今(jīn)年(nián)A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(y黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅uè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预(yù)期(qī)，多位业(yè)内人(rén)士(shì)用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商(shāng)近期对于基金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也(yě)不(bù)会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市场从科(kē)技领(lǐng)域、能(néng)源产(chǎn)业等(děng)多维度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者走进央(yāng)企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持央企(qǐ)利(lì)用资(zī)本市(shì)场做强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促(cù)进(jìn)央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的(de)首发募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认购份额(é)小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新(xī黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅n)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一(yī)步探索(suǒ)建立中国特色(sè)估值体系(xì)，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等(děng)相关领导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资(zī)本市场的(de)行情主线(xiàn)，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工商(shāng)各方对此也比(bǐ)较重视(shì)，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发行，但目(mù)前市场(chǎng)上(shàng)也存在不少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预(yù)计(jì)此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在(zài)产(chǎn)品保有量上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的考核(hé)权(quán)重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了(le)避免(miǎn)发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场(chǎng)的热(rè)门(mén)，基金公司也(yě)积极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今年(nián)以(yǐ)来(lái)全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报(bào)了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等(děng)各大公募(mù)巨头(tóu)都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安(ān)、银华基金等多家机(jī)构，还各申报了(le)主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方向，成熟完善(shàn)的(de)估(gū)值体系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值发(fā)现以及资源配(pèi)置功(gōng)能的(de)发(fā)挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持实(shí)体经济发(fā)展的重要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机(jī)遇，行业对(duì)这一(yī)领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企(qǐ)业(yè)的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具(jù)有中国特(tè)色的估(gū)值体(tǐ)系(xì)，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的(de)关(guān)注度，对企(qǐ)业估(gū)值层面(miàn)的各类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在新环(huán)境下(xià)的资产价(jià)格(gé)预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的(de)：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断(duàn)受(shòu)到政策的支持与引导；二(èr)是央企(qǐ)作为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本市(shì)场下(xià)，预计(jì)国资(zī)央企(qǐ)有望(wàng)迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的(de)估(gū)值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已超过(guò)其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平(píng)，体现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年(nián)三季度国资委旗下上(shàng)市央(yāng)企(qǐ)营业总收(shōu)入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市(shì)公司质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更符(fú)合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置(zhì)性的(de)需(xū)求。在中国特色估值体系的(de)推进过程(chéng)中，央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数(shù)由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企股东(dōng)回报主(zhǔ)题(tí)上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备(bèi)等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重合(hé)计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央(yāng)企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在(zài)8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好的(de)盈利(lì)水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来(lái)看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后(hòu)续做(zuò)市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上市(shì)。多(duō)家(jiā)公(gōng)司后(hòu)续将(jiāng)安(ān)排做市商，保障充分的流(liú)动性(xìng)支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三(sān)家(jiā)基金(jīn)公司都由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数(shù)投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经(jīng)理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央(yāng)企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任(rèn)，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当(dāng)前估值仍处(chù)于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其(qí)38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估(gū)或是贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来(lái)看，多家(jiā)券商明确表(biǎo)示今年的投资(zī)主线之一就(jiù)是央国(guó)企价值重估(gū)。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这(zhè)一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数(shù)字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字(zì)经济+国(guó)企改革的投(tóu)资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当(dāng)前国企价值(zhí)重估行情有望(wàng)持续(xù)并形成主线行情。

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