本周，沪综指3400点(diǎn)关(guān)口之(zhī)前虚(xū)晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下(xià)行更(gèng)多是受中概(gài)股(gǔ)拖(tuō)累(lèi)，后市下(xià)跌空间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫(cuò)

　　截(jié)至周四，兔(tù)年股(gǔ)市走过3个月行(xíng)程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴(bā)长不了”之(zhī)叹。其实(shí)，4月下(xià)旬(xún)行情看(kàn)似疾风骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘(pán)较4月18日峰值(zhí)仅缩(suō)水约3％，上(shàng)行通(tōng)道仍(réng)在。

　　A股(gǔ)缘何急跌(diē)？或是(shì)外围(wéi)股市(shì)下跌的风险输入(rù)。作(zuò)为同股(gǔ)同权的(de)两地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数(shù)和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据显示，截至周(zhōu)四，香港中企指数(shù)和恒生指数过去3个月表现为(wèi)全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概(gài)股表(biǎo)现低迷，主(zhǔ)因是美(měi)联储(chǔ)加息在即(jí)，市场避险(xiǎn)情绪上升(shēng)，国际资金从新兴市(shì)场(chǎng)撤离。瑞士瑞(ruì)联(lián)银行日前将中国股票评级从(cóng)高配下调为中性。从(cóng)宏观(guān)面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化(huà)环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔(tī)除食(shí)品(pǐn)和能源的核心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去(qù)年四季度(dù)为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在(zài)必行。英(yīng)为财情(qíng)的美联储利(lì)率(lǜ)观测器最新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)，5月4日(rì)加(jiā)息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国对策是：以(yǐ)1930年大萧(xiāo)条以来最快速度紧(jǐn)缩货(huò)币(bì)供(gōng)应。美(měi)国3月M2货币供应量（未(wèi)经季节性调(diào)整）为20.7万亿(yì)美元，同(tóng)比下(xià)降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是连续第四个(gè)月收(shōu)缩。美联(lián)储加息(xī)导致金融资产盈利(lì)缩水，缩表则(zé)令流动性折价(jià)效应加(jiā)剧，在全球金融市场(chǎng)催生戴维(wéi)斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个(gè)股哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思

　　美(měi)国银行业(yè)又(yòu)一张骨(gǔ)牌(pái)崩(bēng)塌！第一(yī)共和银行股(gǔ)价周三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应(yīng)的总(z哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思ǒng)市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历(lì)史(shǐ)峰值缩(suō)水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实际存款较去年末(mò)减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全(quán)球(qiú)银行业危机频现，让A股机构不(bù)再抱团银行股(gǔ)，银行部(bù)分龙头股(gǔ)招(zhāo)行等(děng)承压(yā)，相较而(ér)言，工商(shāng)银行(xíng)兔年以来表现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是二(èr)者虎年最后(hòu)3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特(tè)色估值体(tǐ)系”开始(shǐ)风(fēng)行，市(shì)场风格转换。但二者市净率(lǜ)远(yuǎn)高(gāo)于行(xíng)业均值，难(nán)以赋(fù)予中(zhōng)特估概(gài)念中的回购预期。

　　通达信数据(jù)显示，中字(zì)头指数年(nián)内上涨11％，强于(yú)同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五(wǔ)连阳。其市(shì)盈(yíng)率和市净率(lǜ)分别为11.63倍(bèi)和0.8倍(bèi)，堪称估(gū)值洼(wā)地，而(ér)沪深京(jīng)三(sān)市A股的(de)市盈(yíng)率和市净率中位(wèi)数分(fēn)别(bié)为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央(yāng)企国企(qǐ)估(gū)值回归市场均值，已(yǐ)是国家资本新战略。国家外(wài)汇(huì)局日前(qián)表示：“无论从市盈率还是市(shì)净率等(děng)指标看，当前A股的估值相对(duì)偏低(dī)。”类似表态无疑是为中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个(gè)股(gǔ)是，当前总(zǒng)市值取(qǔ)代贵州(zhōu)茅台成为市值“一哥(gē)”的中(zhōng)国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源自井喷式(shì)牛市(shì)带来(lái)的(de)财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交(jiāo)所放(fàng)开15只股票的涨(zhǎng)跌幅(fú)限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主导的行情拉(lā)开序(xù)幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪指全年和5月份(fèn)上涨的年(nián)份分别为18次和(hé)17次，二者同时上涨的(de)年份有11次。自2008年(nián)至去年的15年里(lǐ)，红(hóng)五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月(yuè)和(hé)全年同步飘(piāo)红4次，5月份这个(gè)风向标(biāo)已不(bù)太灵(líng)光。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当(dāng)年下(xià)跌65.4％之(zhī)外(wài)，其(qí)余年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不(bù)低(dī)。

　　以科技(jì)股(gǔ)为(wèi)主题(tí)的(de)红五月(yuè)行情能否再现(xiàn)？关键在要看(kàn)两(liǎng)点：一是年(nián)内上涨逾53％的互(hù)联网指数能否维持强(qiáng)势行(xíng)情。二是作(zuò)为A股第二大行(xíng)业指(zhǐ)数，电气设备板块能否企稳。该指数年(nián)内跌(diē)幅为4％，总市(shì)值(zhí)跌至5.48万(wàn)亿(yì)元(yuán)，较历(lì)史峰值缩(suō)水35.5％，占全(quán)市场(chǎng)权(quán)重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时(shí)代首(shǒu)季盈利增(zēng)长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三(sān)低位(wèi)上涨(zhǎng)一(yī)成(chéng)，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月以(yǐ)来，沪深两市单日成交(jiāo)始(shǐ)终(zhōng)维持在万亿元之(zhī)上(shàng)，市场人气并未退(tuì)潮(cháo)，只是风格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘(pán)重(zhòng)新回到(dào)W形整理格(gé)局，后市即使考(kǎo)验3200点附(fù)近的半年线和年(nián)线关口，下跌空间亦不大。

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