在股市高点成立的主动权益类定开基金(jīn)密集迎来开放(fàng)日，近(jìn)三个月(yuè)即将开放的(de)产(chǎn)品超(chāo)3成跌破(pò)面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至(zhì)面(miàn)临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益定(dìng)开(kāi)基(jī)金的整体破净率与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统计样本(běn)数量等众多因素(sù)有(yǒu)关。其中，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的(de)重要原因。同时，他们(men)也建(jiàn)议基金公司要(yào)更加(jiā)前(qián)瞻(zhān)性布局产(chǎn)品(pǐn)，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权(quán)益基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布公告称，根据基(jī)金法、基金运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定(dìng)，公司旗下主动权(quán)益一年定期(qī)开放基金最(zuì)近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终(zhōng)，基(jī)金出现(xiàn)触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管(guǎn)理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清算程序(xù)，无须召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公告，该(gāi)只(zhǐ)基金的(de)基金合(hé)同生效后，若登(dēng)记机构完成每个(gè)开放(fàng)期(qī)最后一个开放日的申购(gòu)、赎回(huí)或转(zhuǎn)换(huàn)业(yè)务申请确认时，基(jī)金的基金份额持有人数量不满200人或者基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)低于五(wǔ)千(qiān)万元，基(jī)金管理人在履行相关监管报告和信(xìn)息披露程序后(hòuabo文是什么意思 abo文是谁发明的)终(zhōng)止基(jī)金合同，无需(xū)召开基金份额(é)持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的主动权益(yì)类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目(mù)前(qián)破净产(chǎn)品（统计(jì)复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基(jīabo文是什么意思 abo文是谁发明的)金(jīn)5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随着基金开放日临(lín)近，为了应对基金(jīn)集中申赎(shú)影响，基金的投资(zī)策(cè)略可能(néng)倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓(cāng)位可(kě)能会有(yǒu)所降低(dī)。因此，在权(quán)益市场表(biǎo)现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破净率可能(néng)有增加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金成立(lì)时间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责(zé)人也分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到(dào)期(qī)的(de)定开基金大(dà)多成立于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点成立是基(jī)金(jīn)破净(jìng)的重要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金(jīn)数量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月(yuè)份(fèn)，虽(suī)然8、9月(yuè)份破净基金的(de)数量较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明(míng)显(xiǎn)上涨，破净率仍(réng)较高，可能(néng)也与基(jī)金(jīn)的(de)发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来(lái)开放的(de)定期(qī)开放式基(jī)金(jīn)来(lái)看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净(jìng)的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金(jīn)发(fā)行角度而(ér)言，权益市(shì)场高点(diǎn)时基金发行相(xiāng)对容易(yì)，而且规模也容易(yì)做大(dà)，基金公司有动力(lì)去做；但从投(tóu)资(zī)者而言，高(gāo)点入(rù)市就(jiù)容易(yì)出现一段时间内(nèi)基金业(yè)绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)导(dǎo)向进行产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)和发行(xíng)。此举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可(kě)以(yǐ)树立基金公司(sī)良好口碑，有利(lì)于(yú)基金公司(sī)长期管理规模(mó)提(tí)升。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构负责人也表(biǎo)示，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪(xù)火热时发(fā)行基金(jīn)往往伴随(suí)着(zhe)较高的风(fēng)险。一(yī)方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的投(tóu)资策略、不同投(tóu)资(zī)范围的基金收(shōu)益(yì)率差距较大。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，市(shì)场情绪火热时(shí)容易出现(xiàn)爆(bào)款基(jī)金，较大规(guī)模给(gěi)基金经(jīng)理带来(lái)的灵活(huó)性限(xiàn)制很可能会(huì)影响(xiǎng)产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理(lǐ)不得(dé)不跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机(jī)会(huì)，调整投资分布，也(yě)可能会增(zēng)加错判的(de)风险，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金(jīn)公(gōng)司(sī)前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如果(guǒ)通过均衡和多(duō)元化的(de)布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投(tóu)资机会(huì)、控制(zhì)回撤(chè)等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式(shì)权益(yì)类(lèi)基金表现不及预期，近(jìn)一年(nián)新成(chéng)立(lì)的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不(bù)及预期时，投(tóu)资者的心态会(huì)受到一定(dìng)程度(dù)的影(yǐng)响，甚至(zhì)可(kě)能打击(jī)投资者的投资信心。如果破净率持(chí)续(xù)上(shàng)升的(de)话，投资(zī)者对于(yú)后续新(xīn)发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上述(shù)基(jī)金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开(kāi)基(jī)金在基金经(jīng)理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频(pín)繁交易等(děng)方(fāng)面具有明(míng)显优势，有利于为投资者创造(zào)更好收益。但是(shì)定(dìng)开基金(jīn)也受市场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未来定(dìng)开(kāi)基金发行时，一是要避免高位发(fā)行(xíng)，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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