在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大(dà)涨大(dà)跌(diē)走势，激起了基民(mín)的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经正经不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场(chǎng)交易价格波动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者(zhě)关注(zhù)二级市场交(jiāo)易价格溢价风(fēng)险，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投(tóu)资(zī)者的(de)追(zhuī)捧(pěng)热情(qíng)在风(fēng)险提示后有所(suǒ)降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日(rì)净流入资金都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是(shì)日(rì)经225指数收(shōu)益(yì)率(lǜ)（经(jīng)汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居(jū)前列。

　两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思　

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘不够(gòu)大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在(zài)指数(shù)涨幅(fú)的(de)前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢价(jià)，也(yě)就意味着当前的价格超(chāo)出了指数的涨幅(fú)，未(wèi)来会回归(guī)到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的(de)过(guò)程(chéng)，就(jiù)会产生(shēng)二级市场(chǎng)价格的下跌(diē)，因此，建议(yì)投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年(nián)年初(chū)以来(lái)日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着(zhe)美(měi)联储加息(xī)预期(qī)下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏(sū)和去年(nián)日(rì)元持(chí)续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公司(sī)多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出(chū)将改(gǎi)革公司治理监督(dū)机(jī)制。在这一改革(gé)下(xià)，预计部分低估(gū)值企业可能采(cǎi)取股票回购等方式(shì)提(tí)振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元(yuán)的(de)股票被宣(xuān)布回(huí)购(gòu)；四是(shì)近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并(bìng)表示(shì)大举投资日本(běn)股市等，推动(dòng)市场对日本股(gǔ)市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的(de)投资风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外投资可能会涉(shè)及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建议投资者在(zài)自己能力圈(quān)内投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算(suàn)，净(jìng)流入(rù)资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的(de)传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关(guān)注(zhù)，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年以来净流(liú)入资金(jīn)最(zuì)多的是易方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年(nián)净(jìng)流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引力(lì)的医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都受到资金的(de)追逐(zhú)，净(jìng)流入资(zī)金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌(diē)越买”，华安(ān)基金指数(shù)与量化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示(shì)成(chéng)分股(gǔ)净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关(guān)注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议提(tí)出(chū)“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培(péi)育(yù)壮(zhuàng)大(dà)新动能。要(yào)巩固和(hé)扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能(néng)等设施建设和(hé)配套电网改造。要重视通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能发(fā)展，营造创新生态，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣(xuān)示着(zhe)国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人(rén)工智能将是(shì)经济转型(xíng)的两(liǎng)大(dà)动能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴产业的创(chuàng)业(yè)板持续(xù)受益于(yú)政策红利，该机(jī)构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金(jīn)净(jìng)流出(chū)方向看，表现相对强势(shì)的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日(rì)基(jī)金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金净流出(chū)超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情的(de)板块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出(chū)，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品净流出(chū)资金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿(yì)体(tǐ)量的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分热门主题(tí)行业的资金出现流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议(yì)从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多(duō)结构性机会(huì)，当前市场对(duì)题材(cái)的追捧(pěng)热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资金合(hé)力最强(qiáng)的人工智能与央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思场炒作热度(dù)回落、且经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积(jī)极(jí)关注数(shù)字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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