随着(zhe)一(yī)季报披露完(wán)毕(bì)，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给(gěi)改革(gé)取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看，部(bù)分公募FOF继续(xù)超配权(quán)益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价(jià)资(zī)产(chǎn)估值(zhí)修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)融通(tōng)健康(kāng)产业并列(liè)首(shǒu)位(wèi)。在(zài)此之前，则(zé)由海(hǎi)富通(tōng)改(gǎi)革驱(qū)动(dòng)连续第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重(zhòng)点(diǎn)配置华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期(qī)以成长风(fēng)格(gé)著称(chēng)，截止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成立(lì)以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长逆势(shì)投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达(dá)供(gōng)给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过多年化工研(yán)究经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的行业内把握(wò)投资机会(huì)，并通过(guò)努(nǔ)力不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基(jī)金中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持(chí)份额(é)前三；偏股混(hùn)合基金增持(chí)前三则被易方达信息(xī)产业、财通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富(fù)外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金(jīn)增持前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡(héng)、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持(chí)前(qián)三依次为易方达安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一(yī)季度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行业分化(huà)较大。受(shòu)益(yì)于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题的(de)不(bù)断发酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况(kuàng)上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格(gé)偏(piān)移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理在一季度(dù)末对(duì)涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本季度基(jī)金主要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产的仓位略高(gāo)于(yú)权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成(chéng)长(zhǎng)型(xíng)基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型(xíng)基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增(zēng)加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度(dù)已(yǐ)显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖(wā)掘(jué)市场上相对收(shōu)益(yì)和绝对收益(yì)的投资(zī)机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的(de)方式来(lái)平滑组合波(bō)动(dòng)，努力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博(bó)时标菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全(quán)安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对全年(nián)市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值(zhí)成长风(fēng)格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的(de)偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市(shì)场(chǎng)的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值(zhí)价值(zhí)风(fēng)格基金和股票，以及与数(shù)字(zì)经济相关(guān)的基金和股票，未(wèi)来(lái)计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但(dàn)继续对部分主动权益基金进行(xíng)了分散和优(yōu)化(huà)，在一季度股票市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进(jìn)行了小幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金，增(zēng)持部分短期表现(xiàn)较(jiào)差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安养老2045一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，报告(gào)期内，基(jī)金整体(tǐ)保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益(yì)仓位，但内部(bù)结构(gòu)有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收(shōu)仓位的弹(dàn)性，其(qí)他(tā)以(yǐ)现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超(chāo)预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度(dù)降低了深度(dù)价值(zhí)和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值策略的基(jī)金(jīn)的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的(de)基金，适(shì)度增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金(jīn)的配(pèi)置比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科(kē)技成长策略基(jī)金的(de)配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够(gòu)长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资(zī)产实际配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上(shàng)围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维持(chí)超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡(héng)配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益(yì)于(yú)社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医(yī)药板块，以及受益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产替(tì)代的科(kē)技(jì)制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未来发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市(shì)场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们(men)也在(zài)一季(jì)报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过(guò)，国内大(dà)类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上(shàng)修复(fù)的(de)状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字(zì)经济(jì)和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需(xū)格(gé)局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资(zī)端关注地产链以及一带一路带动下的部(bù)分(fēn)细分领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年(nián)基金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估(gū)值分位(wèi)、相对债(zhài)券资(zī)产的估值(zhí)处均(jūn)在具(jù)备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供(gōng)一定安全边(biān)际。年(nián)内经济(jì)修复是(shì)确定性(xìng)的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底的空间(jiān)。结(jié)构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增(zēng)加的基(jī)建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗主(zhǔ)题(tí)催化(huà)的成份，对(duì)交易情绪的过(guò)热持谨慎的态(tài)度，后续会持(chí)续关注(zhù)新(xīn)技术(shù)对经济(jì)各个(gè)领域的影响；对消费(fèi)服务(wù)业来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注(zhù)度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年(nián)持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处(chù)于(yú)复(fù)苏早期，2月以来(lái)市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的(de)诸多(duō)细分方向。结构方面，市(shì)场一(yī)季(jì)度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计(jì)市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外(wài)，关(guān)注(zhù)央国企改革能(néng)否带来相关行业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在(zài)下半年周(zhōu)期(qī)见底，计算机(jī)行(xíng)业的景气度相较于(yú)去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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