财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露(lù)完成，多位知名基(jī)金经理(lǐ)大幅(fú)调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值(zhí)的基(jī)金经理仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源，如(rú)曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不(bù)为(wèi)所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报的调(diào)仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如(rú)搏一把再(zài)死，也(yě)许富(fù)贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证(zhèng)明了这一点(diǎn)，公募(mù)基(jī)金一季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业。截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众(zhòng)多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季(jì)度(dù)大手笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万(wàn)股。其(qí)所(suǒ)管的另一(yī)只中(zhōng)欧研(yán)究精选混合一(yī)季度新进金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起点混合(hé)一季度新进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向(xiàng)——从(cóng)AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全(quán)豹(bào)，葛(gé)兰的操作只是公募基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基金经(jīng)理调仓动向可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报(bào)中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外(wài)大(dà)模型以(yǐ15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米)及(jí)相(xiāng)关人工(gōng)智能的(de)产业趋(qū)势受到(dào)市场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦(jiāo)于(yú)上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏(sū)相(xiāng)对温(wēn)和的(de)情景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子(zi)行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所(suǒ)管理的中欧(ōu)新趋势(shì)十大重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个(gè)股；中(zhōng)欧明(míng)睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块(kuài)等子板块带动(dòng)的(de)人工智(zhì)能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商(shāng)证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类(lèi)行业配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预(yù)示(shì)着(zhe)某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募(mù)基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金(jīn)经理对(duì)于(yú)TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并(bìng)未(wèi)上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一(yī)部(bù)分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状元(yuán)刘格(gé)菘。据了解，广(guǎng)发(fā)基金成(chéng)长团队对新能源(yuán)的(de)钟(zhōng)爱业(yè)内闻名(míng)，最新(xīn)披(pī)露的一季报中也证实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前(qián)五大(dà)重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念(niàn)股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合(hé)光能(néng)、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达(dá)了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值(zhí)积(jī)累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年(nián)年(nián)底(dǐ)该(gāi)基金增持了(le)宁(níng)德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的(de)银华(huá)心怡混(hùn)合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到(dào)了(le)新能(néng)源(yuán)板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，新能源非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的(de)一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社记者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不(bù)喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉(zhuō)每(měi)个(gè)时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的(de)行业，你重仓押(yā)进去，不确(què)定性来(lái)的时候(hòu)，无论是基金经(jīng)理个人还是投资者，其(qí)实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再(zài)看好(hǎo)，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受(shòu)益(yì)标(biāo)的，就没(méi)有参与。不过他也认为这些股票(piào)的估(gū)值体系还(hái)在合理(lǐ)接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本(běn)面(miàn)的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市场对AI关(guān)注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)于大(dà)模型(xíng)的(de)突(tū)破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个(gè)领域的(de)应(yīng)用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其中办公(gōng)场(chǎng)景进展相对较快，我们(men)预计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层(céng)中建议投资者(zhě)优(yōu)先关注应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也(yě)看好相关板块，他(tā)认为，2011年(nián)之前(qián)是周(zhōu)期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过(guò)另一(yī)部分市场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到“今年(nián)大(dà)概率(lǜ)还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在过去几年其实(shí)没有(yǒu)太(tài)多的表(biǎo)现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多(duō)表(biǎo)现。今年要(yào)推动(dòng)数(shù)字经济，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二(èr)季(jì)度(dù)可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望(wàng)率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的(de)业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电(diàn)子、计算机(jī)、传媒(méi)、通(tōng)信。

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