金融界4月(yuè)28日消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负(fù)责人表示，未(wèi)来中国人(rén)民银行将根(gēn)据(jù)市(shì)场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行有关部(bù)门负(fù)责人(rén)就(jiù)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关(guān)于境外央(yāng)行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民币(bì)投(tóu)资银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)进一步做好境(jìng)外机构投资者投资银行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成银行间(jiān)债券市(shì)场准入备案的(de)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外(wài)投(tóu)资者可(kě)以签署的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开(kāi)展“北向互换通(tōng)”交易(yì)前可(kě)以与(yǔ)交易对手方签署经中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清(qīng)算衍生品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协(xié)议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇(huì)交易中心备案。目前(qián)，中国银行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正在(zài)研究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待其正式(shì)发布后也(yě)可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市(shì)场(chǎng)开展符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求的(de)人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子(zi)交易平(píng)台(tái)、境内电子交易平(píng)台(tái)包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的境外电子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他(tā)受认可的电子交易平台，受(shòu)认(rèn)可(kě)的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资(zī)者开(kāi)展人(rén)民币(bì)利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进(jìn)行(xíng)交易(yì)，“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商名单可在(zài)中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交易平台(tái)达成(chéng)，交易(yì)一(yī)经达成(chéng)即视为交(jiāo)易已确(què)认(rèn)。境外投资(zī)者可通过(guò)中国人(rén)民银行(xíng)认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台(tái)与(yǔ)境内电子交易(yì)平台(tái)的连(lián)接，向境(jìng)内电子交易平(píng)台发送交易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报(bào)价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的(de)境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为银行间市场清算所股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构为香港(gǎng)交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清(qīng)算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外(wài)结算公司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)签订客(kè)户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控检查(chá)，对于符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通过场外结算(suàn)公司或其综合(hé)清(qīng)算会员完(wán)成保(bǎo)证金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种(zhǒng)法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合(hé)约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的交易在(zài)经过上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司于当日将交易进(jìn)行(xíng)合约(yuē)替(tì)代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立(lì)的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业(yè)务场景下(xià)，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨(kuà)境(jìng)支付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内银行开立人民币基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况(kuàng)下应(yīng)急(jí)结(jié)算安排(pái)。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入(rù)资金的本息(xī)和费用以及符合中国人民银行规定的(de)其他收入支出(chū)等。 过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部(bù)分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资(zī)源池独立于每(měi)一中央对(duì)手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不用于(yú)任何(hé)会(huì)员机(jī)构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨(kuà)境债权(quán)债务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句算“互换(huàn)通”资源池要求，并通(tōng)过(guò)境内外(wài)存管银(yín)行办理人(rén)民币或外(wài)币(bì)资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及(jí)时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应(yīng)当向人民币跨境收付(fù)信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易(yì)如涉及(jí)双边结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境内结算(suàn)银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业(yè)务由上(shàng)海清算所集中进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所清算(suàn)的(de)交易或(huò)资金收付(fù)，由境内投资者等相关(guān)主体进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互(hù)换通”充分考虑境外(wài)投(tóu)资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场(chǎng)的(de)情况，初期全市场每日交易(yì)净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币（即全(quán)部(bù)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交易在轧(yà)差(chà)后的名(míng)义本(běn)金净(jìng)额每日不超(chāo)过(guò)200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)之(zhī)间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度(dù)，并(bìng)对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文(wén)件主要(yào)包括：《中国人民(mín)银行关(guān)于明确跨境人(rén)民币(bì)业(yè)务相关问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)调整人民币购售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家外汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境(jìng)外金融(róng)机构(gòu)进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人(rén)民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外(wài)参加行和境外清(qīng)算(suàn)行进入(rù)银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清算行和境外(wài)参加行的业(yè)务模式、产品种类(lèi)和信(xìn)息(xī)报(bào)送(sòng)等相关安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句参与交易的，其交易到(dào)期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品市(shì)场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行办(bàn)理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核相关(guān)工作，确保所兑换的(de)资金用(yòng)于“北向互换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融(róng)市场(chǎng)基础设(shè)施应(yīng)当向中国人民银行(xíng)认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易(yì)相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人(rén)民银行(xíng)认可的“北(běi)向互换通”数据的(de)交(jiāo)易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境(jìng)内(nèi)外清算机构(gòu)将制订配套(tào)的(de)业务规则等文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加(jiā)便利(lì)高效的(de)风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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