今年以来，港股走势可谓一(yī)波三(sān)折，香港(gǎng)恒(héng)生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目前(qián)基金(jīn)一(yī)季报披(pī)露渐落帷(wéi)幕(mù)，整体来(lái)看，陆(lù)港通基(jī)金整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电(diàn)力等行业，腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基金(jīn)基金经(jīng)理表示，预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进(jìn)入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩(ku妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确ò)张，未来(lái)港股市场将在波动中上行，板块方面(miàn)，看好政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地(dì)产、预(yù)期(qī)反转(zhuǎn)修(xiū)复的(de)互(hù)联网和医(yī)药(yào)、高景气的制(zhì)造(zào)业等。

　　一季度港股基(jī)金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通(tōng)基金（不(bù)同份额分(fēn)开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股为投资方向的基金。截(jié)至一季度(dù)末，这些(xiē)基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港(gǎng)股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指数为代(dài)表(biǎo)的港股数字经(jīng)济(jì)呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的N型走(zǒu)势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少知名基金(jīn)经理在一季度加大了对港股的(de)投资力度，提(tí)升港股(gǔ)配置在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔宸(chén)龙管理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的(de)71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的(de)博时港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)红利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股通价(jià)值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的(de)中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截(jié)至一季(jì)报，被(bèi)陆港通基(jī)金重仓的(de)前十大港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服(fú)务、油气开(kāi)采、数字媒(méi)体、生物制品、多(duō)元金融(róng)、服(fú)装家(jiā)纺、视频饮料(liào)等领域(yù)。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加(jiā)仓幅度最大(dà)的前十(shí)只港股(gǔ)为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集(jí)团、中国石(shí)油(yóu)化(huà)工(gōng)股份、中国南方航空股份、华电国际电力股份(fèn)、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场(chǎng)、房地(dì)产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在(zài)波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持有基金基金(jīn)经理史博在一季度中表(biǎo)示，展望未来(lái)，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官(guān)方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动(dòng)和市(shì)场需求继续增(zēng)加，非制(zhì)造(zào)业恢复(fù)速度加(jiā)快；海(hǎi)外无风(fēng)险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀数(shù)据以(yǐ)及突发的银行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事件对(duì)市场冲击可控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波动中上行，在板块配置方面，我们将(jiāng)加大对政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气(qì)的制造业等板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股数(shù)字经济基金经(jīng)理曲径表示，港(gǎng)股数字经济(jì)的代表行业为互联网和先(xiān)进制造，在经历了过去(qù)2年的合规整治及业务(wù)梳(shū)理(lǐ)后，股价(jià)均处(chù)在价值(zhí)投资区(qū)域，具(jù)有(yǒu)良(liáng)好的(de)投资性价(jià)比(bǐ)。同时，互(hù)联网(wǎng)相关(guān)公司，也更具有数据、平台和算法的(de)整合能力，通过推出人工智能相关(guān)模型(xíng)及应用，提(tí)升自身运营效率，以及(jí)对外(wài)输出算法和算(suàn)力(lì)。作为(wèi)人工(gōng)智能赋能各个行(xíng)业(yè)的元年(nián)，我(wǒ)们中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周欣表(biǎo)示，港股市场方面(miàn)，港股市(shì)场(chǎng)大(dà)部分的企业盈利(lì)来源于中国内地，中(zhōng)国内地经济的环比上(shàng)行将会支撑港股公司(sī)盈利的(de)环(huán)比(bǐ)增长，从而支(zhī)撑下港股公司下半年(nián)的市场表现。然(rán)而，虽然公(gōng)司(sī)盈利环比仍有一定的增长，但是由(yóu)于基数效应(yīng)，下半年(nián)港股盈利同比增速会较上半年有(yǒu)所回落(luò)。对于估值相(xiāng)对(duì)较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是(shì)当(dāng)行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌(diē)时，将会(huì)有较好(hǎo)的买(mǎi)入机会(huì)出现。生物医(yī)药行业仍(réng)将处在(zài)行(xíng)业快速增(zēng)长的红(hóng)利中，但是随着中(zhōng)报业绩的(de)释放和四(sì)季度集采的(de)预期，生物(wù)行业前期涨幅(fú)较多的(de)龙头公(gōng)司可能会出现(xiàn)一定(dìng)的调整，但是(shì)通过自下而上的方式生物医药行(xíng)业仍(réng)将有机(jī)会选(xuǎn)出有较好(hǎo)成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付(fù)倍佳表示(shì)，展望未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩(kuò)张，并(bìng)且A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)也即(jí)将进入(rù)企业(yè)盈(yíng)利的拐点，这是(shì)推动两地(dì)市场向上的决定性因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期(qī)临(lín)近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引(yǐn)力有(y妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确ǒu)望进一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港(gǎng)股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利(lì)增(zēng)长高弹性(xìng)的(de)机会：由(yóu)于中(zhōng)国(guó)经济(jì)修复有(yǒu)望成为全球投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行业和板块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大上修(xiū)空间；同时部分(fēn)龙头公司有长期的前沿(yán)技术/产品储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开(kāi)启二次(cì)增长(zhǎng)曲(qū)线，如互联网、部(bù)分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比(bǐ)显著右偏的机(jī)会：关注在未来经济周期中上行风险(xiǎn)显著大于(yú)下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐(guǎi)点或持续妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确(xù)性超(chāo)预期(qī)的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈(yíng)利(lì)超预期(qī)的行业，如电子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息资产的(de)投(tóu)资机会，如通信、石油石化等。

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