北京(jīng)时间周五晚间，备受(shòu)关注(zhù)的(de)4月美国非农数据(jù)出炉，其中新增(zēng)就业(yè)25.3万人，高于预期的18万人，打断(duàn)了此(cǐ)前(qián)两个月连续环(huán)比下降的(de)节(jié)奏；失业率继(jì)续下降至(zhì)3.4％；更受关注的(de)平均(jūn)小时工(gōng)资环比上(shàng)涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升(shēng)。

　　可以被视作利(lì)好的是，美国(guó)劳(láo)工部将(jiāng)今年2月和3月非农数据(jù)均(jūn)大幅下(xià)修超(chāo)7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周(zhōu)持续(xù)承(chéng)压的美国地区银行股也获得喘(chuǎn)息(xī)的机会。截至发稿，周五盘前西太平洋合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平线(xiàn)国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数(shù)据发布后，黄金短线急挫(cuò)逾10美元(yuán)/盎司；美(měi)元指(zhǐ)数短线拉(lā)升35点；美国10年期国债收益率上升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘(pán)，COMEX黄金期货6月合约收于(yú)2024.8美(měi)元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合(hé)约收于25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中大期(qī)货高级宏(hóng)观分析师周之云(yún)告诉期货日报(bào)记者，周(zhōu)五晚间(jiān)公(gōng)布的非农数据远(yuǎn)高于前(qián)值且显著(zhù)偏离投(tóu)行们(men)预(yù)测的中(zhōng)值。此前公布的(de)ADP数(shù)据在3月份增加14.2万人后，4月增长了(le)29.6万(wàn)人，增长幅度(dù)达(dá)到9个月以来的最高水(shuǐ)平(píng)。

　　记者注意到，美国(guó)4月非(fēi)农(nóng)数(shù)据公布后，美(měi)股期货短线走低(dī)，美(měi)元指数(shù)短线拉升，贵金属下跌。尽(jǐn)管科技和(hé)金(jīn)融行(xíng)业持续裁员，但不(bù)断下降却仍(réng)然高企(qǐ)的劳动(dòng)力需远远抵消了裁(cái)员的影响，也超过了(le)信贷紧缩带来的大约2.5万招(zhāo)聘减少。4月非农就业的季(j1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元ì)节性因(yīn)素(sù)相对于新冠大流行(xíng)前也有了有(yǒu)利(lì)的发展(zhǎn)，为(wèi)就(jiù)业人数的增长提供了5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过，我(wǒ)们还是应该对(duì)就业(yè)数据保(bǎo)持一定的谨慎，因为本周(zhōu)早些时候，美国3月(yuè)份的就业机(jī)会和劳动力流动调查(chá)（JOLTS）已经显示(shì)，3月(yuè)职位空(kōng)缺继续下(xià)降，为连续第(dì)三个月下跌(diē)，创下2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现在确实指(zhǐ)向(xiàng)了与其他(tā)劳(láo)动力市场数据(jù)相(xiāng)同的方(fāng)向：劳(láo)动力市场正在(zài)降温。包括最(zuì)近几周的首次(cì)申请失(shī)业金人(rén)数(shù)也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之(zhī)云认(rèn)为，加(jiā)息会(huì)导致消费者信贷和企业融资成本上升(shēng)，进而迫使雇主削减支出包括裁员等，从而减缓经济(jì)增长。短期(qī)强劲的非农就业数据会让市场对于下(xià)半年货币(bì)政策放松进程有(yǒu)所(suǒ)改变(biàn)，进而对商(shāng)品的流(liú)动(dòng)性溢(yì)价部分有所减(jiǎn)少，但从(cóng)中长期来看，美国(guó)会继续朝着衰退的方向前进(jìn)，后市继(jì)续看好贵金属的(de)表现(xiàn)。

　　非农(nóng)数(shù)据公布(bù)后，贵金属进入(rù)调整期？

　　“4月非农就业新增(zēng)人数超(chāo)预期将引(yǐn)导(dǎo)贵金属步入(rù)调整。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲(chōng)高主(zhǔ)要受益于其金融属性，尤其是市场预计5月是美联储最后(hòu)一次加(jiā)息(xī)，且预计9月之后可能降息，这(zhè)导致(zhì)美元名义利率回落，在通胀(zhàng)温和(hé)回落的情(qíng)况下，美元实际利率有了明显的(de)下行。”广州金控期(qī)货研究所副总经(jīng)理程(chéng)小(xiǎo)勇(yǒng)说。

　　记(jì)者注意到，5月(yuè)3日，美联储议息(xī)会议如期(qī)加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)，将政策(cè)利(lì)率(lǜ)联邦基金利率的(de)目标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔在记(jì)者发布会上(shàng)的讲话暗示加息临近尾声(shēng)，因此美元指数和美债(zhài)收益率(lǜ)大幅回落。

　　然而，美联储会后声(shēng)明表示，委员(yuán)会(huì)将密(mì)切关注未来发布(bù)的信(xìn)息，并(bìng)评估其(qí)对货币(bì)政策的影(yǐng)响，且(qiě)鲍威尔在新(xīn)闻(wén)发布会(huì)上表示，美联储(chǔ)焦点仍在双重使命(mìng)上(shàng)。这意味着美联储是否结束(shù)加息需要(yào)看到(dào)通胀明显回落。至(zhì)于是否要(yào)开(kāi)始降息(xī)，需要看到就(jiù)业市(shì)场出现(xiàn)明显恶化。从(cóng)历史(shǐ)经验来(lái)看(kàn)，美联储加(jiā)息看(kàn)通胀，降(jiàng)息(xī)看就业。

　　徽商期(qī)货贵(guì)金(jīn)属(shǔ)分析师从姗(shān)姗(shān)告诉记者，美国(guó)银行业风波(bō)持续发酵、经济走弱预期升温(wēn)叠加市(shì)场预期美联(lián)储年内(nèi)或将降息，贵金属振荡偏强(qiáng)运行(xíng)。美国就(jiù)业(yè)数据超(chāo)预期，美债(zhài)收益率、美元指数(shù)走高，贵金属短线大(dà)幅(fú)下挫(cuò)。这份超预期的非(fēi)农(nóng)报(bào)告，这让美联储陷入(rù)困境，美联储(chǔ)希(xī)望暂(zàn)停加息，甚(shèn)至可(kě)能很快就需要(yào)降息，但就业市(shì)场并不配合，美国就业市场依然(rán)强劲，美联储可能在长时间内维持(chí)高利率。

　　光大期货贵(guì)金(jīn)属(shǔ)分析师展大鹏告诉记者(zhě)，4月美国非农就业数据和(hé)时(shí)薪增(zēng)速全面超(chāo)预期，表明美(měi)国当前劳动力市场仍十分强劲，美联(lián)储控通胀压(yā)力加(jiā)大，这也就意味着美联储可能1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元会在较长时间内(nèi)维(wéi)持高利率环境，且6月再(zài)次(cì)加息的预期(qī)开始(shǐ)回升。

　　“美(měi)国非农(nóng)数(shù)据(jù)强于预期(qī)或在短期提振美元(yuán)指数和(hé)美债收益率，从而打压(yā)贵金属(shǔ)的涨势，但(dàn)中(zhōng)期看，美(měi)联储5月(yuè)会(huì)议加息25BP后暗示停止加(jiā)息，货币政策(cè)进入新阶(jiē)段(duàn)，市场将加(jiā)大对下半(bàn)年降息的博弈，贵金属将获得提振(zhèn)而走(zǒu)强(qiáng)，使(shǐ)均值平台不断上移。”广发期货贵金属研究员叶倩宁表示(shì)。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年两轮(lún)美联储(chǔ)停止降息后(hòu)的表现来看，尽管此后美国经济仍(réng)市场偏强(qiáng)运行一段时间(jiān)，失业率继续走低，但美联储并未再次加息，而贵金属则在美债收益(yì)率持(chí)续下行的情况(kuàng)下(xià)，呈现振荡走强的趋势。但当前情况不同的是，通胀率相(xiāng)对更高，而黄金价格对降息并未提(tí)前(qián)预(yù)期(qī)更多(duō)。

　　虽然目(mù)前距(jù)离降息(xī)仍(réng)有时间，美(měi)联储表示美国银行系统仍健(jiàn)康并有(yǒu)弹性，但(dàn)高利率环境(jìng)下(xià)美国银行(xíng)系(xì)统风险并未解除(chú)，在第一共(gòng)和银行宣(xuān)布被(bèi)接管收(shōu)购后，因银(yín)行业长期存在的弱点，又(yòu)有多家区(qū)域性银行(xíng)出现股价暴跌。存(cún)款仍在持续流出使银(yín)行融(róng)资成本正在(zài)攀升，信贷收(shōu)紧将(ji1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元āng)不断向实(shí)体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化(huà)环比增长(zhǎng)1.1％，不仅比(bǐ)去年(nián)四季度2.6％的(de)增速大幅放缓，而且远(yuǎn)不及(jí)预期的1.9％，具体看企业投资和库存对(duì)GDP拉动转负，但消费的拉动上升反映出一定的(de)韧性。未来随(suí)着经(jīng)济下行压力不断上升(shēng)，市场预(yù)期下半年美(měi)国GDP将出现负增长。“总体(tǐ)上在(zài)风(fēng)险和衰退的共同影响下，美债收益率和美元指数将持续承压，避险(xiǎn)需求(qiú)提振(zhèn)下，贵金属价格有望(wàng)再(zài)创历史新高(gāo)，长线可维(wéi)持(chí)逢(féng)低买入配置思路，短线则(zé)可买(mǎi)入黄金和白银虚值看涨期权把握(wò)突破行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍(shào)说(shuō)，从(cóng)黄金的供需数据(jù)来看，黄金的需求(qiú)实际上是明显(xiǎn)下降的。世(shì)界黄金(jīn)协会公(gōng)布的数据显示(shì)，今(jīn)年第一(yī)季(jì)度剔除场(chǎng)外交易的全球黄金(jīn)需求下降13％至(zhì)1081吨，虽然(rán)各国央(yāng)行和(hé)中国消费(fèi)者需求(qiú)较高，但其(qí)余投资者购买量的(de)减(jiǎn)少抵消(xiāo)了这(zhè)一增长。其(qí)中对黄金(jīn)价(jià)格其(qí)关键作用的黄金投(tóu)资需(xū)在一季度同比下(xià)降(jiàng)50％左右(yòu)，较去年四(sì)季度有(yǒu)所增(zēng)长(zhǎng)，大(dà)约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中(zhōng)，实物金条和硬币方面(miàn)的黄金(jīn)需求(qiú)为302.41吨，高于去年同(tóng)期的287.74吨(dūn)，但(dàn)低于去(qù)年(nián)四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似(shì)产品(pǐn)需求下(xià)降28.67吨，去(qù)年(nián)同(tóng)期高达270.67吨。白银(yín)方面，由于(yú)美国经济指标耐用品(pǐn)订(dìng)单等指标走弱，商品(pǐn)属性(xìng)更(gèng)强的白银因(yīn)需求(qiú)受经济下行拖累而涨幅受限。因此，金银比价大概率继(jì)续攀升。世(shì)界白银协会预计2023年(nián)白银实(shí)物消(xiāo)费较2022年下降16％。

　　之前美联(lián)储加息25个基点在议息前(qián)已(yǐ)经被充(chōng)分计提，议息前的谨慎转(zhuǎn)变为议息后的(de)乐观(guān)，因(yīn)此(cǐ)黄(huáng)金市场一度表现为极为(wèi)乐观，伦敦现货黄金甚至创出了历(lì)史新高。

　　“目前欧美央行加息靴子落地，且银行业风(fēng)险仍(réng)在蔓延，避险情绪提振贵金(jīn)属价(jià)格。此外，随着经济(jì)走弱预期升温(wēn)，预计(jì)美联储下(xià)半年大概率暂停加息并将进入(rù)降息周期(qī)，实际利率或将继续下行(xíng)，贵金(jīn)属中长(zhǎng)期仍具(jù)有较高配(pèi)置价值。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则认为，对于黄金而(ér)言，市场寄希(xī)望于美联储最后一次加息落地然后转降息预期，从而刺激价格继续高走(zǒu)，从这个角(jiǎo)度(dù)考虑黄金确(què)实存在恢复(fù)上(shàng)行趋势(shì)的可(kě)能性。但当前美(měi)通胀(zhàng)仍在高位，美(měi)联储(chǔ)货(huò)币紧缩动作(zuò)并(bìng)没有(yǒu)结束，官员们的讲(jiǎng)话仍偏(piān)鹰派(pài)，5％的利率可(kě)能会维系(xì)较长一段时间，且(qiě)高利率(lǜ)环境到底会(huì)对经济和(hé)金融市场产生(shēng)怎样的影响也(yě)未可知(zhī)，因此在当(dāng)前看多观点出奇一致，且(qiě)海外看多(duō)头寸比较拥挤(jǐ)的情况下(xià)，对(duì)待金价(jià)节节攀高的观点谨慎为上。

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