近日(rì)，有焦(jiāo)化企业发告知函称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮(lún)降价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价(jià)通(tōng)道，5月(yuè)17日，河(hé)北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降价(jià)落(luò)地(dì)，港口准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭(tàn)期货(huò)的下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素共(gòng)同作(zuò)用的结果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷银(yín)行暴雷，多(duō)数大宗商品价(jià)格下跌(diē)，同时(shí)国(guó)内宏观强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色(sè)系(xì)商品交易需(xū)求利多(duō)的信(xìn)心不(bù)足(zú)。其次，产(chǎn)业层(céng)面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自(zì)焦(jiāo)煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年(nián)来首次通关(guān)，并于4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的(de)进口量(liàng)也出(chū)现较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了(le)国(guó)内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色(sè)终端需求表(biǎo)现一(yī)般，国(guó)家统计局(jú)公布的房屋(wū)新开工、施工面积同(tóng)比大(dà)幅回(huí)落，继(jì)而(ér)引发了市场对煤却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本端、需求(qiú)端均有明显利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动(dòng)焦炭期(qī)货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产量稳增和(hé)进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转变，致使煤价自年(nián)初(chū)就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后(hòu)开始加速(sù)回落。另外，下(xià)游钢材(cái)需求表(biǎo)现(xiàn)不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价(jià)将需(xū)求压力向(xiàng)原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉(xī)，本周焦煤价(jià)格率先出(chū)现触底(dǐ)反弹，而焦价连(lián)跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增(zēng)加对现货(huò)市(shì)场信心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落地的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需(xū)求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般(bān)，对焦(jiāo)炭则保持按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利(lì)润会因为地区(qū)、设(shè)备(bèi)区(qū)别(bié)而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企业的副(fù)产品较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不(bù)过(guò)对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别(bié)地区钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意(yì)味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂持续(xù)采取(qǔ)低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自(zì)身高(gāo)库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易商进口积(jī)极(jí)性(xìng)较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产(chǎn)状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维持(chí)接近(jìn)240万吨的水平(píng)，在终(zhōng)端需(xū)求(qiú)表现一般的背景下(xià)，焦炭(tàn)需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际生产(chǎn)成本较低，三季(jì)度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预(yù)计进口量会得(dé)到改善。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价格(gé)因(yīn)蒙煤减量而(ér)有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而(ér)估值(zhí)修复配合近(jìn)期(qī)焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量(liàng)、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消(xiāo)却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念息，刺激煤焦价格出(chū)现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目前(qián)钢材需求依(yī)然乏力(lì)，钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产将会再次加(jiā)重其供需(xū)压力(lì)，需求负(fù)反馈仍将会向原材料端传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯(féng)艳成(chéng)说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中(zhōng)长期(qī)来看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于宽松的预期未变，在(zài)估(gū)值(zhí)回升后仍将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤(méi)焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终端(duān)需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险(xiǎn)并未化解；三是(shì)海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现依然一般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗(cū)钢平控都是(shì)压低铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量的可(kě)能因素，因此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易(yì)跌(diē)难涨。

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