昨夜，美(měi)国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升(shēng)，短期市(shì)场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不再完全押注美(měi)联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能(néng)进(jìn)一(yī)步加息。除了大幅降低(dī)加息(xī)的(de)可(kě)能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违(wéi)约的可能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债务上限问题(tí)和(hé)削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)上调(diào)1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果美(měi)国(guó)国会不提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此产生(shēng)的债务违约将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的利率(lǜ)上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷(dài)款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每一代(dài)人都(dōu)要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们(men)的基本自由挺身(shēn)而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们(men)，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经(jīng)80岁(suì)，到第二(èr)任期(qī)结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作(zuò)安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调(diào)整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期(qī)降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区(qū)域二(èr)次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对强烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味着今年一季度去产能(néng)不及预(yù)期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会(huì)出现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出(chū)库(kù)，目(mù)前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向好发展态(tài)势，政策(cè)引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需(xū)求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好转主要(yào)在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加(jiā)，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于(yú)yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪(zhū)整体供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经提(tí)前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预期(qī)二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环(huán)比下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集中在需求端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于(yú)第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来从而(ér)降低(dī)国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计很大(dà)概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续(xù)了(le)产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示(shì)出(chū)市(shì)场(chǎng)对(duì)东(dōng)南亚地(dì)区(qū)棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季以及(jí)印尼(ní)可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存(cún)超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多增强和(hé)出(chū)口前(qián)景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国(guó)内食(shí)用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进(jìn)一(yī)步好(hǎo)转，需(xū)求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季(jì)节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速(sù)去化(huà)。长期(qī)市场对于未来供应充(chōng)裕的(de)预期(qī)基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求(qiú)yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集(jí)中供(gōng)应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多(duō)因素对(duì)盘面(miàn)有一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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