本周，沪综指3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗(hào)殆(dài)尽。乐观来看，A股(gǔ)下行(xíng)更多是受中概股拖(tuō)累，后(hòu)市下跌空(kōng)间(jiān)不大。

　　中(zhōng)概股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股市走过3个月行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾(jí)风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍(réng)在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或(huò)是外围(wéi)股市下跌的风(fēng)险(xiǎn)输入(rù)。作为同股同权的两地上(shàng)市指数，恒(héng)生(shēng)AH股A指数和H指数(shù)兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹(chóu)。StockQ全(quán)球股市排行榜数据(jù)显示，截(jié)至周四，香港中企指数和恒生指数过(guò)去3个月(yuè)表现为全球垫(diàn)底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数周二(èr)盘(pán)中(zhōng)低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现(xiàn)低迷(mí)，主因是美联储加息在即，市(shì)场避险(xiǎn)情绪上升，国(guó)际资金从新(xīn)兴市(shì)场撤(chè)离(lí)。瑞士瑞联银(yín)行日前(qián)将中(zhōng)国(guó)股票评级从高配下(xià)调为(wèi)中(zhōng)性(xìng)。从宏观面看，今年(nián)首季，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食(shí)品和能源的核心(xīn)PCE物(wù)价(jià)指数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据(jù)预示着美(měi)国(guó)滞(zhì)胀隐忧未减，加息势在必(bì)行(xíng)。英为财情的美(měi)联储(chǔ)利(lì)率观(guān)测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美国对(duì)策是：以1930年大萧条以来(lái)最快速度紧缩货币(bì)供(gōng)应。美国3月(yuè)M2货(huò)币供(gōng)应量（未经(jīng)季节性(xìng)调整）为20.7万亿(yì)美(měi)元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最(zuì)大降幅(fú)，且是连(lián)续第四个月收缩。美联储加息(xī)导致金融资产(chǎn)盈(yí2升是多少斤啊 2升是多少毫升ng)利缩水，缩表则(zé)令流(liú)动(dòng)性(xìng)折价效(xiào)应(yīng)加剧，在全球金融(róng)市场催生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国(guó)银行业(yè)又一张骨牌崩塌！第一共和银(yín)行股(gǔ)价(jià)周三(sān)盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季(jì)度(dù)末，其实际存款较去年(nián)末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危机(jī)频(pín)现，让A股(gǔ)机构不(bù)再抱团(tuán)银(yín)行股，银行部分(fēn)龙头股招行等承压，相较而言，工(gōng)商银行兔年(nián)以来(lái)表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股(gǔ)价2升是多少斤啊 2升是多少毫升兔年颓(tuí)势，一是二者虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅(fú)透支了盈利增速；二(èr)是“中国(guó)特(tè)色估(gū)值(zhí)体系”开始风(fēng)行，市场风格转换。但(dàn)二者(zhě)市净率远高于行(xíng)业均(jūn)值，难以(yǐ)赋予中特估(gū)概念中的回(huí)购(gòu)预期(qī)。

　　通达(dá)信数据(jù)显示，中字头指数年内(nèi)上涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于(yú)同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率(lǜ)和(hé)市净率(lǜ)分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值(zhí)洼地，而沪深京三(sān)市A股的市盈(yíng)率和市净(jìng)率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央企国(guó)企估值回(huí)归市场均值，已是(shì)国家资本(běn)新战略。国家外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率等指(zhǐ)标(biāo)看，当前(qián)A股的估值相对(duì)偏低。”类(lèi)似表(biǎo)态(tài)无疑是为(wèi)中(zhōng)字头股(gǔ)票(piào)点赞。

　　典型个(gè)股是(shì)，当前(qián)总市值(zhí)取代贵州(zhōu)茅(máo)台成为(wèi)市值“一哥”的中国移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概念让其成为中特(tè)估(gū)龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式(shì)牛市(shì)带来的(de)财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所放(fàng)开15只股票的涨跌幅(fú)限(xiàn)制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股(gǔ)主导的行情(qíng)拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全年(nián)和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者同时上(shàng)涨(zhǎng)的(de)年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘(piāo)红(hóng)4次(cì)，5月份这(zhè)个(gè)风向标已不太灵光。相(xiāng)比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘(piāo)红5次，除了(le)2008年(nián)当年下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截(jié)至周四(sì)，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低(dī)。

　　以(yǐ)科(kē)技股(gǔ)为主题的红五月行(xíng)情(qíng)能否再现？关(guān)键在要看两点：一(yī)是(shì)年内上涨逾53％的2升是多少斤啊 2升是多少毫升互联网(wǎng)指数能否(fǒu)维持强势行情。二是作(zuò)为A股第二大行业指(zhǐ)数(shù)，电(diàn)气(qì)设备板(bǎn)块能否企稳(wěn)。该(gāi)指数年(nián)内跌幅为(wèi)4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全(quán)市场权重降(jiàng)低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三(sān)低位(wèi)上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪深(shēn)两市(shì)单日(rì)成(chéng)交(jiāo)始(shǐ)终维持(chí)在万(wàn)亿元之上，市场(chǎng)人气并(bìng)未(wèi)退潮，只是风(fēng)格轮换在加(jiā)速。鉴于(yú)大盘重新回到(dào)W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和(hé)年线关口，下跌空间亦不大。

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