用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二(èr)阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络(luò)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年(nián)以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向(xiàng)共(gòng)振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季(jì)度报告，一季度(dù)实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月(yuè)上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的(de)历(lì)史最(zuì)高(gāo)点之后，用友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络(luò)在股(gǔ)价相对高点进(jìn)行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次定增(zēng)吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络披露定(dìng)增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场颇为(wèi)活跃的(de)私募(mù)大佬葛卫东，也(yě)参与了(le)定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩(jì)明显不(bù)及(jí)市场预(yù)期，2021年(nián)净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的(de)2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷(léi)：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下(xià)，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万(wàn)股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转型云服务(homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢wù)业务，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和(hé)运营全球(qiú)领先的(de)企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发(fā)布了完全基于(yú)互联网(wǎng)架(jiàhomework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢)构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力云(yún)等云(yún)产品(pǐn)得到逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶段(duàn)的(de)”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的统一底座(zuò)和(hé)服务融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云(yún)进入(rù)新(xīn)的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢比来看(kàn)，用友网(wǎng)络(luò)云服务转型取得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务实(shí)现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用(yòng)友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业(yè)软件发展(zhǎn)白皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市(shì)占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月(yuè)启(qǐ)用自己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会(huì)面向(xiàng)外(wài)部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌(diē)停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反(fǎn)应了其在(zài)高端(duān)市场的进(jìn)展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和股价(jià)上(shàng)，在用友网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增长的同时(shí)，净(jìng)利润也(yě)在(zài)同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也(yě)因(yīn)此(cǐ)大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文(wén)京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大(dà)的提(tí)升空(kōng)间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且长。

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