分析(xī)人(rén)士称(chēng)，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行(xíng)后，预计全(quán)市场(chǎng)货(huò)币市场基(jī)金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基(jī)金(jīn)监(jiān)管暂(zàn)行(xíng)规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统(tǒng)配(pèi)置、投资比例(lì)、交(jiāo)易(yì)行为、规模控制(zhì)、申赎管理等多方面(miàn)对(duì)重要货币市场基金(jīn)的(de)基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)提出(chū)了更为(wèi)严格(gé)审(shěn)慎的要求(qiú)。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提(tí)高货币基金(jīn)的风险管理(lǐ)能力(lì)和透明度，降低(dī)投资风险。但(dàn)是，可能会对(duì)部(bù)分追求高(gāo)收益(yì)的投资(zī)者造成(chéng)一定(dìng)影响(xiǎng)。此外，预计(jì)全市场货(huò)币市场基金(jīn)数(shù)量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规定》指出(chū)，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金是指(zhǐ)因基(jī)金资产规模较大(dà)或者投资者(zhě)人数较(jiào)多、与其(qí)他(tā)金(jīn)融机构或者金融产品(pǐn)关联性(xìng)较(jiào)强，如发生重大(dà)风险，可能对资本市场和金融体系产(chǎn)生重大(dà)不(bù)利(lì)影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金(jīn)会被纳入(rù)评估范(fàn)围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市场(chǎng)基(jī)金满足下(xià)列任一(yī)条(tiáo)件的，基金管理人应当在10个工(gōng)作日(rì)内主动向中国(guó)证监(jiān)会(huì)报告：基金(jīn)资产(chǎn)净值连续20个交易日超(chāo)过2000亿元(yuán)；基金份额持有(yǒu)人数(shù)量连(lián)续20个交易日超过5000万个(gè)；中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会认(rèn)定的(de)符(fú)合(hé)重要货(huò)币市场基金特征的其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显示，截(jié)至2023年(nián)一季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方(fāng)达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其(qí)中(zhōng)，天弘余额宝(bǎo)货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有人户数来看，截(jié)至2022年末，天弘(hóng)余额宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居于(yú)首(shǒu)位。

　　有(yǒu)业内人士对记者表示(shì)，《暂行(xíng)规定》实施后(hòu)，对(duì)于规模超(chāo)过2000亿元或者(zhě)投资(zī)者(zhě)数量大于5000万个的货币市场基金(jīn)，监管要求更(gèng)加严格(gé)，基金管理人需要增强抗风险能力(lì)，并(bìng)明确风(fēng)险(xiǎn)防控(kòng)与处置机制。这将促使基金公司更(gèng)加注重风险(xiǎn)管理和产(chǎn)品合规性，提高产品的(de)透明度和(hé)稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》与资管(guǎn)新(xīn)规一脉(mài)相承，都是为了(le)提升资(zī)管(guǎn)机构的风险管理能力，实(shí)现风险(xiǎn)分散化，防止(zhǐ)风险过(guò)度集中、对金(jīn)融安全产(chǎn)生不利影响。在提(tí)升风控水平的前提(tí)下(xià)，引导(dǎo)高收益(yì)产品打破刚兑(duì)，高安全(quán)产品(pǐn)收益率回(huí)落至与其风(fēng)险相(xiāng)匹配(pèi)的合理水平。随着资管新规的逐步(bù)落地(dì)，回归本源的主动类(lèi)资管(guǎn)产品迎来(lái)发展良机，财(cái)富(fù)管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货(huò)币市场(chǎng)基金的附加监管要求，指(zhǐ)出基金管理(lǐ)人(rén)应当遵循长期稳健的经营和(hé)投资(zī)理(lǐ)念，确(què)保自(zì)身投资研究、人员(yuán)配备、系(xì)统(tǒng)运营、客户服(fú)务(wù)、风险管(guǎn)理与危机应对等方(fāng)面的能力水平与(yǔ)重要货币市场基金管理规模(mó)相(xiāng)匹(pǐ)配(pèi)，不得(dé)盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意的是，重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金(jīn)管理人的高(gāo)级管(guǎn)理人(rén)员、基(jī)金经(jīng)理等(děng)相关人员的考核评价、薪酬激励(lì)等不得直接或者间接与重要(yào)货(huò)币市场基金的规(guī)模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市(shì)场基(jī)金的投资运作指标方面(miàn)，也需要满足(zú)多项要求(qiú)。例如，持有一家公司发行(xíng)的证券市值不得超过基金(jīn)资产(chǎn)净值的5％；投资于具有基(jī美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗)金(jīn)托管人资格的同一商业银(yín)行发行的(de)金融工(gōng)具占基金(jīn)资产净(jìng)值的比例不得超过(guò)15％；主动投资于(yú)流动性受限资产(chǎn)的规模合计不(bù)得超过基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)的(d美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗e) 5％；投资组(zǔ)合的平(píng)均剩余期限不得超过(guò)90天(tiān)；投资组合(hé)的杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货(huò)币市(shì)场基(jī)金交易行为管理方面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申(shēn)请，避免出(chū)现接受(shòu)单一(yī)投资者申(shēn)购申请后导致其持有份额超(chāo)过基(jī)金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方(fāng)面， 基(jī)金管理人、基金托管人每(měi)月从重要货(huò)币市(shì)场基金的管理费、托管(guǎn)费中计(jì)提(tí)的(de)风险准备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》是金融(róng)防风(fēng)险的重要举措。部分(fēn)货币市场基金(jīn)规模较大、投资者数量较多(duō)，具(jù)有“牵一发(fā)而动全身(shēn)”的(de)重要影响(xiǎng)，当(dāng)出现风险事件时，可能会对金融市场(chǎng)的流动(dòng)性安全产生冲(chōng)击。《暂行(xíng)规定》无论是从考核(hé)机制，还(hái)是从投资比例(lì)、久期(qī)、可变现资产的(de)限制(zhì)，都(dōu)是为了更高流(liú)动性考虑，重要货(huò)币市(shì)场基金防范(fàn)流(liú)动性风险的(de)能力将进(jìn)一步(bù)提升，将有效防止出(chū)现(xiàn)2016年部分货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金类(lèi)似(shì)的流动(dòng)性风(fēng)险事件(jiàn)。

　　制定风(fēng)险应(yīng)对预案

　　在重要货币(bì)市场基金的风(fēng)险(xiǎn)防控和监督管理(lǐ)机制方面，《暂(zàn)行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基(jī)金管理人(rén)应当综合(hé)评估重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金各类风(fēng)险(xiǎn)的成因、表现(xiàn)及影响，会(huì)同(tóng)相关市(shì)场主体共同制定合理有效的风险应对预(yù)案。风险(xiǎn)应对预案(àn)应当报中(zhōng)国证监会备(bèi)案，中(zhōng)国证监会对风险应对预案的有效性、合理性、可(kě)行性等进行(xíng)评估(gū)。

　　重要货币市场基金发生重大风险的，由中国证监会牵头(tóu)相关部(bù)门成(chéng)立(lì)风险处(chù)置小组，督促基金管(guǎn)理人(rén)及相关(guān)市场主体依据风险应对预案(àn)等对重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基(jī)金实施风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定(dìng)》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业(yè)内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》将提高货(huò)币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能会对部分(fēn)投资(zī)者造成一(yī)定(dìng)影响，例如可能会对一些追求高收(shōu)益的投(tóu)资者造成一定冲击。此(cǐ)外，新规可能会导致一些货币基金规模较小的产(chǎn)品退(tuì)出市场(chǎng)，投资者(zhě)需要注意选择(zé)合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投资者(zhě)。相对于其他资管产(chǎn)品，货(huò)币市场(chǎng)基金具(jù)有着投(tóu)资者数量庞大(dà)，风险偏好(hǎo)较低(dī)的特点(diǎn)。部分规模较大的货币(bì)规模基(jī)金如出(chū)现风险事件，或将对社会稳定(dìng)产生不利影(yǐng)响。《暂(zàn)行(xíng)规定》提升了重要货币市场基金的资产安全(quán)要求，有(yǒu)利(lì)于保护投资(zī)者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行(xíng)规定》施行(xíng)后(hòu)，货币市场基金(jīn)的规范(fàn)化、标(biāo)准化、投资(zī)分散(sàn)化、安全化程度将有提升(shēng)，未来是否在公布的重点(diǎn)货(huò)币(bì)基金名录内，可能是投(tóu)资者选择考量(liàng)的潜在背(bèi)书因(yīn)素之(zhī)一(yī)。预(yù)计全市场货币市场基(jī)金数量上(shàng)将(jiāng)有一(yī)定出(chū)清，对基(jī)金管理(lǐ)人的产品体(tǐ)系(xì)结构布(bù)局、调整也提出了要求。

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