4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐(yǐn)忧(yōu)仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初(chū)结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着(zhe)国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为(wèi)突(tū)出(chū)，春节后(hòu)国(guó)内需(xū)求持(chí)续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新(xīn)疆(jiāng)天(tiān)气不(bù)利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期货(huò)棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉(lā)动效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低(dī)位，开工负(fù)荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部(bù)分企业(yè)增加原棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现(xiàn)货价格(gé)持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近(jìn)期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告(gào)显示，20232197的立方根是多少，216的立方根是多少年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来了不利(lì)影响，进一步(bù)加(jiā)剧了(le)市场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风(fēng)和(hé)沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生(shēng)长产生不(bù)利(lì)影响，再度引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花(huā)播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南(nán)北(běi)疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆(jiāng)因积温(wēn)不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分地(dì)区出(chū)现大(dà)风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎn2197的立方根是多少，216的立方根是多少g)棉铃(líng)克重，或(huò)导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行业(yè)人士对新(xīn)年度(dù)供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内价格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在意(yì)向(xiàng)种植面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求(qiú)端，目前下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不(bù)明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存(cún)在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期对(duì)国内棉价(jià)形(xíng)成(chéng)一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题持(chí)续(xù)，使业者担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装(zhuāng)的消(xiāo)费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国(guó)内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加极(jí)端天气(qì)对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随(suí)之(zhī)水涨船高；而(ér)国(guó)外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天(tiān)气对产(chǎn)量的(de)影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧(yà)花(huā)厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会(huì)在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬(tái)升(shēng)。

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