金融界5月(yuè)23日 万物(wù)皆周期(qī),周期皆供需(xū)！

　　日前，六(liù)年一(yī)个周期轮回(huí)的白糖期货(huò)正在迎(yíng)来疯狂时刻。五一假期之前的最后一(yī)个交易日(rì)，在郑州商(shāng)品交易所交易的白糖主力(lì)期货合约收(shōu)盘成功站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾的是，如此关(guān)键的信息湮没在五一假(jiǎ)期的兴奋与快乐之中，并未引起市场关(guān)注。直至昨日（5月22日），白糖主力(lì)合约收盘站(zhàn)上(shàng)7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎躯一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力合(hé)约盘中继(jì)续(xù)狂飙，盘中一度打(dǎ)破(pò)7200元(yuán)/吨关口，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一次的(de)白(bái)糖周期(qī)

　　而上一(yī)次白糖主(zhǔ)力期(qī)货合(hé)约打破7000元/吨大关(guān)还是6年半(bàn)千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖主力合约正在上演最后的末日疯狂(kuáng)，一天(tiān)之内，白(bái)糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关键点位(wèi)，收盘大(dà)涨(zhǎng)4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月29日），白(bái)糖主力(lì)合(hé)约(yuē)盘中就创下7314元(yuán)/吨的周期高(gāo)点(diǎn)，随即白糖(táng)期货(huò)开始一路狂跌，直(zhí)至2019年年初(chū)才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主(zhǔ)力(lì)合约价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年(nián)春大约(yuē)六年一(yī)次的白(bái)糖(táng)周期十分准时，从(cóng千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境)未缺席过。而(ér)形(xíng)成这种周(zhōu)期的原因与白糖期(qī)货的种植周期有关(guān)，一般(bān)甘蔗的(de)每三年一个(gè)种植周期，这从(cóng)根本决定了白糖(táng)周期到(dào)来。

　　此(cǐ)轮(lún)白糖(táng)周期已经渐入高潮

　　目前(qián)，此(cǐ)轮白糖周期已经渐入(rù)高(gāo)潮(cháo)，据生意社显示，截至5月22日(rì)，白糖现(xiàn)货(huò)市场价格(gé)报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅(fú)约20%。与历史对比(bǐ)来看(kàn)，白糖价格已经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方面(miàn)，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业(yè)协会发布的全国食糖产销数据(jù)显(xiǎn)示，2022年(nián)/2023年制(zhì)糖期截至今年4月底，甜菜糖厂(chǎng)已全部停机(jī)，甘蔗糖(táng)厂(chǎng)除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发(fā)证(zhèng)券认为，22/23年白糖生产季逐(zhú)步进入尾声，除云南地区外，广(guǎng)西等主(zhǔ)产(chǎn)区陆(lù)续收榨(zhà)。由(yóu)于广(guǎng)西前期(qī)受不(bù)利天气影响，甘蔗单产降幅高于预(yù)期(qī)，22/23榨季国(guó)内糖(táng)产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业农村部(bù)预测，22/23榨季全国食糖产(chǎn)量(liàng)约933万吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量约530万吨(dūn)，同比减少(shǎo)约80万吨。考(kǎo)虑国(guó)内白糖需求量约1450-1500万吨(dūn)，简单估算供需缺(quē)口(kǒu)超过500万吨(dūn)。

　　短时(shí)间增产对白糖来说(shuō)并不现实，由(yóu)于国内糖料作(zuò)物(wù)种植(zhí)面(miàn)积增(zēng)长有限，国(guó)内(nèi)糖(táng)料作物产量也增长缓慢且有(yǒu)限，我国食糖产量(liàng)整体保(bǎo)持平稳(wěn)，年产量在(zài)1000万吨左右。目前(qián)国内食糖消费量(liàng)每年在1500万吨左右，缺(quē)口部分通过进(jìn)口(kǒu)糖(táng)补充。

　　但是，国(guó)际市(shì)场供(gōng)需(xū)情况也不容乐(lè)观(guān)。

　　据消费日报报(bào)道(dào)，联合国(guó)粮食(shí)及农(nóng)业(yè)组织（粮(liáng)农组织）发布的报告显示，4月(yuè)国际食品(pǐn)价格指数出现1年以来的(de)首次回升，食(shí)糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮农组织食糖价(jià)格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月(yuè)以来的(de)新高。

　　白糖全球主要生产国和地区包(bāo)括巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国、中国、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯(sī)、巴(bā)基斯坦和澳大利亚等(děng)，其中前十位食糖产量(liàng)约占全球总产量的76%；前四(sì)大出口(kǒu)国分别(bié)是(shì)巴西、泰国、澳大利(lì)亚和印度，整体贸易量占(zhàn)全球比(bǐ)重超过(guò)67%。

　　但是作(zuò)为全球主要(yào)产糖国之一，印度正(zhèng)面临甘蔗产量下降危机，加上政府(fǔ)实(shí)施(shī)的出口限制，世界各地(dì)的糖价可(kě)能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风(fēng)而动(dòng)，5月22日，两(liǎng)大(dà)白糖龙头股中(zhōng)粮糖业、南宁(níng)糖业(yè)双双涨(zhǎng)停。5月(yuè)23日，南宁糖业继续大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至(zhì)目前，今年以来，中粮糖业累(lèi)计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈覆辙(zhé)，还(hái)是(shì)继续挑战极限(xiàn)，市场将会给(gěi)出答案。

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