A股“股(gǔ)王”之(zhī)争进入(rù)白热(rè)化(huà)阶段，中国移动股价周中创(chuàng)历史新高，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅(máo)台手中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之(zhī)王”的光环，引发市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势(shì)反(fǎn)超，但地位已岌岌可(kě)危。值(zhí)得(dé中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗)注意(yì)的是(shì)，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若(ruò)按其A股股本(běn)计算则不过是(shì)一场计算上的乌龙，但若均按(àn)照A股股价等数据计(jì)算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信(xìn)创、中(zhōng)特估(gū)、人工智能(néng)等一系(xì)列热(rè)点(diǎn)催化下，中(zhōng)国移(yí)动今年股价(jià)累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自(zì)去年上市以来最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)接近翻(fān)倍，而茅台股(gǔ)价(jià)则几乎仅在原地踏(tà)步。有市场人士认(rèn)为，中国移动和茅(máo)台这场股(gǔ)王(wáng)宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股(gǔ)未(wèi)来(lái)的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示(shì)录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时(shí)代带来预备新股王(wáng)

　　A股总市(shì)值(zhí)榜首之争，向(xiàng)来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十(shí)多年来股王(wáng)变迁的背后似(shì)乎也(yě)反应着国内经(jīng)济趋(qū)势和产业(yè)价(jià)值(zhí)的变(biàn)化。

　　回(huí)溯2007年中国石(shí)油(yóu)登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市(shì)场市值(zhí)之首，得益于当时基建大发展时期，中(zhōng)石油(yóu)在(zài)股王的位置(zhì)上稳坐了(le)八年，直到2015年工商(shāng)银行依托当年互联(lián)网金融牛市(shì)成为新锐股王(wáng)。再(zài)后来，随(suí)着(zhe)我国在2018年进入消费牛(niú)市，开(kāi)启了此后三年的消费(fèi)白马股大牛市，也成就了如今贵(guì)州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片来源：格(gé)隆(lóng)汇、勾股大(dà)数据；资料来源(yuán)：微信公众号市值观察4月17日(rì)文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估(gū)值泡沫下(xià)，以及今(jīn)年春(chūn)节后(hòu)白酒行业的(de)终(zhōng)端动销几(jǐ)乎并未达到(dào)预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国(guó)移动的(de)突然崛起更是开始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一度超(chāo)越贵州茅台(tái)市(shì)值(zhí)这一历史性事件背后，除(chú)了离不开国家政策持续推(tuī)进的数字经济，与最(zuì)近爆火的人工智(zhì)能(néng)两大概念加持，还(hái)有来自于“中特估”这个新(xīn)概念的(de)强力催(cuī)化。中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗p>

　　具体来看，根据数(shù)据显(xiǎn)示，当前美股市(shì)值前(qián)十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯(sī)拉、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科(kē)技进步已(yǐ)成提升生产(chǎn)力(lì)的重要因素(sù)，二(èr)级市场对科(kē)技企(qǐ)业的态度能一定程度显示出科技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移(yí)动为(wèi)代表(biǎo)的科技股“逼(bī)宫”以贵州(zhōu)茅台为代表(biǎo)的(de)消费股似(shì)乎也预示着市(shì)场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在(zài)我国(guó)经(jīng)济逐渐向数字化深度转型的(de)背景下，实力强劲(jìn)并(bìng)实现华丽转身的(de)中国移动，已经逐(zhú)渐成引领(lǐng)中(zhōng)国经(jīng)济潮流的主力军。信达(dá)证券研报表示，公司作(zuò)为国企(qǐ)数(shù)字经济(jì)担当，积极布局(jú)云计(jì)算、IDC、工业互联网等创新业务，伴(bàn)随(suí)算力网络(luò)的进一步(bù)发展，将拉动底层(céng)云计算业(yè)务的需求，公司具(jù)备较强的(de) IDC/云(yún)计算业务能力，正在从传统管道运营商向数字科技领军企业(yè)加快跃迁(qiān)升级，有望首(shǒu)先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从(cóng)估(gū)值(zhí)修(xiū)复情(qíng)况来看，根据光大(dà)证券(quàn)4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三大(dà)运营商(shāng)股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于(yú)近(jìn)五年区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表(biǎo)的三大运营(yíng)商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字(zì)经(jīng)济”成(chéng)为率先修复的(de)板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故(gù)事引发市场热议。即很长一(yī)段时间(jiān)以来，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股(gǔ)价超过(guò)茅(máo)台的上市(shì)公(gōng)司，在(zài)风(fēng)光散尽之后(hòu)往往下场都不太好(hǎo)。本次中国移动直接在市值上超越茅台(tái)，结果是否会(huì)不一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司，有同(tóng)样中(zhōng)字头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景气度提(tí)升，股(gǔ)价(jià)超越茅(máo)台并(bìng)一度突破300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金(jīn)融危机爆发(fā)、船舶业跌入(rù)冰(bīng)点后极速(sù)缩水(shuǐ)至(zhì)30元附近(jìn)，至今中(zhōng)国(guó)船舶股价维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安(ān)硕信息(xī)、中文(wén)在(zài)线(xiàn)、全通教育(yù)等多家公司股价均超越茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩暴(bào)雷就是股价毫无原(yuán)因(yīn)跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的(de)是(shì)，上述(shù)公司的陨落大部分主要是由于(yú)行业景(jǐng)气(qì)度(dù)变(biàn)化(huà)以及股市景气(qì)度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的(de)利润，最终一(yī)次次(cì)甩开这些曾经(jīng)短暂领(lǐng)先者。对于一家(jiā)企业股价能否持续上(shàng)涨以及维(wéi)持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司(sī)的基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移(yí)动，为什么此前市值却一(yī)直(zhí)不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交(jiāo)越少。在市(shì)场化的(de)作用下，一瓶茅台(tái)已经(jīng)冲上(shàng)3000元左右(yòu)的高价(jià)，而(ér)中国(guó)移(yí)动(dòng)虽掌握着大把的通信(xìn)类(lèi)资源，但作为央企需要(yào)承担“提速降费”的(de)责(zé)任，也就(jiù)不能无拘束地涨价。另(lìng)一(yī)方面即(jí)是成本方面的问题，中国(guó)移动本质作为通信基础设施企业，需要持(chí)续不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资(zī)本(běn)开支合计1.82万(wàn)亿元。相比(bǐ)之(zhī)下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如(rú)此沉重的资本(běn)开支，也(yě)不需要(yào)面临追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财(cái)务数据可以看出，中国移动今年一季(jì)度的营收是茅(máo)台的8倍，但净(jìng)利润却差别(bié)不(bù)大(dà)，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信号表明中国移动可能(néng)正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动此前(qián)表示，2022年是(shì)三(sān)年(nián)投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资本开(kāi)支不再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元。据业(yè)内人士(shì)测算，这(zhè)意味着届时全年(nián)资(zī)本(běn)开支占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的(de)是，随(suí)着移(yí)动互(hù)联网进入下半场，行业重(zhòng)心已(yǐ)转向产(chǎn)业(yè)互联网和智能化，中国(guó)移(yí)动加速转型(xíng)下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券(quàn)研(yán)报表(biǎo)示，中国移动数字化(huà)转型收入“第二(èr)曲线”不断攀(pān)升，去年公(gōng)司(sī)数(shù)字化转型收入对(duì)主营(yíng)业务(wù)收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收(shōu)入增长的第一(yī)驱动力。此外，公司移动云收入规模(mó)实现新(xīn)跨越，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入(rù)国内业界第一阵营。

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