随着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调(diào)仓换股以及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发(fā)布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从(cóng)银华(huá)基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基(jī)金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年(nián)持有、银(yín)华(huá)心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是(shì)银华心选一(yī)年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山(shān)办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪(làng)科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)减持紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分(fēn)别(bié)持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达(dá)了自(zì)己对(duì)市场的(de)看法，基金君为大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自(zì)身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又一革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外(wài)各巨头加速入局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应(yīng)商积极(jí)验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设(shè)将再(zài)度提速。在景气(qì)复苏方向，我们(men)的看 法边际(jì)转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体下行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去几个季(jì)度的去(qù)库存(cún)，有望在今年下(xià) 半年(nián)重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于(yú)下(xià)游需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市(shì)场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的(de)更(gèng)多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于(yú)一个(gè)下跌板块(kuài)的(de)应(yīng)激(jī)式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基(jī)金打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明远的代表作(zuò)信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大(dà)的(de)是(shì)天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个(gè)温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流(liú)动性将相对(duì)宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境(jìng)有利(lì)于权(quán)益市场行情的开展，二(èr)季度(dù)指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的变化调整了(le)一(yī)部分科技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其(qí)代(dài)表作中信保诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能这(zhè)一非常宏大(dà)的(de)命题，他目前持谨慎乐(lè)观(guān)的态度。首先我们(men)相信(xìn)这是一(yī)项会对目前(qián)的生(shēng)产和生(shēng)活方式带来重大变(biàn)化的(de)技术变(biàn)革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟(gēn)踪(zōng)和研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们目(mù)前还无法相对(duì)准确的评(píng)估这(zhè)项技(jì)术革(gé)命给(gěi)具体公司和行业(yè)格局(jú)带来的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大(dà)部分公司(sī)一个相对(duì)清(qīng)晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的(de)持(chí)仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓(cāng)较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了(le)一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了波(bō)动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现(xiàn)了较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一(yī)季报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的(de)事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及(jí)渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是(shì)很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间(jiān)增长(zhǎng)，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智(zhì)能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的(de)投(tóu)资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的(de)公司治理加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度(dù)减持了中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大(dà)的变化，是因(yīn)为(wèi)长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的(de)较低估值(zhí)水平，让我们可以在(zài)热点(diǎn)不断切(qiè)换的(de)市(shì)场中保持平和。但投(tóu)资(zī)是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需(xū)要保(bǎo)持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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