一度被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产(chǎn)品(pǐn)也超过(guò)了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工(gōng)具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市(shì)场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年(nián)新成(chéng)立的(de)37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ET珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄F）上市前一周披露的个人(rén)投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资(zī)者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主(zhǔ)要(yào)集(jí)中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越(yuè)来越(yuè)受(shòu)到个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买(mǎi)新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高(gāo)点(diǎn)，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较(jiào)高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于(yú)国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是(shì)在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投(tóu)资者对(duì)行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分(fēn)投资(zī)者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置(zhì)中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入(rù)市规模激(jī)增，而(ér)在经历(lì)了多(duō)种(zhǒng)行情风格(gé)的(de)锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基(jī)准的(de)难度(dù)有了更清(qīng)晰的(de)认知，珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域(yù)带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多(duō)投(tóu)资者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且(qiě)相比个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率更高，也更(gèng)容(róng)易受(shòu)到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我(wǒ)们(men)基(jī)金管理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高的(de)要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更(gèng)活跃(yuè)的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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