“一带一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出(chū)口增速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美(měi)发(fā)达经济体整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在中国(guó)出(chū)口(kǒu)的份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一(yī)路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增量(liàng)上(shàng)就可能对(duì)冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年(nián)的(de)出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前(qián)观察(chá)的中(zhōng)国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为(wèi)传统(tǒng)观察中国出(chū)口增速的(de)重要(yào)指标，但随着中国出(chū)口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出(chū)口的指示作用(yòng)逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等(děng)陆(lù)路(lù)运输占比和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与实际出(chū)口增速(sù)持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国(guó)出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生较大背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察(chá)框架(jià)适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音和预期(qī)的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一(yī)带一路”国家。除(chú)低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持(chí)续活(huó)跃，沿(yán)路经济带仍是我国(guó)稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落(luò)，不过整体来看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋势加速，日(rì)韩刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过(guò)对同比的(de)拉动(dòng)仍明(míng)显好于韩(hán)国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌(diē)幅(fú)则相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的(de)汽车出口反映海外车市较高景气(qì)度(dù)与产业(yè)链韧性(xìng)仍可(kě)在一段(duàn)时间内支撑出(chū)口，而受全(quán)球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年(nián)年(nián)底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的(de)作(zuò)用，那么(me)如何(hé)去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背(bèi)后(hòu)存量博弈。在全(quán)球经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出口的(de)韧性可(kě)能主要来自(zì)于存(cún)量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在(zài)一(yī)带(dài)一路(lù)沿(yán)线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我们选取“一(yī)带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对(duì)“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均下跌份额，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年(nián)出(chū)口(kǒu)增速可能略(lüè)高(gāo刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗)于(yú)0％。对欧美日等(děng)发(fā)达经济体出口增(zēng)速预测，思路(lù)为(wèi)在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考意义的(de)三(sān)年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景(jǐng)作为(wèi)参(cān)考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

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　　测算(suàn)存在低估的风(fēng)险，主要(yào)来自于两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经(jīng)济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中国进口(kǒu)的数据(jù)和中国(guó)向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一(yī)差(chà)异还较大，一般而言中国(guó)出口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基(jī)于“一带一路”国家进口数据(jù)的测算是(shì)低估(gū)的；外(wài)需方面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的(de)时点存在较大的不确定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济(jì)体对于中国出口(kǒu)的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不(bù)及预(yù)期，对外需拉(lā)动不足(zú)。疫情二次(cì)冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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