随着一(yī)季报披(pī)露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基金是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供(gōng)给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超配(pèi)权益资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期维(wéi)持(chí)对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋(qū)势(shì)优(yō天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码u)选在一季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入数量最多(duō)的(de)权益基金，这(zhè)也是(shì)华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选第二(èr)个(gè)季度(dù)坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并(bìng)列首位(wèi)。在此之前，则由海富(fù)通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)等基(jī)金在一季度(dù)均重点配(pèi)置华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计持(chí)有华(huá)商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期(qī)以成长风格著称，截止今年一季(jì)度(dù)末，成立以(yǐ)来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达(dá)科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进(jìn)公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份(fèn)额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前(qián)三则被易方达(dá)信息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡(héng)基金增持前三则是交银定(dìng)期(qī)支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平(píng)稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基金增持前(qián)三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较(jiào)大。受益(yì)于数(shù)字经济政策的提振与(yǔ)人工(gōng)智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新能(néng)源(yuán)等板块表现较弱(ruò)。从一季(jì)度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继(jì)续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成长风格(gé)偏移，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时(shí)适度降(jiàng)低(dī)价值(zhí)型基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益(yì)部分依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市(shì)场上(shàng)相对收益和(hé)绝对收益(yì)的(de)投资机(jī)会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式来平(píng)滑组合波(bō)动，努力(lì)将该(gāi)基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对(duì)确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金(jīn)经理对全(quán)年市(shì)场的(de)主线判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期政策方向的(de)明(míng)朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的(de)主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较明确(què)的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风(fēng)格基(jī)金和股票(piào)，以及与数(shù)字(zì)经济(jì)相关的基(jī)金和股票，未来计划视相关板块的(de)估值水平变(biàn)化(huà)做动(dòng)态调整(zhěng)。”华(huá)夏(xià)养老(lǎo)2045三(sān)年(nián)基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配置策(cè)略，但继(jì)续(xù)对部分主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)进(jìn)行了分散和优化，在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)股票市场整体小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面(miàn)、行业景气(qì)度、估值(zhí)、性(xìng)价比等的(de)判断，对行业风格(gé)的持(chí)仓结(jié)构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业(yè)基金，增持部(bù)分短期表现较(jiào)差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季报(bào)中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢(shū)附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的(de)弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不(bù)同板(bǎn)块的基本面和(hé)估值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收(shōu)益。天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一(yī)季(jì)报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易(yì)方(fāng)达(dá)汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了深度价(jià)值(zhí)和价(jià)值(zhí)质量等偏价值策略的(de)基金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加(jiā)了(le)偏成长策略的基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技成长策略基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍然选择(zé)那(nà)些能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐(zhú)那些短期(qī)大(dà)幅(fú)度上涨的(de)、最(zuì)亮(liàng)眼的科(kē)技(jì)基(jī)金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实际(jì)配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置(zhì)比(bǐ)例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策(cè)支持(chí)方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩(jì)预期增速较高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较好的标的(de)实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的(de)观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺(shùn)周期低(dī)估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会经(jīng)济活(huó)动(dòng)趋于正常的消费医(yī)药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替(tì)代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来(lái)市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空期的(de)度过，国内(nèi)大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对(duì)权(quán)益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产(chǎn)估值修(xiū)复。从确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消费(fèi)板块内重点关注航空出行(xíng)供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带来的潜在(zài)超(chāo)预期机会。投(tóu)资(zī)端(duān)关注地产链以及一带一路(lù)带动(dòng)下的(de)部分细分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目标五年基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估(gū)值分(fēn)位、相对债(zhài)券(quàn)资产的(de)估值处均(jūn)在具(jù)备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定(dìng)安全边(biān)际。年内经(jīng)济修(xiū)复(fù)是确定(dìng)性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择(zé)加码托底的空间。结(jié)构上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受(shòu)益于(yú)稳(wěn)内(nèi)需(xū)政策(cè)加码的(de)领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府支出或(huò)补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自(zì)主可(kě)控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持(chí)谨慎的(de)态度，后续会持续(xù)关(guān)注新技术对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费(fèi)服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度市场对(duì)其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养老目(mù)标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏(sū)早期，2月以来(lái)市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘(pán)历史上的(de)复苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能有所作为，基本面的(de)总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善(shàn)的诸多细分(fēn)方(fāng)向。结构方面，市场(chǎng)一季(jì)度(dù)已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计(jì)市场会(huì)围绕各行(xíng)业受益(yì)改(gǎi)善(shàn)幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较好(hǎo)的细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向也(yě)会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来(lái)持续关(guān)注(zhù)以下三个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期低估(gū)值(zhí)板块具(jù)备(bèi)长期投资价值，此外，关注(zhù)央国(guó)企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑(jí)较(jiào)为(wèi)确定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板块(kuài)的估(gū)值性价(jià)比更高。三是科技(jì)制造板块，特别是国(guó)产替代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较(jiào)于去(qù)年(nián)也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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