今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日，产品的(de)首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈(tán)及(jí)产品发(fā)行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前(qián)资本市场的(de)行(xíng)情主线，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证(zhèng)国新央企主题(tí)系(xì)列指数(shù)有(yǒu)助(zhù)于资(zī)本市场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服(fú)务(wù)央企，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利(lì)用资本市场做强做优(yōu)做(zuò)大，提(tí)升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力(lì)，切实促进央(yāng)企上市公司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外发布基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差(chà)异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购(gòu)份额小于50 万份(fèn)的顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万份(fèn)的，认(rèn)购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交流会暨国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值回(huí)归合(hé)理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会(huì)议或为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较(jiào)重(zhòng)视，基金公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计(jì)此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就(jiù)比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们(men)近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有(yǒu)量上(shàng)，同(tóng)时降低基金首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会(huì)在(zài)此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而(ér)不是九只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会过(guò)度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行情况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资(zī)者带来分享改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资(zī)本市场的热门，基(jī)金公司也积极布(bù)局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大(dà)公募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构(gòu)，还各申报了(le)主、被(bèi)动两(liǎng)只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会(huì)陆续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人和机构投(tóu)资者(zhě)拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改(gǎi)革(gé)红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探索建立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，促(cù)进(jìn)市场资源配置功(gōng)能更(gèng)好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和改革指明了(le)方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于(yú)资本(běn)市场的(de)价(jià)值发现以及资(zī)源(yuán)配置(zhì)功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持(chí)实体经济发(fā)展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少(shǎo)央国(guó)企主(zhǔ)题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司(sī)人(rén)士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度(dù)，对(duì)企业估值层面的(de)各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是(shì)央企是实现国家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受到政策(cè)的支(zhī)持(chí)与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用(yòng)；三是央企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能(néng)力方面来看，近年(nián)来(lái)央国(guó)企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超过其他(tā)类(lèi)型(xíng)企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现(xiàn)出(chū)央国企较强的“价(jià)值创造(zào)”能力(lì)。从成长性(xìng)来(lái)看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营业(yè)总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央(yāng)国企(qǐ)上市公司(sī)质量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力(lì)相比A股市(shì)场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过(guò)往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资(zī)者(zhě)、个人养老金等(děng)配置性的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指数具(jù)备(bèi)较(jiào)好的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股东回报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指数，指数(shù)由国(guó)新投资(zī)有限公司定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的(de)50只上市公司证(zhèng)券作为(wèi)指数(shù)样(yàng)本， 以反映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)前十大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股(gǔ)东回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约(yuē)为9倍(bèi)，相对(duì)于(yú)主流指数表现出更低的(de)估(gū)值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和(hé)盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿(yì)元(yuán)，将采取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认(rèn)购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中(zhōng)广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史(shǐ)年(nián)化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上证红利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看(kàn)待(dài)央(yāng)企指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期(qī)投资(zī)价(jià)值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空(kōng)间(jiān)较大(dà)。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与其经济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机(jī)构(gòu)的(de)对外观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确表示今年的(de)投资(zī)主(zhǔ)线之一就(jiù)是(shì)央(yāng)国企价值重估。部分券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握(wò)国(guó)企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字(zì)经济(jì)+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和中国特色估值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前国企价(jià)值重估行(xíng)情有望持续并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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