随着(zhe)公募基金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的(de)创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也发布了一季(jì)报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但(dàn)观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的(de)10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持(chí)有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前(qián)十大重仓(cāng)股变动(dòng)较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中微公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译至一季报(bào)，该基金持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是(shì)经济(jì)整体稳健复苏(sū)，产业结构调(diào)整继(jì)续升级(jí)，居民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家(jiā)自身实(shí)力(lì)的不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同(tóng)点变多，国际(jì)形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技(jì)术，现象级(jí)应(yīng)用(yòng)推出后，国内(nèi)外各(gè)巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好(hǎo)国(guó)产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供(gōng)应(yīng)商(shāng)积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢(huī)复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费(fèi)电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是市场对(duì)于(yú)上涨的标的更(gèng)多(duō)地关(guān)注利(lì)好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的(de)风(fēng)险因(yīn)素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在(zài)管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业(yè)、信(xìn)澳科(kē)技(jì)创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明(míng)远的代表作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持(chí)璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科(kē)达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不(bù)同程(chéng)度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复，经济(jì)先是在大(dà)家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了(le)显著(zhù)的回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗(qí)下(xià)多位(wèi)基金经理也发(fā)布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目(mù)前(qián)处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息(xī)进入(rù)尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡上行于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译的态势(shì)。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持(chí)了(le)部分短期(qī)达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整了一(yī)部分科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对(duì)于人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的(de)态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这(zhè)是一项会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活方式(shì)带(dài)来重大变化的(de)技术变(biàn)革，值得我们(men)投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另(lìng)一方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局(jú)带(dài)来(lái)的影响，也不能给出大部(bù)分公(gōng)司一个相对清晰的(de)定(dìng)价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多(duō)的电动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了一(yī)些短期因(yīn)素(sù)的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化(huà)导(dǎo)致部分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未(wèi)来的发(fā)展方向(xiàng)还是相对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难(nán)以预测(cè)的(de)。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为(wèi)的受益环节(jié)是(shì)否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和(hé)投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会(huì)随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作中泰(tài)星元价(jià)值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减持了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了(le)工商(shāng)银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一个(gè)季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组(zǔ)合没有大(dà)的变化(huà)，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的(de)长期乐观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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