5月(yuè)迎(yíng)来开门红(hóng)，A股成交额(é)连(lián)续20日保持在1万亿以上(shàng)，市场对(duì)于(yú)人工智能、消费(fèi)、新能源等板块(kuài)看法分(fēn)歧较(jiào)大，截至5月4日，已有多家券(quàn)商发(fā)布(bù)了5月金股和策略。

　　一、5月金股(gǔ)出炉，传(chuán)媒、银行关注度(dù)提升最大

　　截至(zhì)5月(yuè)4日，15家券商(shāng)共计推(tuī)荐了154只金股，从(cóng)行(xíng)业来看，机(jī)械设备行(xíng)业(yè)板块(kuài)暂时(shí)是5月机(jī)构人气最高的板块，占(zhàn)比接近1成，银行板块罕见出现多只(zhǐ)金股(gǔ)，两者(zhě)一(yī)定程度与中特估概(gài)念(niàn)有所重叠。

　　而人工智能/TMT产(chǎn)业出现分化(huà)，传媒板(bǎn)块(kuài)关注(zhù)度提升最(zuì)为明显，计算机板块关注度则(zé)快(kuài)速(sù)下降，这也与4月份行情走势相互印证，传媒(méi)板块率先突(tū)破，可(kě)能会成为AI概念(niàn)笑到最后的(de)那个(gè)。

　　此(cǐ)外，食(shí)品(pǐn)饮料(liào)、商贸零售的关注度也小(xiǎo)幅回暖，可能与淄博烧烤(kǎo)和五一旅游市场的火爆有(yǒu)关。

　　从各(gè)家券商推荐的金股(gǔ)标(biāo)的集中度来看(kàn)，150多只金股中，有(y张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事ǒu)22只(zhǐ)金股同时(shí)被2家及以上的(de)机(jī)构共(gòng)同推(tuī)荐。其(qí)中三只传(chuán)媒股同(tóng)时获(huò)得3家以(yǐ)上(shàng)机构推荐(jiàn)，分别是三七互娱、腾讯控股和、恺英网络。

　　传(chuán)媒板(bǎn)块(kuài)受关(guān)注的逻辑(jí)也主要是两点(diǎn)：1.底部复苏，2.版号放开后，新产(chǎn)品（游戏）有望放(fàng)量（出现(xiàn)爆(bào)款(kuǎn)）。

　　二、4月(yuè)金股成(chéng)绩回顾，小商(shāng)品城67%涨幅登(dēng)顶(dǐng)

　　回看4月金股策略表现，东吴证券以12.58%收益名列前茅(máo)，精测(cè)电子贡(gòng)献其(qí)中绝大多数(shù)收益，海通(tōng)证券以12.42%的(de)收益紧随其后。总(zǒng)体来(lái)看，34家券商中仅(jǐn)11家券商金股策略(lüè)盈(yíng)利(lì)，收益中位数为-1.65%，各项成绩均不如近几期，主要与(yǔ)大盘行情的(de)撕裂有关。

　　这种极端行情的演绎体现在热门金股(gǔ)上则表现为“全军覆(fù)没”，8只同时获(huò)得(dé)4家机构(gòu)的金(jīn)股中仅(jǐn)宁德时代涨幅(fú)为(wèi)正，腾(téng)讯(xùn)控股、泸州(zhōu)老窖则出现了10%以上(shàng)的回撤。

　　而小商品城、精测电子(zi)涨幅超过60%，为4月涨(zhǎng)幅最高(gāo)的(de)金股(gǔ)。

　　三、5月行情怎么走？机构多数持(chí)保守看法

　　各大券商对五(wǔ)月份(fèn)的投资方向做了(le)预判，综合多家观点，券商们对五(wǔ)月的(de)大盘的看法(fǎ)比较保守(shǒu)，建议多看少动，推荐(jiàn)较多(duō)的行业(yè)是电气设备(bèi)、消费(fèi)、医药、军工(gōng)，对地产股的走势机构有分(fēn)歧，区域规划、券商、沪港通、个股期(qī)权(quán)则(zé)因(yīn)有(yǒu)事件驱动所以(yǐ)有短期的机会。

　　安信策略阐述了(le)美国(guó)股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述(shù)的是每年5月到(dào)10月股票(piào)市场(chǎng)的相(xiāng)对弱势。这(zhè)有悖(bèi)于现(xiàn)代投资理论，但又屡见(jiàn)不(bù)鲜(xiān)。在2010年-2013年(nián)的A股市(shì)场(chǎng)中，我(wǒ)们(men)也发现了(le)明显的“Sell in May”现象(xiàng)。四(sì)年中仅(jǐn)2013年全A指(zhǐ)数在5月出(chū)现上涨，其他年份(fèn)均现下(xià)跌。如果统计5、6两个月的(de)市场表现(xiàn)，则四年均(jūn)报下跌，平均跌(diē)幅(fú)达7.8%。

　　民生策(cè)略表(biǎo)示经济(jì)的微(wēi)刺激(张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事包(bāo)括重(zhòng)大项(xiàng)目的陆续推出(chū)和开工)不会停止;同(tóng)时，管理(lǐ)层(céng)对信用风险(xiǎn)及资产价格风险的容忍度(dù)正在降(jiàng)低，但在(zài)投资缺口重(zhòng)回下(xià)行(xíng)通(tōng)道、通胀继续低位徘徊的经济周(zhōu)期格(gé)局下，只托不(bù)举、定点(diǎn)发力的“微刺激”难以扭转市(shì)场有底无高度的现状。

　　申万(wàn)策略认为市场(chǎng)依(yī)然维持震(zhèn)荡格(gé)局，长期看二级市场估值体(tǐ)系(xì)国(guó)际化是趋(qū)势，优(yōu)质成长有望迎来深蹲(dūn)起跳的(de)机(jī)会(huì)，可(kě)以做一(yī)把反弹，国企改革红利释(shì)放非常值得期待。

　　招商策(cè)略(lüè)判断在去杠杆(gān)的背景下，要么减少负债(张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事zhài)，要么增(zēng)加资本(běn)，减(jiǎn)负债会带来经济收缩压(yā)力，增资本会带来股(gǔ)票供(gōng)给(gěi)压力，市(shì)场尚未走出(chū)这种(zhǒng)被动局面(miàn)的影(yǐng)响。PMI数(shù)据显示经(jīng)济下行压力暂时有所(suǒ)缓和(hé)，但尚无(wú)法期望经济(jì)会出现持续或(huò)者大(dà)幅改善;资金利(lì)率的回落是衰退性(xìng)的，不(bù)意味着流动性出现主动(dòng)式改善(shàn);风(fēng)险偏好(hǎo)受刚性兑付打(dǎ)破预期(qī)影响仍难(nán)以出现改善;IPO开闸预期增加(jiā)股(gǔ)票(piào)供给担忧(yōu)。总体上(shàng)仍维持二季(jì)度投资策略观(guān)点(diǎn)，谨慎为上，保持低仓位(wèi);相对来(lái)说，中(zhōng)盘股如医药、家电、汽车、食品饮料(liào)等一线白马等业绩增(zēng)长确定性(xìng)高、估值(zhí)不高，可以有相对收益。(关(guān)键(jiàn)词：医药、食(shí)品饮料等白马股)

　　海通(tōng)策略(lüè)展望5月市场环(huán)境，一些积极因(yīn)素正出现，将给市场带来一(yī)些阳(yáng)光：(1)宏观(guān)面(miàn)，政(zhèng)策底(dǐ)限思维仍在，悲观(guān)预期或修(xiū)正。(2)微观面，部分龙头(tóu)成长股业绩(jì)仍(réng)靓丽。(3)市场面，政策(cè)性、事件性亮点(diǎn)望提振市场(chǎng)情绪。从管理层(céng)的政策取向来看(kàn)，短期打破概率偏低，震荡(dàng)市特(tè)征没(méi)变。短(duǎn)期市场下跌后5月有些积极因素出现，建议备战(zhàn)回(huí)调(diào)后的反(fǎn)弹(dàn)。

　　中信(xìn)策略分析称，首先，A股(gǔ)盈(yíng)利增速(sù)下行(xíng)确立，并(bìng)将继续;其次，前期小批多(duō)次的微刺激下(xià)，市(shì)场对(duì)短期经济(jì)预(yù)期偏乐观，而实际政策(cè)效果难以对冲来自房地(dì)产等领域带来的经济下行动(dòng)能，基本面预期很有可能下修;再次，改(gǎi)革和结(jié)构调整(zhěng)依然是政策主要(yào)目标，政(zhèng)府不托底(dǐ)，政策不(bù)全面放松的情况下，房地产(chǎn)风(fēng)险发(fā)酵，IPO重启对(duì)风(fēng)险偏好都有不利影(yǐng)响。监(jiān)管部(bù)门的维稳(wěn)措施亦(yì)难以(yǐ)改(gǎi)变基本(běn)面(miàn)弱平衡向下(xià)打破(pò)的趋(qū)势，5月份市(shì)场仍将继(jì)续(xù)维(wéi)持弱势下跌(diē)格局。

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