过(guò)了(le)能(néng)源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业(yè)务。虽然(rán)我们持(chí)有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势(shì)会如(rú)何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道什么是(shì)正确(què)的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择(zé)放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已(yǐ)经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台(tái)积(jī)电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善(shàn)且(qiě)最(zuì)重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片产能(néng)，但(dàn)我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区(qū)。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家子公(gōng)司参(cān)与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前我们(men)没有一家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位(wèi)。何况它们还(hái)拥有一位91岁(suì)的(de)创(chuàng)始人，这(zhè)家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华(huá)。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个不需(xū)要高(gāo)估就能成为天才(cái)的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不同之处(chù)在于，我(wǒ)想(xiǎng)要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的(de)工作，我不(bù)想要那么(me)多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能(néng)源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都(dōu)觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看(kàn)起来(lái)拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几(jǐ)天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口大(dà)约(yuē)是(shì)1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽车不(bù)是一个吸(xī)引(yǐn)人(rén)的行(xíng)业，但电动(dòng)汽车即将大(dà)获(huò)成功。现在它(tā)带来了(le)巨大(dà)的(de)成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对(duì)人(rén)工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人(rén)工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的(de)比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高(gāo)，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能并不(bù)能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽(suī)然(rán)可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去(qù)看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(f荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人ā)明AI的初(chū)衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它(tā)并不(bù)能改(gǎi)变人类的(de)思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降低(dī)，但(dàn)这并(bìng)不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域(yù)都有新的改变(biàn)，新的事(shì)物永远在不(bù)断(duàn)出(chū)现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了(le)很多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些(xiē)环境(jìng)方面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能(néng)源的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多(duō)的投入。不过，现在(zài)做的还(hái)远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点请关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在经历能源行(xíng)业的(de)变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们有3家美(měi)国的(de)公共(gòng)事(shì)业(yè)公司，我们希望能够(gòu)在(zài)全国的每一个(gè)州制定不同的(de)计(jì)划，然后(hòu)将这(zhè)些计划(huà)进(jìn)行整合。我们也将我们的(de)目标进行(xíng)了同步(bù)规划，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低(dī)50％。这是(shì)我(wǒ)们在(zài)公(gōng)共(gòng)事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者提出(chū)的硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额(é)是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式(shì)，就像他们不会(huì)让债务上限导致世(shì)界陷(xiàn)入(rù)混乱(luàn)一样。他判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题(tí)会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行(xíng)业一直以来(lái)的情(qíng)况都非(fēi)常(cháng)相似(shì)，恐惧总是会传(chuán)染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑而失(shī)去(qù)了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是在那(nà)时，我们做了(le)一(yī)件非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任。他们(men)改(gǎi)变了很多(duō)次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会给银(yín)行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决(jué)不了财政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储投放的(de)天量流动(dòng)性，引(yǐn)发(fā)了严重的通(tōng)货(huò)膨(péng)胀(zhàng)，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联(lián)储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题不(bù)在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他(tā)们正在履行其职能(néng)。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不很乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在(zài)第(dì)二次世界大战中付(fù)出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样(yàng)的(de)新发(fā)明，但它需(xū)要有旧的(de)价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会(huì)发生很多事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了(le)不该(gāi)承担的风险，如(rú)果你(nǐ)要(yào)改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法，不做(zuò)别(bié)人做的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是一个(gè)非常不错(cuò)的投资。最(zuì)初在(zài)1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了(le)一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案(àn)》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多(duō)保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化(huà)与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任(rèn)何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美(měi)联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们更(gèng)清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不(bù)能(néng)完(wán)全控制(zhì)我们的财政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生的时(shí)候(hòu)，并没有人知道(dào)需要印多少数额(é)的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会(huì)对货币失去信(xìn)心，他们的行(xíng)为方式可能会完全(quán)不同。我们无(wú)法预(yù)测，但我们知道这(zhè)不(bù)是(shì)一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及(jí)保(bǎo)险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖(gài)可保险(xiǎn)已经是(shì)一家技术(shù)公司，但(dàn)在我们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保(bǎo)险公司。他(tā)同时(shí)解释，盖可在技术(shù)方面需(xū)要做的工作要比想象(xiàng)的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第(dì)一季度(dù)业绩表现得非常好(hǎo)，这背(bèi)后(hòu)有两个原(yuán)因，首先是减少(shǎo)了前一年(nián)的保(bǎo)险准备金，其(qí)次(cì)一季度还是汽车(chē)保(bǎo)险的旺季(jì)，此外在远程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也取得了(le)长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商(shāng)业地产损失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来(lái)不(bù)是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢(huān)买没有追(zhuī)索权(quán)的房(fáng)地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切关注这一团队的(de)运营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的(de)铁(tiě)路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营(yíng)，而不是(shì)短期专注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一(yī)次情绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在回答(dá)有没(méi)有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一(yī)个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资(zī)或商业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲(fēi)特(tè)强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)的(de)所有者(zhě)，每年(nián)都在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)和超过300亿美(měi)元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满(mǎn)信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大的企业。我们可(kě)以(yǐ)做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公(gōng)司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以当一(yī)家好公司面临(lín)被卖掉(diào)的(de)时(shí)候(hòu)，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的(de)股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于(yú)公司如何在短期利润(rùn)和长期防御(yù)能(néng)力之间做(zuò)出选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一(yī)个(gè)美好的事业。好(hǎo)的企业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图(tú)涉足百货商店业(yè)务时，我们学(xué)到的(de)是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那(nà)也(yě)能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的接班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或(huò)者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一些好(hǎo)的建议(yì)，但(dàn)格(gé)雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决(jué)定的那个人。未来我们(men)还需要更多的(de)优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他(tā)们(men)接替我(wǒ)们做(zuò)任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能够做的更好(hǎo)原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的地位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从(cóng)不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很(hěn)享受与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每(měi)天都(dōu)会(huì)聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格(gé)雷格介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道(dào)，“我(wǒ)们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合(hé)作的机会。它(tā)们是一些(xiē)令人难以置信(xìn)的投资(zī)机(jī)会(huì)，一直是(shì)非常好的投(tóu)资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对(duì)五大商社的两天走访是非(fēi)常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷(juàn)顾，为(wèi)社会(huì)带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提(tí)出了一百年(nián)后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希(xī)望这家公(gōng)司(sī)仍(réng)能被股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今(jīn)日依然畅(chàng)销(xiāo)且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可(kě)以在国家的经济中(zhōng)投(tóu)入非常多(duō)的(de)钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票(piào)回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦(lún)和查理定下(xià)了非常(cháng)优秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同(tóng)时对股东和(hé)公司自身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回(huí)购来提升单股内在(zài)价(jià)值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为活跃(yuè)的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时(shí)，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适(shì)合(hé)所有人(rén)。如果你想要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值观，重要(yào)的(de)是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们(men)就在学习(xí)你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划分配(pèi)上都存(cún)在各自(zì)的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子(zi)的(de)理解(jiě)以及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事(shì)情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的(de)成长阶段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要(yào)比赚的(de)钱少；避免身(shēn)边(biān)有能量的人和活动；要(yào)活到老学(xué)到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这(zhè)一切，那(nà)你一定会成功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功就需(xū)要更(gèng)多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己的(de)命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业务(wù)中没(méi)有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们(men)都非常(cháng)热(rè)爱(ài)自己的事业。每(měi)天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这(zhè)更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和(hé)热(rè)爱(ài)的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还不时(shí)去(qù)亚马逊(xùn)看荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人看这本书的(de)排名，它一(yī)直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其领域(yù)里具(jù)有(yǒu)这样持续(xù)的地位？”

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