用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转型第二(èr)阶(jiē)段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应的(de)是(shì)，2020年以来公司股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同(tóng)步大增、股价大涨(zhǎng)的(de)同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)

　　净利(lì)连续三(sān)年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季(jì)度(dù)实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络(luò)发布的(de)年报显示，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高点之后，用友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在(zài)股价相(xiāng)对高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等(děng)知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披(pī)露定(dìng)增结果，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活(huó)跃的私募(mù)大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与了(le)定(dìng)增，投(tóu)入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)发(fā)布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续(xù)爆雷：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下(xià)，用友网络的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最低(dī)跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度(dù)的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退出前十(shí)大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其(qí)定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的(de)发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是(shì)通(tōng)过财(cái)务软(ruǎn)件服(fú)务(wù)企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务企业的信(xìn)息化，现(xiàn)在(zài)的(de)3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型云服务(wù)业务(wù)，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级服务市(shì)场(chǎng)。在此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建和(hé)运营全(quán)球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完(wán)全基于(yú)互联网架构的企(qǐ)业(yè)互(hù)联网开发平台(tái)。2017年以来，其(qí)云(yún)平台、财务云、人(rén)力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平(píng)台及领域(yù)服务快速发展，第二个(gè)阶(jiē)段(duàn)的统一底座(zuò)和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭(dié)代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占(zhàn)比(bǐ)来看(kàn)，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入来(lái)源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份额(é)来看，用友却还是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体(tǐ)市占率超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占(zhàn)率达到(dào)40％行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音。但在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝(pù)出华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一定会面向外(wài)部市(shì)场提(tí)供高端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的(de)跌停，反(fǎn)应出(chū)市(shì)场对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心(xīn)的(de)严重不足，也(yě)反(fǎn)应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财(cái)务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长的同时(shí)，净利润(rùn)也在(zài)同时(shí)逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价(jià)上，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值还是有很大(dà)的提升空间。但从(cóng)目前的(de)情况来(lái)看(kàn)，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道阻且(qiě)长。

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