5月10日，有消息称(chēng)部(bù)分(fēn)银行相关(guān)部(bù)门(mén)收到《关于调(diào)整协(xié)定存款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协定存(cún)款和(hé)通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款(kuǎn)更(gèng)多(duō)是对(duì)公业务，而通(tōng)知存款则(zé)集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政(zhèng)策走向等，记(jì)者采访了招(zhāo)商(shāng)基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦基金等公募基(jī)金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负(fù)债成本(běn)；同时本次降息(xī)有助于(yú)促进投资、消费，也被(bèi)看作是(shì)促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难(nán)上行。预(yù)计(jì)下(xià)半(bàn)年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者：四大国有银行为何下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大(dà)行(xíng)去年9月下(xià)调存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进(jìn)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制(zhì)发布《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款定价惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月(yuè)部(bù)分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是(shì)在利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革(gé)推进(jìn)背(bèi)景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年(nián)息差(chà)不断下行。在资产端(duān)定价压力较大(dà)且存款持续高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限有利(lì)于对公客户留存的活(huó)期(qī)资(zī)金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下行，实(shí)体经济综合(hé)融(róng)资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压(yā)缩(suō)明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降低(dī)了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存(cún)款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制(zhì)对(duì)于活期存款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利率进(jìn)行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下(xià)调也是要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调整(zhěng)进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势(shì)，通过自(zì)律机制协调(diào)调(diào)降负(fù)债成本(běn)，有(yǒu)利(lì)于(yú)提升银行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信(xìn)用(yòng)的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)则(zé)为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存(cún)款利率(lǜ)定(dìng)价方式的改变(biàn)也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律机(jī)制建立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了(le)两(liǎng)轮大(dà)规模存款利率下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整更(gèng)多(duō)是延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款利率(lǜ)下调，中小银(yín)行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率补降的进(jìn)度。就今年(nián)的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波(bō)折(zhé)。目前(qián)居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融资需(xū)求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低存款利(lì)率可以引导(dǎo)减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净息(xī)差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延(yán)续近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行(xíng)高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设(shè)以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中(zhōng)在活(huó)期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存(cún)款之间的存款的(de)利率调整(zhěng)，当下(xià)有必要一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款(kuǎn)利(lì)率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行(xíng)一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调(diào)可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压(yā)力。

　　一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽ng>存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款同(tóng)比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或有动(dòng)力持续主动(dòng)下调(diào)存款利率(lǜ)。长期(qī)来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降(jiàng)息(xī)潮不(bù)仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利率、基准利(lì)率(lǜ)在一方(fāng)面要合(hé)适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信号意(yì)义的作用。今年(nián)是(shì)真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一年(一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽nián)，我们(men)仍面临(lín)内(nèi)生动力(lì)不强需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结(jié)构性(xìng)货币政策等多(duō)项举措给予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了(le)实体综合融资(zī)成本(běn)，后(hòu)续需要财(cái)政政策产业政策等配(pèi)套政策继(jì)续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要(yào)观察跟(gēn)踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍维持低位，后续(xù)是否进一(yī)步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负债端(duān)，存款基准利率(lǜ)下调的概(gài)率不大，而(ér)存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制(zhì)成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款利率市场化调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别(bié)下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率市(shì)场化定价情况作为合(hé)格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利(lì)率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过(guò)存款利(lì)率下行，稳定商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差(chà)进而保持贷款利率维(wéi)持(chí)低位或(huò)继续下行(xíng)，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内(nèi)降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入(rù)衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型商业银行和股份制商业银行的定期存款利(lì)率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压力(lì)加剧明(míng)显，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，来(lái)保障(zhàng)银行合理利差范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷投放的(de)动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续(xù)高增，在揽储压力不(bù)大的基础(chǔ)上，银行(xíng)自(zì)身也有动力去下调存(cún)款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款、通(tōng)知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面银(yín)行(xíng)息差压力大是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者(zhě)悲(bēi)观预期被放大(dà)，大量资金集(jí)中在(zài)银行存款端，此次存款利率下调也有望(wàng)带(dài)动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释(shì)放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将(jiāng)合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资(zī)本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短期(qī)存款意(yì)愿(yuàn)、促(cù)进企(qǐ)业投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调对(duì)市场的影响集中(zhōng)在(zài)以(yǐ)下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序(xù)，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银行的协定存(cún)款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价(jià)较低的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及(jí)国有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍(réng)有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活期(qī)类存款收益(yì)，使得对公客户活(huó)期存款收益向对私客户(hù)看齐，一(yī)方面有(yǒu)助一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，另一方(fāng)面有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本(běn)，目前(qián)上市(shì)银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率上限后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特(tè)别(bié)是降低(dī)银行对公活期存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经营压(yā)力。此外(wài)，银行负债端(duān)成(chéng)本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端(duān)收益(yì)率下行的空(kōng)间，或带(dài)动债券收(shōu)益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还(hái)有进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存款利率的(de)非(fēi)对称下(xià)行使得商业(yè)银行净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存(cún)款利率有(yǒu)进(jìn)一步调(diào)降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下(xià)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额(é)考核压(yā)力使得(dé)各行下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从(cóng)银(yín)行(xíng)角度，2018年以来(lái)由于(yú)存款定(dìng)期化，活(huó)期(qī)存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流(liú)向消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是中短期信用(yòng)债利(lì)率仍有下(xià)行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大(dà)，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压低全社会利(lì)率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来(lái)看，是否(fǒu)意味着货(huò)币政(zhèng)策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第(dì)一要(yào)求(qiú)，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前(qián)长端利率(lǜ)仍(réng)有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下(xià)调(diào)并不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须进行对等(děng)下调，市场不应(yīng)视为降息的确(què)定(dìng)性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益(yì)性、流(liú)动性以及安全性

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固收类基(jī)金在具一(yī)定流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款和相当(dāng)部(bù)分的银行理财产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额收(shōu)益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初(chū)以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信(xìn)用(yòng)利差(chà)，都回到(dào)了(le)较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一致预期导致行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波(bō)动(dòng)，例如货币基金，而短债(zhài)基金(jīn)中要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济(jì)高频数据的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调结(jié)构，政策发力预期下(xià)降，市场对经(jīng)济的(de)“弱复(fù)苏”预期进一步(bù)强化，因此股(gǔ)票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前面(miàn)临低(dī)利率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通投资(zī)者而(ér)言(yán)，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投(tóu)资理财交(jiāo)给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理(lǐ)管理自(zì)己的(de)钱袋子(zi)。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人(rén)士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行(xíng)，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益下降，为保持(chí)资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支取相对(duì)灵活的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

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