钠电池产能规划(huà)从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科技是真(zhēn)跨界还是奢望(wàng)，飙涨后又(yòu)腰斩的股价似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫(mò)过(guò)于跨界钠(nà)电(diàn)池。

　　这个热门又(yòu)令人(rén)遐想的题(tí)材搭配公司(sī)释放(fàng)钠电(diàn)池项目(mù)进展的(de)“积极主动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍(bèi)，甚至期间(jiān)还祭出(chū)“七连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势(shì)。然去(qù)年末以来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个多(duō)月时间(jiān)极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了(le)短暂(zàn)的(de)上涨，而后再(zài)未掀起(qǐ)波(bō)澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过山车式(shì)的涨跌折(zhé)射的是市场对传艺(yì)科技高调跨界钠电(diàn)赛道故(gù)事的(de)怀疑(yí)：从宣布(bù)跨界到(dào)现(xiàn)在(zài)，时间不过10多(duō)月，规划(huà)产能(néng)已(yǐ)经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科(kē)技如何撬动54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元的投资(zī)成本(běn)？巨头环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上(shàng)，夸下(xià)海(hǎi)口(kǒu)的产(chǎn)能又(yòu)该如何消化(huà)？过往投(tóu)资计划频(pín)频“跳(tiào)票”、实际效益(yì)与预期(qī)天(tiān)差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大(dà)跃进”的新项(xiàng)目如何让(ràng)人信服？

　　跨界(jiè)钠电(diàn)池(chí)，股价“过山车”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪70年(nián)代，钠(nà)离子电(diàn)池便(biàn)与锂离(lí)子电池同时(shí)期萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠(nà)能力较(jiào)弱、钠电池能量密(mì)度较低，导致其(qí)研发进(jìn)度大大落后于了(le)锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠电关(guān)键技术完成突破以(yǐ)及锂(lǐ)价(jià)不断飙(biāo)升，钠电(diàn)才作为锂电(diàn)“备胎(tāi)”之一重(zhòng)回人们重(zhòng)视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时(shí)代推出第一代钠离子(zi)电池，掀起钠(nà)电风潮，并将风口带(dài)到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如(rú)日中(zhōng)天之际，传艺(yì)科(kē)技于(yú)去年6月22日(rì)晚间(jiān)高调宣(xuān)布入局。彼时的(de)公告显示，公司(sī)拟(nǐ)投资3000万(wàn)元通过全(quán)资子公(gōng)司江(jiāng)苏智(zhì)纬(wěi)电(diàn)子(zi)科技有限公司（以下简称(chēng)“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自(zì)然人杨磊(lěi)和杨崇(chóng)义合作(zuò)设立控股孙(sūn)公司江苏(sū)传艺钠(nà)电(diàn)科技有限(xiàn)公司（公司持股75％，以下(xià)简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘后公司迫不(bù)及(jí)待召开电(diàn)话会议，向(xiàng)合计64名分析师和个人(rén)投资者披(pī)露跨界钠电的各种细(xì)节。根据规划，传艺科技钠(nà)电(diàn)池项目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股(gǔ)价的前车在前，传艺科技(jì)开始有意无意地“主动(dòng)”披(pī)露钠电项目进展，而公司股价(jià)也往(wǎng)往在公告披露后(hòu)录得大幅(fú)上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公(gōng)司股价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电(diàn)池前10元/股(gǔ)左右(yòu)的温吞股(gǔ)价，不到半年的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉头向下，无论其如何发布(bù)“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀大风(fēng)浪，反(fǎn)而随着时间的推移(yí)，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已(yǐ)经(jīng)较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切(qiè)召(zhào)开电话会并(bìng)在《投资者(zhě)关系活动记录表(biǎo)》中对外发布钠电池业(yè)务(wù)未来规划、技(jì)术(shù)水平等涉(shè)及公(gōng)司经营的重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正(zhèng)式通过《关于对深圳证券交(jiāo)易所关注函回(huí)复的公告》补充(chōng)披露相关(guān)事项，传艺科技及公(gōng)司董事长兼(jiān)总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过山车”式上下，背(bèi)后纵有游资推波助澜，但归(guī)根结底还(hái)是其(qí)资(zī)金有限(xiàn)与钠电产能规(guī)划“大跃进(jìn)”不匹配无法让(ràng)市(shì)场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产(chǎn)能将(jiāng)达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函(hán)和2023年度定增(zēng)预(yù)案，公司规(guī)划的(de)10GWh钠电池(chí)项目的(de)投资(zī)成本约54亿元。其中(zhōng)，土地(dì)购(gòu)置及厂(chǎng)房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及(jí)设备成本约50亿(yì)元。

　　实(shí)际上，传艺科技规(guī)划的钠(nà)电产能远不止(zhǐ)这(zhè)公告(gào)出来的(de)10GWh。据传艺(yì)钠(nà)电官(guān)微消息，公司董事(shì)长邹伟民4月(yuè)16日(rì)在(zài)公开场(chǎng)合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金优势，投(tóu)资50亿元，新征(zhēng)410亩(mǔ)土地(dì)，用(yòng)30个月的时间，新上钠离子(zi)电池全供应链(liàn)项(xiàng)目，逐步形(xíng)成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨(dūn)电解液的生产能(néng)力；2022年10底，中试线(xiàn)已经(jīng)竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产试销，6月(yuè)底有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时(shí)提(tí)到的钠电产能规划(huà)，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民(mín)的说法，传艺科技在上述的54亿(yì)元资金外，还需要更多(duō)资(zī)金，仅另(lìng)外(wài)8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科(kē)技(jì)主营式(shì)微(wēi)，年赚1亿元的(de)盈利(lì)水(shuǐ)平显(xiǎn)然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入(rù)类(lèi)设备和(hé)印制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电子零组件，具体(tǐ)包(bāo)括笔记本/台式(shì)机(jī)电脑键盘、触控模(mó)组和鼠标等输入类设备及通讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市(shì)以来(lái)公(gōng)司(sī)经营规(guī)模不断扩大(dà)，营收从2017年的(de)6.69亿元(yuán)起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上市当(dāng)年公司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后(hòu)随(suí)着行(xíng)业式微，公(gōng)司盈利水(shuǐ)平(píng)起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较(jiào)于2017年(nián)仅(jǐn)增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公(gōng)司盈利(lì)就已经达(dá)到了(le)9000万元，净利润(rùn)增长乏(fá)力可见(jiàn)一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动情(qíng)况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上(shàng)的资金也并不宽(kuān)裕(yù)。2022年，公司经营活动产生的现金流量净额4.46亿元(yuán)；截至(zhì)去(qù)年末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期借(jiè)款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元(yuán)，应付账(zhàng)款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半(bàn)内要(yào)拿出54亿元乃至94亿元以上的(de)资金(jīn)投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交(jiāo)所(suǒ)的回函中(zhōng)，传艺科技(jì)曾详细披露过2GWh项目资金来(lái)源(yuán)：截(jié)至2022年5月31日，公司(sī)可用于钠离子电池项目的自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银(yín)行授(shòu)信(xìn)未(wèi)使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠电(diàn)项(xiàng)目时自(zì)有资(zī)金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回(huí)函

　　很明显，一开始规划的一(yī)期2GWh产能，传艺(yì)科(kē)技就是准(zhǔn)备靠银行贷款解决(jué)。后一期产(chǎn)能增加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资额增(zēng)加(jiā)10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银(yín)行贷(dài)款。今(jīn)年3月30日公司公告(gào)称，传艺科技及子(zi)公司拟(nǐ)向(xiàng)工商(shāng)银(yín)行、农业(yè)银行等组成(chéng)的联合银(yín)团申请不(bù)超过20亿元的项(xiàng)目(mù)贷(dài)款，用于(yú)公司(sī)钠电池项目(mù)。根据(jù)最(zuì)新的调研(yán)记录(lù)，“截至目前，牵头(tóu)银(yín)行已审批通过，参团银(yín)行处于正常的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披(pī)露《2023年(nián)度向(xiàng)特定对(duì)象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿(yì)元拟投入(rù)钠(nà)电池制造二(èr)期(qī)项(xiàng)目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这(zhè)部分(fēn)缺口，传艺(yì)科(kē)技甚至将2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不(bù)厚(hòu)，传艺科(kē)技10GWh钠电项(xiàng)目只(zhǐ)能(néng)依赖融资。至(zhì)于上(shàng)述(shù)邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时提到的(de)另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒体AP蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗P向公司求证(zhèng)，但截至发(fā)稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元，整个钠电(diàn)池全供应链(liàn)项目计(jì)划到2蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗024年末(mò)全(quán)部竣(jùn)工(gōng)投(tóu)产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电(diàn)项目真如邹伟民在(zài)近日的演讲中所(suǒ)言照进现实，几年后(hòu)公司(sī)营收将在当前基础上(shàng)翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股价(jià)显(xiǎn)示(shì)，市场对这个故事并不再买账(zhàng)，除了资(zī)金实力(lì)有限公司外，核(hé)心还(hái)在其大(dà)干快上后产能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠(nà)电池(chí)商业化(huà)元年的2023年，包(bāo)括宁(níng)德(dé)时代、中科(kē)海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产并大建产能(néng)，竞争者初露(lù)威(wēi)胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的(de)参数和性能来看，传(chuán)艺钠电的钠电池与巨头们不相(xiāng)上(shàng)下，但宁德(dé)时代落地奇瑞车型(xíng)、华语新能(néng)源(yuán)配套雅迪极(jí)钠(nà)S9等表明，大佬(lǎo)们(men)已经走在前面，率先(xiān)在(zài)两轮电动(dòng)车和低(dī)速电动车领(lǐng)域实(shí)现装车应用。而传艺科技(jì)除了在岁末年初公告与(yǔ)中祥(xiáng)航业(yè)、江苏(sū)新能(néng)源、德博新(xīn)能源签订(dìng)项(xiàng)目合作或战略合作协(xié)议外，并未官宣重点客(kè)户(hù)。

　　每每有投资者问及客户(hù)情(qíng)况(kuàng)时，公司都以“目前订(dìng)单(dān)下游运用覆盖储能、低(dī)速电动车(chē)及电动工(gōng)具(jù)等多个领域(yù)”“公(gōng)司钠离子电池(chí)送样后(hòu)客(kè)户的反馈普遍较为良(liáng)好，并(bìng)已与多名客户签订了销售(shòu)订单(dān)”“公司已与多(duō)家知名两轮电动(dòng)车品牌开展送(sòng)样(yàng)和合作意(yì)向洽谈(tán)等工(gōng)作”等进行回复。至于具体(tǐ)的客户名称和(hé)订单金额，一直语焉(yān)不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能(néng)落地(dì)正数倍级增长。上(shàng)海钢(gāng)联新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项(xiàng)目(mù)落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预(yù)计钠电池产能将增(zēng)加至(zhì)21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠电池(chí)落地产能大(dà)幅增(zēng)加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率(lǜ)，钠电池落地的产能中(zhōng)可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前(qián)期用于两(liǎng)轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成(chéng)本降下来(lái)才会有较大比例(lì)的替代。”汪(wāng)奇认为(wèi)，今年钠电池只会小批量应(yīng)用到多(duō)元(yuán)化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在(zài)调研记录中预测，预(yù)计2023年公司实际(jì)出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市(shì)场的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年(nián)1月9日投(tóu)资者关(guān)系活动记(jì)录(lù)表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年(nián)的钠(nà)电(diàn)池是(shì)在此前锂价飙涨的背(bèi)景下作为(wèi)“替代”而(ér)被推到台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日电(diàn)碳价格均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间(jiān)，锂价持续下跌会否(fǒu)影(yǐng)响钠电池(chí)商(shāng)业化进程的讨论甚(shèn)嚣尘(chén)上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明(míng)高近日就(jiù)表示：“钠(nà)电池能够起(qǐ)到对(duì)锂电池(chí)的平衡作用(yòng)，平衡锂(lǐ)价，保证锂(lǐ)资源的供应安全，不太可能成(chéng)为(wèi)主流(liú)。锂(lǐ)价(jià)一便宜(yí)，就会让钠离子(zi)的发展陷(xiàn)入(rù)被动。”但他也(yě)强调，“钠离子技术一(yī)定要发(fā)展(zhǎn)，因为它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂(lǐ)电和钠电建设成(chéng)本(běn)接近，目(mù)前(qián)三元钠电(diàn)量产的(de)生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元(yuán)/Wh左右(yòu)。其进一步向钛(tài)媒(méi)体APP分(fēn)析，“钠(nà)离子电(diàn)池性能(néng)比较接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量密度的也接(jiē)近三元523电(diàn)池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅下(xià)降(jiàng)40％以上(shàng)，所以目前已经和(hé)钠电池成本(běn)基本(běn)相当；而由(yóu)于锂(lǐ)原料价格大(dà)幅下(xià)降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等电池(chí)成(chéng)本已经优于钠电(diàn)池。今年(nián)碳(tàn)酸锂价格(gé)在(zài)20万(wàn)以(yǐ)下(xià)时，锂(lǐ)电池对钠电(diàn)池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本的(de)空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待(dài)产业(yè)链(liàn)完善后(hòu)，规模(mó)量产后钠离子电池(chí)正、负(fù)极(jí)材料价(jià)格(gé)可降至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离(lí)子电(diàn)池(chí)的(de)理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在降价(jià)可能，但只要碳(tàn)酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠离子电池的成本优(yōu)势就(jiù)依然存在，并且随着(zhe)技术不(bù)断发展、产业不断成熟(shú)，钠(nà)离(lí)子(zi)电池的降本空间(jiān)有望进一步打(dǎ)开，该成本临(lín)界点仍有进一(yī)步(bù)下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产(chǎn)业规模蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗化完成后，能和锂离子电池(chí)的成本拉(lā)开差(chà)距，接近铅酸(suān)电池的成本(běn)。但(dàn)能量密度的限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以上时，成(chéng)熟后的钠离子电池有一定优(yōu)势；碳(tàn)酸锂价格在10万左(zuǒ)右及以(yǐ)下(xià)时，钠离子电(diàn)池在动(dòng)力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺(yì)科技在内，诸多入局钠电池(chí)的企(qǐ)业都言(yán)锂(lǐ)价下跌无碍钠电池商业化进(jìn)程(chéng)。但随(suí)着锂价(jià)持续下降，钠电池(chí)利润率下降(jiàng)或也(yě)是必然(rán)的。

　　以传(chuán)艺科技(jì)为例，其(qí)在(zài)1月9日(rì)的调研记录中曾表示，公(gōng)司钠电池定(dìng)价(jià)主要根据碳(tàn)酸锂的(de)价格(gé)，一(yī)般给到客户(hù)的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格(gé)波(bō)动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力(lì) 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场(chǎng)还(hái)担忧传艺科(kē)技项(xiàng)目投资的定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管公司对进(jìn)军钠电领域(yù)雄心(xīn)勃(bó)勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳(shū)理其过往(wǎng)投资(zī)履历(lì)发现，传艺科技在投资(zī)上缺乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划(huà)可谓“家(jiā)常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公(gōng)司就变更募资用(yòng)途，将FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面板生产项目、轻(qīng)薄型(xíng)键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目则被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目的实施地点(diǎn)从一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年(nián)6月(yuè)，再将该项目的实施地(dì)点变(biàn)更为重庆(qìng)市合川区工(gōng)业园(yuán)区核心(xīn)区高阳路30号，实施主体则(zé)从传(chuán)艺(yì)科技变为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投项目(mù)则再(zài)生变(biàn)。公司终止实(shí)施3D玻(bō)璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项(xiàng)目(mù)剩(shèng)余资金全部(bù)投入轻薄型键盘(pán)生(shēng)产项目的建设(shè)，并(bìng)将(jiāng)后者的产能从(cóng)1600万台提(tí)升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传(chuán)艺(yì)科技再融资(zī)，定增募资6亿元，其(qí)中的(de)4.20亿元用于年产18万平方米(mǐ)中高(gāo)端印制电路板建设项目(mù)。但(dàn)次(cì)年6月，公司将该项目中的SMT工(gōng)序实施地点(diǎn)由江苏省高邮市经开(kāi)区凌(líng)波路33号改建至江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路49号的闲置(zhì)厂房(fáng)；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又将该(gāi)项目(mù)剩余募(mù)资（已(yǐ)投入募资2.41亿(yì)元(yuán)）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠离子电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变(biàn)更(gèng)募投计划(huà)的地点(diǎn)、资金乃至项目，直(zhí)接(jiē)的后(hòu)果就是原有的(de)投入打水(shuǐ)飘(piāo)、投(tóu)资(zī)效率低下以及建成项(xiàng)目实际效(xiào)益与预计天差(chà)地(dì)别。

　　根(gēn)据招股书，薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期(qī)报告(gào)显示(shì)，2018年(nián)6月(yuè)30日，该项目(mù)就(jiù)已经建(jiàn)成。但2019年-2022年(nián)，该项(xiàng)目的效(xiào)益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案(àn)，年产18万平方米(mǐ)中高端印制电路板建设项(xiàng)目建设期也仅(jǐn)12个月，预(yù)计达(dá)产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目(mù)净(jìng)利润1.31亿(yì)元。然两(liǎng)年(nián)多时间(jiān)过去了(le)，截(jié)至2022年(nián)12月31日，该项目投资进度(dù)也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万元(yuán)，与(yǔ)当初的预期相去甚远。

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