用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务转型第二阶(jiē)段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年(nián)以(yǐ)来连续(xù)第(dì)三年净(jìng)利(lì)下滑。与此对(duì)应的是，2020年(nián)以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年来单(dān)季最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年(nián)下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布(bù)2023年第(dì)一季(jì)度(dù)报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之(zhī)后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上(shàng)呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络(luò)在股价相对高点进行了(le)定增融资。此次(cì)定(dìng)增吸(xī)引了不少机构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名(míng)机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网(wǎng)络披露定(dìng)增结(jié)果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿(yì)股(gǔ)，每(měi)股(gǔ)价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在(zài)定增市(shì)场颇为活跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫(wèi)东(dōng)，也参与了定增(zēng)，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业(yè)绩更(gèng)是(shì)连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十(shí)大股东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企(qǐ)业的(de)数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云服务(wù)业务(wù)，引(yǐn)领中国企(qǐ)业(yè)级(jí)服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年(nián)进入新(xīn)的战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先的企业(yè)云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完(wán)全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平(píng)台、财(cái)务云、人力云等(děng)云产品得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的(de)规模研发和持续迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进(jìn)入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型(xíng)取得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务实(shí)现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入来源并继续扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份(fèn)额(é)来看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用自(zì)己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用(yòng)，并不一定会(huì)面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗但股价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的(de)严重(zhòng)不(bù)足，也(yě)反应了(le)其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时(shí)，净(jìng)利润(rùn)也在(zài)同时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗(fú)远(yuǎn)高于营收增幅。对应(yīng)到(dào)股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的(de)第二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅(fú)增(zēng)长，几乎(hū)可以说(shuō)是踏步不前，净利润(rùn)却大幅(fú)下(xià)跌，股价(jià)也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王文京(jīng)在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的提升空间。但从目前的情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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