5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持(chí)续下(xià)跌(diē)，最近一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规(guī)模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产品(pǐn)平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市(shì)场处(chù)于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到期(qī)带来的(de)债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联(lián)网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出(chū)台了(le)制造(zào)设(shè)备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市场对于(yú)国内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)疫(yì)后复(fù)苏有(yǒu)较(jiào)高的预期(qī)，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到(dào)由于线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市(shì)2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月场对于国内经(jīng)济复苏预期(qī)开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海(hǎi)外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也(yě)在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期(qī)中国(guó)经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概(gài)率(lǜ)还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银行(xíng)业(yè)危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年(nián)以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外流(liú)动(dòng)性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机会得到改善，结(jié)合当前的低(dī)估(gū)值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调(diào)较多的(de)细(xì)分(fēn)板(bǎn)块或许是值(zhí)得关(guān)注的(de)方向，例(lì)如恒生科技以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或(huò)者更能调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散(sàn)参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的(de)表现，未来(lái)人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是国(guó)内医药领域长期具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济(jì)数据对港股资金面会(huì)产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)关(guān)注高稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性价比的标(biāo)的。

　　2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月“当中国经(jīng)济恢复(fù)比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一(yī)步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确(què)定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市(shì)场具备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，当前估值水平(píng)仍然(rán)位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节(jié)奏(zòu)可(kě)能大概率是一(yī)波三(sān)折趋势(shì)向上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观的(de)预期，往后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上(shàng)修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在(zài)节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇(huì)率的(de)压(yā)力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国(guó)内经济复(fù)苏(sū)的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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