金(jīn)融界5月(yuè)12日消息 国(guó)内期货市场收盘(pán)，商(shāng)品(pǐn)期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油(yóu)、纯(chún)碱跌超(chāo)3％，沪铜(tóng)、PTA、苯(běn)乙烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系品种大幅反(fǎn)弹(dàn)上涨，豆(dòu)一涨(zhǎng)超(chāo)3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵(guì)金属做多逻辑(jí)变了(le)？

　　白银跟(gēn)随(suí)大宗(zōng)商品跌势，价格深跌(diē)5％以(yǐ)上。根据昨夜公布的(de)数据，美国4月(yuè)生产者价格指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环(huán)比(bǐ)增0.2％，皆低于预期，反映出生产物资通胀(zhàng)压力进一步趋缓。结合此前(qián)发布(bù)的美(měi)国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方面(miàn)，此前加息结束乃至降(jiàng)息已然成为一(yī)种共识，因(yīn)此本周在美(měi)联储越来越多官员(yuán)为鹰派站台的情况下(xià)，预计从加息结束到降(jiàng)息周(zhōu)期开启，仍(réng)有近一(yī)个季度的(de)时间，在此(cǐ)期(qī)间将面临(lín)经济和政(zhèng)策的不(bù)确定性，贵金属部分回吐前期(qī)超(chāo)涨的幅度(dù)。另一方面，上周初请失业金人数升(shēng)至2021年以来(lái)的最高(gāo)水(shuǐ)平，劳动力市场正在降温(wēn)。同时国内社融超预期(qī)下滑(huá)，白(bái)银因工业属性偏强大幅下跌，在情(qíng)绪修复之前难言(yán)企稳，后续还需(xū)关注海外衰退(tuì)预期的发(fā)酵情况。

　　方(fāng)正中期期货：经济衰退(tuì)预期与(yǔ)有色金属走(zǒu)势拖累 白(bái)银如期(qī)大幅(fú)调整

　　前期强调从(cóng)宏观经济(jì)衰(shuāi)退预期角度出发，有色金属将会走弱(ruò)，白(bái)银连续上涨后会面临调整行情，当前逐步兑现；宏观经济衰退(tuì)预期将(jiāng)会继续(xù)影响(xiǎng)有(yǒu)色金属与贵金属行(xíng)情。

　　尽管美国(guó)经济数(shù)据疲(p魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段í)软增加美联储政(zhèng)策转向(魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段xiàng)宽松预期(qī)以及经济风魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段险依然利好贵金属，但是美元指数(shù)大幅上升使得贵金属承压回落，而铜铝等有色(sè)金属大幅下行，拖累工业属性(xìng)较强(qiáng)的白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经(jīng)济衰退预期(qī)与(yǔ)有色金属大幅回落等因素综合影响(xiǎng)下，白银高位(wèi)回落，下方仍(réng)有一定的空间(jiān)，首先关注24美元(yuán)/盎(àng)司(sī)整数(shù)关口(kǒu)（5400元/千克）支撑(chēng)；若有(yǒu)效跌破该位置(zhì)将(jiāng)会测试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支撑(chēng)；上方关注继续26美元/盎司(sī)（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情(qíng)仍(réng)未走完(wán)，建议继(jì)续等(děng)白银行情企稳再(zài)低(dī)位做多。美(měi)欧(ōu)银行业危机引发避(bì)险需(xū)求，美联储政策收(shōu)紧预期迅(xùn)速转向，美元(yuán)美债走势(shì)偏弱，贵金属(shǔ)持续走强，当前(qián)继(jì)续关注调整行情；后续(xù)政策宽松转向、经济下行风险、银(yín)行业风险(xiǎn)与债务上(shàng)限风险、央行购金持(chí)续等宏观(guān)因素下，黄(huáng)金(jīn)将会(huì)不断(duàn)刷新历史(shǐ)新高，贵金属逢低做多配置依然(rán)是核心建议。

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