作(zuò)者：于博 蒋佳榛

　　事件描(miáo)述

　　2023年5月11日，国家统计局公布了4月份的通(tōng)胀数据(jù)：4月(yuè)份居民消(xiāo)费价格同比(bǐ)上(shàng)涨0.1％，环(huán)比下降0.1％，工业生产者出(chū)厂价格同比(bǐ)下(xià)降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅(fú)回落(luò)至0.1％；其中，鲜(xiān)菜(cài)、猪肉价格续降，出(chū)行(xíng)价格上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分项价格跌(diē)多涨少，黑金价格走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之遥，是否到了需要(yào)担心通缩的时候？我们认为(wèi)“通缩论”言过其(qí)实：一方面，今年初以来核心CPI有所反弹，意味着通缩压力正逐步(bù)缓解；另一方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比(bǐ)回升，也指向当(dāng)前经济仍在温和修复。下半年随着生猪价格筑底(dǐ)回升(shēng)、消费需(xū)求逐(zhú)步回暖，物价水平有望(wàng)回归正(zhèng)常水(shuǐ)平，通(tōng)缩和(hé)通(tōng)胀(zhàng)均不构(gòu)成当(dāng)前主要矛盾。

　　目录(lù)

　　1、食品拉低通胀(zhàng)，核心通胀(zhàng)持平

　　莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱ng>2、菜(cài)、肉价(jià)格(gé)续降，出行价格(gé)上涨

　　3、PPI环比走弱，同比(bǐ)降幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金(jīn)价格走弱(ruò)

　　5、通(tōng)缩(suō)言过其实，关注(zhù)核心通胀

　　以(yǐ)下是正文

　　食品拉低通胀，核心(xīn)通胀(zhàng)持(chí)平

　　4月CPI环(huán)比下降(jiàng)0.1％，降(jiàng)幅较上(shàng)月收窄0.2个(gè)pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘尾(wěi)、新涨价分(fēn)别影(yǐng)响0.3、-0.2个百分点。从结构(gòu)上看(kàn)，食品项(xiàng)仍(réng)是主要拖(tuō)累，4月食品价格环比下降1％、非食品价(jià)格则环比小幅上涨(zhǎng)0.1％。剔(tī)除食品和能源(yuán)后，4月核(hé)心CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同比持平(píng)至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出(chū)行价格上涨

　　食品方(fāng)面，菜、肉价格(gé)续(xù)降，仍是主(zhǔ)要拖累。受受(shòu)生(shēng)猪产能充足以及消(xiāo)费(fèi)淡季影(yǐng)响，猪肉(ròu)价格环比(bǐ)续降3.8％，但(dàn)降幅(fú)较上月收窄0.4个(gè)pct；鲜菜(cài)、鲜(xiān)果大量上市(shì)，带动(dòng)价(jià)格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走(zǒu)阔1.1个(gè)pct。非食品(pǐn)方面，小长假出(chū)行需(xū)求带动旅游价格环(huán)比上涨4.6％，受车企(qǐ)降价促销以(yǐ)及国内(nèi)油价下降(jiàng)影(yǐng)响，交(jiāo)通工具及交通工具用(yòng)燃料(liào)价格环比(bǐ)分(fēn)别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走(zǒu)弱，同比降幅扩(kuò)大

　　受国内(nèi)外市场需求(qiú)表现(xiàn)偏弱及国际大宗商品价格波(bō)动影响，4月PPI环(huán)比下降0.5％，同(tóng)时受上年同期高(gāo)基数的影(yǐng)响，同(tóng)比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘尾(wěi)、新涨价分(fēn)别影响-2.6、-1.0个百分(fēn)点。国内生产资料、生(shēng)活(huó)资料(liào)价格环比(bǐ)分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨少，黑(hēi)金价(jià)格走弱

　　分行业(yè)看，国际原油价格波动带(dài)动国内油(yóu)煤加工、化学原料及制(zhì)品相关行业价格(gé)环比(bǐ)分别(bié)下降2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预期影响(xiǎng)，黑金采选及(jí)冶炼、有色采选(xuǎn)相关行业价格(gé)结束自去年(nián)底以来的(de)强势表现，环比分别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采选(xuǎn)在产(chǎn)能继(jì)持续释(shì)放、供给(gěi)相对充足的(de)影响下，价格环比续降4％。

　　通缩言过其实，关注核心通胀(zhàng)

　　4月CPI同比(bǐ)降至0.1％的历史较低水平，离转负仅一步之遥，是否(fǒu)到了需要担心通缩(suō)的时候(hòu)？我们认(rèn)为，应当理性看待物价数据，“通缩论”言过其实：一方面，去(qù)年下半(bàn)年(nián)核心CPI同比持续徘徊(huái)在0.6％的历史低位，但今年初以(yǐ)来有所反弹，意味(wèi)着(zhe)通缩压力(lì)正在逐步缓解；另一方面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核心CPI环(huán)比回升(shēng)，环比(bǐ)走(zǒu)势均处于正常波动区间，也(yě)指向当前(qián)经济(jì)仍在温和修(xiū)复。往(wǎng)前看(kàn)，去年二、三(sān)季度受疫(yì)情影响供给偏紧，CPI同比涨幅较高，高(gāo)基数(shù)或(huò)对(duì)今年后续CPI同(tóng)比读数持续造成扰动。我们认(rèn)为，应更多关(guān)注环比变(biàn)动情况以(yǐ)及核(hé)心CPI的走势。而(ér)随着下半年生猪需求的回升，以(yǐ)及中央猪肉收储工作的(de)开展，生(shēng)猪价格有望筑底回升，食(shí)品项对CPI的拖累将有所(suǒ)缓解，下半年物价水平有(yǒu)望逐步(bù)回归至正(zhèng)常水平、整(zhěng)体将保持温和(hé)上涨(zhǎng)态势(shì)，通(tōng)缩和通胀(zhàng)均不(bù)构成当(dāng)前经(jīng)济的主要矛盾。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱