个(gè)人(rén)养老金业务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为期一年(nián)的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人力资源和(hé)社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月末，个人(rén)养老金(jīn)开户数(shù)量(liàng)达到(dào)3324万，市(shì)场(chǎng)空间(jiān)初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一(yī)，证券公(gōng)司凭借其与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系和与投资者(zhě)的深度(dù)了解，在养老基金销售(shòu)方面已有多方实践。时值个人(rén)养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商(shāng)，了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半年(nián)以来(lái)，个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务正在获得更多(duō)证券公司的重视(shì)。

　　早在(zài)去(qù)年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券(quàn)及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的(de)代销方(fāng)之一，证券公司在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)试点的(de)铺开和推广(guǎng)中持续发力，个(gè)人养老金业(yè)务也成(chéng)为(wèi)大型券商(shāng)们财富管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投顾(gù)服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精”养老(lǎo)基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)主要有四类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老金产品名(míng)录显示，当前(qián)上线个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品(pǐn)、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养老金产品资(zī)格受到(dào)明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理牌照的(de)证券公司可销售(shòu)养老(lǎo)保险，大多(duō)数试点券(quàn)商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成(chéng)全(quán)部(bù)40家基金管理公(gōng)司共计(jì)126只个人养老金基金产品的上线(xiàn)，基(jī)本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责人向中(zhōng)国基金报(bào)记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建投已引进华(huá)夏基金等(děng)发行养(yǎng)老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完(wán)善产品池(chí)。东方(fāng)证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从(cóng)客户(hù)服务(wù)办理的角度(dù)看，大部分客户(hù)更(gèng)愿意(yì)在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人养老金(jīn)业务。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的基础(chǔ)架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架(jià)能够带(dài)给客户更(gèng)好的(de)服务(wù)办理体验，产品布局的“全(quán)面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的特(tè)征和策略的认知、对自(zì)身(shēn)投资能(néng)力、投资意愿、投(tóu)资目的(de)的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合(hé)适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服务(wù)机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产品(pǐn)类(lèi)型的基础上，各家(jiā)机构需要深(shēn)入(rù)、充分(fēn)、严谨地研(yán)究(jiū)每(měi)类产(chǎn)品的特性(xìng)；结(jié)合存量客户的个性化画像和客(kè)户特点，为(wèi)客(kè)户提供切实可行(xíng)的产品评估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通(tōng)个人养老(lǎo)金(jīn)账户的理由，一(yī)是来(lái)自开户(hù)渠道(dào)的多重(zhò拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些ng)福(fú)利动员，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金带来(lái)的个税抵扣优(yōu)惠。但不(bù)可否认(rèn)的是(shì)，虽(suī)然开户数量众多，但(dàn)缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自(zì)然是需要在账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投资也(yě)令(lìng)不(bù)少投(tóu)资者犯难：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目不(bù)暇接(jiē)，如(rú)何让投资者选(xuǎn)择到适合(hé)自(zì)己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公司的投(tóu)顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自(zì)身(shēn)的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到客户(hù)的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责人称，中信建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相结合的(de)方式，注重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客户提(tí)供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金(jīn)特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基金(jīn)评价(jià)标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑量化(huà)评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特(tè)色(sè)养老金基金产品清单(dān)，满足养老金(jīn)客(kè)户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服务”企业员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的(de)是，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营业(yè)网点(diǎn)数量在“金融圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会(huì)上(shàng)，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累(lèi)计开(kāi)立个人养老金账户229.16万(wàn)户(hù)，位列全(quán)行业第三位，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次(cì)于(yú)建设银(yín)行(xíng)和工商(shāng)银(yín)行(xíng)。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公(gōng)布投资者通过其渠道开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台上仅可查询(xún)商业银行个(gè)人养老金业务(wù)开办情(qíng)况(kuàng)。其中显示，23家(jiā)获(huò)准开办(bàn)个人养(yǎng)老金业务的银行(xíng)中，有22家开设(shè)了资金账(zhàng)户和(hé)储蓄交易(yì)业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保险交易(yì)业务和理财(cái)交易业(yè)务。

　　与大型商业(yè)银行(xíng)所拥有的(de)产(chǎn)品(pǐn)和渠道(dào)优势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个人养老金业务(wù)的规模相(xiāng)对有限，仍处(chù)于积极(jí)开(kāi)拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难(nán)以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券商在推(tuī)广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站式(shì)”服务(wù)作(zuò)为(wèi)宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个人(rén)养(yǎng)老金业务从(cóng)引导(dǎo)客户形成科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到(dào)产品(pǐn)优(yōu)选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配置的全(quán)周期专业资配服务和一站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券亦推(tuī)出(chū)个人养(yǎng)老金投资一站式解(jiě)决方案“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)含账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业(yè)务的解决(jué)方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基(jī)于(yú)对个人养老金目标客群的(de)深入研究(jiū)，将开发大中型(xíng)企业作为个人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业推广个人养老金活(huó)动，为企业单位(wèi)员工提供个人养老金(jīn)上门(mén)服务，免去(qù)客(kè)户前往营业厅办理业务路上(shàng)花费的(de)时间，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务(wù)活动，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市(shì)场(chǎng)。如今，个(gè)人养(yǎng)老金制度实施已有半(bàn)年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足(zú)养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又是为了(le)满(mǎn)足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之(zhī)一。通(tōng)过不断完(wán)善客户服务体系，满(mǎn)足(zú)客户(hù)多层次金融需求，促进财(cái)富管理业务高质量发展，券(quàn)商(shāng)在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人士表示，在(zài)客户分类服务方面，会根(gēn)据国家政策(cè)选择社保(bǎo)关系在先(xiān)行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感(gǎn)、对理财(cái)有初步认知的客(kè)户(hù)进行第一阶段的(de)重(zhòng)点服务，对其(qí)他客户会随(suí)着试(shì)点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示(shì)，证(zhèng)券(quàn)公司可重点关注企事业(yè)单(dān)位员工，特别是大中型城市具有一(yī)定经营规模的企业员工，他们能(néng)够享受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备一定投资(zī)意(yì)识(shí)和财务认知；这类(lèi)人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人养老金(jīn)是一个增量(liàng)市场(chǎng)，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖(gài)。证券公(gōng)司(sī)可以通过(guò)投(tóu)研优势和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客户(hù)的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资组合(hé)净(jìng)值的(de)波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资，提(tí)升客户养(yǎng)老投(tóu)资的获得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对(duì)不同风险承受能力、不同年龄结构和不(bù)同(tóng)资金(jīn)体量制(zhì)定个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提(tí)供符合(hé)监管部门(mén)要求的金融机构和(hé)金(jīn)融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包(bāo)括养老计(jì)算(suàn)器、个性化的补(bǔ)充养(yǎng)老解决(jué)方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及(jí)养老直(zhí)播(bō)服务(wù)，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加大资源投入(rù)，通(tōng)过教育和陪(péi)伴，提高(gāo)客户对个人养老(lǎo)金的(de)认知。走进(jìn)企事业单位(wèi)，通过上门服务的方式(shì)触达(dá)企业(yè)和客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨会和投资教(jiào)育(yù)活动，帮(bāng)助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策(cè)略和长期(qī)规划，激(jī)发客(kè)户对个(gè)人养老金产品的兴(xīng)趣和参(cān)与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一(yī)站式个人(rén)养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的(de)养老(lǎo)资(zī)讯和(hé)实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面(miàn)，引入(rù)智能科技和人(rén)工智能(néng)技术(shù)，通过数据分析(xī)和算(suàn)法模型，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客(kè)户更好地实(shí)现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据(jù)智能(néng)客户分析系(xì)统的(de)基础上(shàng)，可以针对不(bù)同(tóng)养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合(hé)，为不(bù)同生命(mìng)周期和年(nián)龄阶(jiē)段(duàn)的(de)客户提供(gōng)专(zhuān)业的、一对一(yī)的养老配置服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成收益告(gào)负

　　客(kè)户体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年，产(chǎn)品收益和(hé)回(huí)撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能不(bù)能满足真正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这(zhè)些问(wèn)题(tí)都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到，目前(qián)养老目(mù)标(biāo)基金的整体收益(yì)水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公(gōng)募养老基金产品，近(jìn)七成(chéng)收(shōu)益告负。其中，业绩(jì)垫底的一(yī)只个人养老目标(biāo)基金自成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较(jiào)好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是兴(xīng)全(quán)安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗(qí)下(xià)超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客(kè)户保值增值(zhí)，否则将违背客户通过(guò)投(tóu)资达到(dào)‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷。”银(yín)河(hé)证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有(yǒu)的类(lèi)别更(gèng)侧重(zhòng)本金安(ān)全、有的类别(bié)更侧重资产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证其(qí)特点(diǎn)达到的同时(shí)又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资(zī)者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选择的(de)，拉(lā)长周期(qī)看也(yě)能满足客户养老(lǎo)类资金的(de)保(bǎo)值增值效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评(píng)价体系，通过该(gāi)体系(xì)的评价(jià)，能较(jiào)为清晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如风险收(shōu)益(yì)比等）、能公(gōng)平(píng)、公正地对同类或者同(tóng)策(cè)略(lüè)产品(pǐn)进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日(rì)期型两大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据自身投资目(mù)标(biāo)和风(fēng)险承受能力选择具体的(de)产品。比如(rú)低风险偏好的客户可选择目(mù)标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控(kòng)制股票资产仓位(wèi)降低产品波动(dòng)，带给客户相对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的增值(zhí)功(gōng)能也是一(yī)个重要(yào)考量。由于(yú)个人养老金(jīn)取用(yòng)需要(yào)达到年龄等(děng)条件，投资资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能(néng)够(gòu)承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求长期投资(zī)收(shōu)益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资(zī)的保(bǎo)值增值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负(fù)责人也认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)具有一(yī)定的普惠金融属性(xìng)，需要(yào)关注老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值(zhí)增值的养老需求。站在(zài)资产角(jiǎo)度(dù)，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资(zī)产配置不(bù)可或缺。通(tōng)过投资不(bù)同品(pǐn)种、不同收益特征、低(dī)相关性的金(jīn)融资产，有助于(yú)实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体(tǐ)波动，从而更好地(dì)满足投资者的养老(lǎo)投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金业务高(gāo)质量发(fā)展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业(yè)务积极发展的同时，与渠道(dào)网点和客户众(zhòng)多的银行等机(jī)构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责(zé)人(rén)表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供(gōng)个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者每(měi)家(jiā)机构可(kě)以根(gēn)据自己(jǐ)的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身(shēn)优势，服(fú)务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方(fāng)面(miàn)诉求(qiú)：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单(dān)服务(wù)；二(èr)是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除(chú)特(tè)殊产品外，增加可为客户提供的(de)养老产品(pǐn)（如(rú)养(yǎng)老理财(cái)）；三是(shì)明确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户提(tí)供基(jī)于客户需求和画(huà)像的养老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负(fù)责(zé)人提(tí)出(chū)，当(dāng)前的政策要求下，客户(hù)如果想在(zài)券商端参与个人养(yǎng)老金投资(zī)，需要(yào)分别(bié)在银行端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对(duì)于尚不熟悉业务(wù)流程(chéng)的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代(dài)销个人养老金产品的(de)管理要(yào)求，券商(shāng)暂时无法上(shàng)线储蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供投资者选择(zé)的(de)产品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资者(zhě)提供更(gèng)丰富的个人(rén)养老金配置方(fāng)案(àn)。未来期待(dài)能够从政策端(duān)进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人(rén)养老金(jīn)品种的引入和研发(fā)上的政策(cè)支持，丰富客户(hù)多元(yuán)化的投资选(xuǎn)择(zé)。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退(tuì)税的开始，不少人(rén)发现自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个人(rén)养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部披露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的(de)一个月的时间里(lǐ)，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元。此(cǐ)外，据(jù)中(zhōng)国保险资(zī)管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云透露(lù)，在截(jié)至2023年3月开立(lì)个人养老金账(zhàng)户的(de)三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的(de)结果来看，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的收(shōu)益率远低于(yú)预期(qī)，是大多(duō)人不愿(yuàn)意(yì)入金的(de)主要原因。而(ér)选择开(kāi)户(hù)的原因(yīn)主(zhǔ)要是为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金(jīn)融(róng)机构出台(tái)了不少吸引客(kè)户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些(kāi)户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解客户的经(jīng)济状况、风险偏(piān)好和养老(lǎo)规划，也需(xū)要业(yè)务人员及(jí)其所在机(jī)构有比较专业(yè)且综合的服(fú)务能(néng)力。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认为，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个(gè)人(rén)或家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老的(de)全面需求，还需要结(jié)合其他商业产品等(děng)综(zōng)合考虑；大多数产品(pǐn)流动性(xìng)差，难(nán)以(yǐ)预防到退休前的(de)应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人养老金(jīn)产品正在逐(zhú)渐丰富(fù)，但是(shì)“开(kāi)户(hù)热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上(shàng)表示，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数占基本养(yǎng)老保险(xiǎn)参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户(hù)人数比(bǐ)例(lì)低(dī)；产(chǎn)品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品(pǐn)供应不(bù)均衡的(de)问题，国家(jiā)金融(róng)监(jiān)督管理(lǐ)总局出手，率先增加养老(lǎo)保险产(chǎn)品的供给。近日，国家(jiā)金(jīn)融(róng)监督管理总局已(yǐ)向业内(nèi)就关(guān)于促进专属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养老保(bǎo)险拟由(yóu)试点业务(wù)转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随(suí)着专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业(yè)务的险企数量(liàng)将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商业(yè)养老保险是(shì)对接个人养老金(jīn)制度的(de)主要保险产品，这意味(wèi)着个(gè)人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名(míng)单(dān)也将扩容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收(shōu)益模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两(liǎng)种风(fēng)格(gé)账户供客户选择(zé)。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司披露(lù)的专属(shǔ)商(shāng)业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给(gěi)的同时，多(duō)家金融机构呼吁从产品设(shè)计端解决“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人看来(lái)，“老(lǎo)龄风险”与其(qí)他投资风险相比，有其更加突出(chū)的特点，包括为(wèi)退休人群提供(gōng)稳定安全有保障(zhàng)且抗(kàng)通胀的收入(rù)补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为(wèi)退休(xiū)人群规划(huà)遗(yí)产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须切实从客户(hù)需(xū)求出发；养老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该(gāi)更多的让利于民(mín)、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰(jiān)难但(dàn)长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设计(jì)出充分利(lì)用(yòng)资本(běn)市(shì)场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品取(qǔ)决(jué)于发行人(rén)（或管(guǎn)理人(rén)）的(de)产品设计(jì)能力和资(zī)产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提(tí)供商，可(kě)以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客(kè)户需求设计出(chū)在养老功(gōng)能方面更有竞(jìng)争力(lì)的(de)产品”，上(shàng)述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具体的产品设(shè)计(jì)之中。其个人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部分发达国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资(zī)者的(de)可选标(biāo)的，更好地分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者可以直接(jiē)在开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开户(hù)的时候就可(kě)以形成闭(bì)环(huán)体验(yàn)。

　　针(zhēn)对(duì)参(cān)与个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可能(néng)面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公(gōng)司(sī)总经理王玉(yù)改近日表(biǎo)示，保险公司可以通(tōng)过“保单(dān)质押贷款”等(děng)多种金融工具(jù)来解决(jué)客(kè)户对短期资(zī)金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人或(huò)家庭养(yǎng)老(lǎo)的全(quán)面需求，多家券商(shāng)还发力个人养老金账户以外的(de)个人补充养老(lǎo)金融方案(àn)，例(lì)如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副(fù)总经理鹿(lù)宁(níng)告(gào)诉记者，目前，银(yín)河证(zhèng)券已(yǐ)根据在职群(qún)体(tǐ)养(yǎng)老规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人(rén)群(qún)养老需求(qiú)的流(liú)动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次(cì)、多(duō)元化、个(gè)性化的(de)养老配置(zhì)方案，积极履行(xíng)养老(lǎo)保障社会责任(rèn)，力争为居民(mín)提供持续卓(zhuó)越的养老规(guī)划与满足不同养(yǎng)老需求(qiú)的资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基(jī)于个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额(é)终(zhōng)身寿等(děng)不同品类产品，覆(fù)盖养老收(shōu)益性资产(chǎn)和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层(céng)级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老金(jīn)业(yè)务中的企业年金业务(wù)，银河证券还上线(xiàn)了自(zì)研的年金综(zōng)合评价(jià)系统(tǒng)。该系统(tǒng)可(kě)以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比例(lì)等数据，结(jié)合公募基金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示(shì)客户(hù)委托年金组合的评价结(jié)果(guǒ)。此外，也可以利用(yòng)年(nián)金机制间接(jiē)服务背后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心(xīn)已(yǐ)为部分(fēn)省市提供职业(yè)年金的(de)组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规(guī)划为(wèi)央(yāng)企与(yǔ)国企提供企业(yè)年(nián)金组(zǔ)合(hé)评价(jià)等综合金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁罗黎明(míng)告诉(sù)记者，公司自主(zhǔ)开发建设(shè)部署的(de)年金综合评价(jià)系统及(jí)研(yán)究咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金(jīn)融服(fú)务体系均是公司(sī)积极响应国家养老(lǎo)发展战略(lüè)而(ér)推出的新服务(wù)，体现了在第二、三支(zhī)柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务，目前公(gōng)司已初步建(jiàn)立了个人养(yǎng)老金(jīn)及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售(shòu)牌(pái)照和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供更加(jiā)有温(wēn)度、有态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户(hù)开通过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这(zhè)项制度的普及度(dù)和客(kè)户(hù)认识(shí)程度在不断提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客户(hù)经理林漪（化(huà)名）向记(jì)者表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人只是开(kāi)了账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资(zī)，主要(yào)因为不(bù)知道如何选择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半(bàn)年(nián)，民(mín)众接受(shòu)度和业务进展情(qíng)况如(rú)何？从业人(rén)员(yuán)在具体实操过程中又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难(nán)？不同年(nián)龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地(dì)探访上海地区几家银(yín)行(xíng)网点和券(quàn)商营业(yè)部，了解个人养(yǎng)老金制度近半年的(de)落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意(yì)退休后(hòu)多一份保障

　　根据(jù)人(rén)社部(bù)和(hé)国家社(shè)会(huì)保险公共服务平台数据(jù)可(kě)知，个人养(yǎng)老金制度(dù)经过半年时间的(de)发展，在产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参(cān)与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务(wù)的热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询(xún)和(hé)开(kāi)户外，还有不少企业员工、学(xué)校(xiào)教师、退伍军人(rén)等通过企业和单(dān)位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年(nián)龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋(péng)友后发(fā)现，两人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来(lái)，她(tā)每年(nián)都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有了(le)个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)后，就分一部分在个人养老金账户(hù)中，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱(qián)即使存长期也不(bù)会影(yǐng)响她未来(lái)的生(shēng)活质量(liàng)，并且(qiě)放进个(gè)人养老金账户是(shì)在基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意(yì)的(de)就是买个(gè)人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介(jiè)绍个人(rén)养老金业务的过程中(zhōng)确实(shí)会考虑(lǜ)到(dào)不同年龄(líng)群体的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效(xiào)果就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少已(yǐ)经了解个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的民众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数(shù)据(jù)可(kě)知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个人养老金业务的(de)开展(zhǎn)中感受到(dào)，一(yī)些(xiē)客户开了户但没存(cún)储的主要(yào)顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外(wài)一些客(kè)户则是(shì)认(rèn)为在(zài)个人养老金产品并非(fēi)专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可(kě)以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目标基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直接(jiē)买，且收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度(dù)谈到(dào)了推广个人(rén)养老金业务过(guò)程中(zhōng)的(de)“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端个(gè)人养老(lǎo)金只支持代销公募(mù)基金，无法代销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财、商业(yè)养老保险，有些客户风险承受能(néng)力较(jiào)低(dī)，想寻求(qiú)更低风险等级(jí)的产品，纯公募(mù)基金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分(fēn)年轻人(rén)向记者直言，对于(yú)离退(tuì)休还较遥远的群体(tǐ)来说(shuō)，养老(lǎo)需求当(dāng)然也需要(yào)考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才是更重(zhòng)要的。

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