用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连续第(dì)三年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步(bù)大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三(sān)年下滑

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度(dù)报告，一季度(dù)实现营(yíng)业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发(fā)布的年报(bào)显示，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络(luò)连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高(gāo)之后，用友网络股(gǔ)价(jià)就总体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高点进行了定(dìng)增(zēng)融资。此次(cì)定(dìng)增吸引(yǐn)了不少(shǎo)机(jī)构(gòu)参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资(zī)约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了(le)定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发(fā)布的(de)2021年业绩(jì)明显不(bù)及市场预期(qī)，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季(jì)度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网(wǎng)络的(de)股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛(gé)卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在(zài)胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历(lì)史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是(shì)通过财务(wù)软件(jiàn)服(fú)务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业(yè)的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云(yún)服务(wù)业(yè)务(wù)，引领(lǐng)中国企业级服务(wù)市场(chǎng)。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领(lǐng)先的企业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正(zhèng)式(shì)发布了完(wán)全(quán)基于互联(lián)网架构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人力云等(děng)云(yún)产品得(dé)到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领(lǐng)域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历(lì)了第(dì)一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台(tái)及领域服(fú)务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的统一底座和(hé)服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规模研发(fā)和持续迭(dié)代(dài)，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占比(bǐ)来看，用友网(wǎng)络云服务转(zhuǎn)型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入来源并继(jì)续扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友却还(hái)是没有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自(zì)用，并不一定会(huì)面向(xiàng)外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的(de)跌停(tíng)，反应出(chū)市场对用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其(qí)在(zài)高端(duān)市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和股价上，在用友网(wǎng)络胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸3.0转型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收(shōu)逐渐增长的同时，净利胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸润也(yě)在(zài)同时逐年增(zēng)长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可(kě)以说(shuō)是踏(tà)步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事(shì)长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的(de)提升(shēng)空间。但从目前的情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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