紫菜是不是海鲜-绿茶通用站群

紫菜是不是海鲜沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资(zī)范式之一：低估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和(hé)运(yùn)营商在内(nèi)的“中特估(gū)”方向最(zuì)鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商PB估值分别处(chù)于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大(dà)幅上涨后(hòu)，当前这(zhè)些(xiē)板块估值仍(réng)处于历(lì)史平(píng)均水平附近。2）与此同时，能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营商股息率(lǜ)显著(zhù)高于市场整体，较(jiào)高的分红(hóng)也成为(wèi)其进可攻(gōng)、退可守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特(tè)估”投资(zī)范式之(zhī)二：政(zhèng)策的持续支撑和催(cuī)化(huà)

　　政策持(chí)续(xù)支撑和催(cuī)化(huà)，成为“中特估”中(zhōng)“一带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一(yī)路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化(huà)合(hé)作联合声明、中巴(bā)联合声明(míng)等，以(yǐ)及后续5月召开在即的(de)第三届“一(yī)带一路”国际合(hé)作高峰论坛，“一(yī)带一(yī)路”相关利(lì)好不断，板(bǎn)块行情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数字经济上升为国家战略，相关政策密(mì)集出台(tái)。今年国务院(yuàn)改组又新设国家数据局(jú)。运营商(shāng)作为“数字(zì)经济(jì)”的基础设(shè)施(shī)，持(chí)续得(dé)到催化。

　　三、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之三(sān)：景气(qì)修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升(shēng)值的全年(nián)宏(hóng)观主(zhǔ)线(xiàn)驱动盈利能力修复，带动(dòng)能源链(liàn)整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外供应、同时下游需求基本集中在国内(nèi)市(shì)场的方(fāng)向之一，将充(chōng)分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领(lǐng)域需求预(yù)期回(huí)暖，能源产业链尤其(qí)是(shì)行业龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四、沿(yán)着三(sān)条投资范(fàn)式，“中特估(gū)”重点关(guān)注哪些方向？

　　除(chú)了能(néng)源(yuán)链、“一(yī)带一(yī)路”和(hé)运营商等之外，当(dāng)前(qián)我们建议(yì)关注机(jī)械（造船）、交运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型(xíng)银(yín)行(紫菜是不是海鲜lor: #ff0000; line-height: 24px;'>紫菜是不是海鲜xíng)等细分方向。

　　1）机(jī)械（造(zào)船(chuán)）：船舶制(zhì)造业作为国(guó)家重点支持(chí)的战略性产业之一(yī)，近(jìn)年来(lái)经(jīng)历了(le)行业调整和产能过剩的困境，但近期(qī)板块(kuài)景气已在改善：一方面，随(suí)着(zhe)全球(qiú)航运市场(chǎng)需(xū)求正在增长，带来包(bāo)括(kuò)紫菜是不是海鲜化学品(pǐn)船(chuán)与成品(pǐn)油轮船的(de)订单大(dà)幅提升(shēng)。另一方(fāng)面(miàn)，国企改(gǎi)革推动造船(chuán)企业(yè)重(zhòng)组整合和(hé)产能优化(huà)之(zhī)下，国内(nèi)船舶制造业已在(zài)逐步实现结构调整和产能(néng)优(yōu)化。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港口）：五(wǔ)一期间(jiān)各(gè)项(xiàng)数据恢复(fù)良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经(jīng)济增速下(xià)行，高速公路、铁路(lù)、港口资产稳(wěn)健(jiàn)性凸(tū)显(xiǎn)，业绩成长及确定性较高。同时近(jìn)几年，高(gāo)速公路及铁路板块(kuài)上(shàng)市(shì)公司(sī)更(gèng)加注重投资(zī)人(rén)回(huí)报，多家公司发布股东回报计划，大幅提高分红比例以(yǐ)及承诺未来几年高分红水平，给投资人带来确定性(xìng)的(de)高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下(xià)融资需求回暖，基(jī)本面(miàn)有支撑，板(bǎn)块(kuài)估值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三(sān)个(gè)月超(chāo)预期回暖，在(zài)稳增(zēng)长和(hé)扩投资的政(zhèng)策基调下，后续(xù)信贷、社融(róng)仍有(yǒu)望平稳增长。此外，作为业绩稳(wěn)定且(qiě)高(gāo)分(fēn)红的板(bǎn)块，当前(qián)银行(xíng)PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复(fù)空间(jiān)较(jiào)大。