5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日(rì)即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流(liú)动(dòng)性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的(de)投资(zī)性价(jià)比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至(zhì有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看)5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收(shōu)益(yì)为负(fù)，产(chǎn)品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍(réng)存(cún)韧性(xìng)，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约(yuē)风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内(nèi)地互(hù)联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认(rèn)为，港(gǎng)股近(jìn)期波(bō)动较大主要有基本面以及资(zī)金面两(liǎng)方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节(jié)前后(hòu)的(de)复苏(sū)情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环(huán)比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市(shì)场对于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端(duān)预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资(zī)金(jīn)流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基(jī)本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们预期(qī)中国(guó)经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边(biān)的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价(jià)比，并看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表(biǎo)示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动(dòng)，今年(nián)以来(lái)港(gǎng)股持续(xù)回调，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流动性压(yā)力(lì)持续缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸(xī)引力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动较大(dà)且回调较多的(de)细分(fēn)板块或许是(shì)值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药(yào)等(děng)，若未来(lái)市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科(kē)技(jì)领域(yù)、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复苏(sū)或(huò)者更(gèng)能调动(dòng)市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新(xīn)药是(shì)国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备(bèi)相对(duì)优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资(zī)价值(zhí)值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目(mù)前我国经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居(jū)民可(kě)支(zhī)配(pèi)收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机(jī)构和外(wài)资为主(zhǔ)导的(de)市场，因此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会(huì)产(chǎn)生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳定(dìng)性且(qiě)具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的(de)走强，同时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强(qiáng)有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多(duō)关(guān)注个(gè)股的(de)性价比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他们认为(wèi)国内经济的复(fù)苏(sū)节奏可能大概(gài)率是(shì)一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难(nán)判断，但(dàn)往未(wèi)来(lái)看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受(shòu)益(yì)于国内经济(jì)复(fù)苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市(shì)场特(tè)性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更(gèng)多可(kě)以采取基金(jīn)定(dìng)投(tóu)的方式投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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