如(rú)果要(yào)论二(èr)季度(dù)迄今，全球股票(piào)市场中最(zuì)为靓(jìng)丽的(de)一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证(zhèng)指数已经率(lǜ)先(xiān)创下了(le)1990年8月3日(rì)以(yǐ)来(lái)的(de)最(zuì)高收盘点位。

　　多(duō)组对比可以显示出日(rì)股今年以来的强势(shì)：东证指数(shù)年内已累(lèi)计上涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪(zōng)日本股市的最大(dà)规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季度迄今的短(duǎn)短一(yī)个(gè)半月(yuè)，日股的涨幅(fú)更是在全球主(zhǔ)要(yào)股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨(zhǎng)全球？对于许多国际市场的(de)投资者而言，近来提到日(rì)股(gǔ)的优异表(biǎo)现，脑海中第一时间(jiān)浮现出的，无(wú)疑(yí)都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对日本市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)出(chū)的强烈(liè)投资意愿。正是(shì)巴菲特进一步增持了日本五(wǔ)大商社仓位，令越来(lái)越多的(de)业内(nèi)人(rén)士开始注意到这一全球(qiú)第三大经济(jì)体的巨大投资(zī)机会。

　　不(bù)过，日股(gǔ)本轮爆发背(bèi)后(hòu)的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只(zhǐ)是获得了“股神(shén)”的(de)青睐吗(ma)？

　　答(dá)案显然没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席(xí)主管Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特的出现让(ràng)日(rì)股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所看到的(de)（机会）其(qí)实也正是其(qí)他人(rén)眼(yǎn)下正在看到的，人们对日股的前景正感(gǎn)到非常兴奋(fèn)！

　　至(zhì)于究竟有哪些(xiē)因素在(zài)推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买(mǎi)需

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续第(dì)六(liù)周成为(wèi)了日本股票的净买(mǎi)家。在此期间，外国投资者大举涌入了日股股(gǔ)票和期(qī)货市(shì)场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是(shì)过去10年(nián)最大(dà)规模的资金流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的(de)数据，在截至5月12日(rì)的(de)最近一(yī)周(zhōu)内(nèi)，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来(lái)，他(tā)就从(cóng)未(wèi)见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧(ōu)美银(yín)行系统不稳定(dìng)和信用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越来(lái)越(yuè)多(duō)的(de)海外投资(zī)者似乎(hū)看到了日本股市(shì)作为避险地(dì)的“稳定(dìng)性”。日本股票给人的长(zhǎng)期低迷(mí)印象(xiàng)正在减弱，持续(xù)稳(wěn)定在(zài)1美元兑换130日元的日元汇率(lǜ)、以及股神巴菲特对日本五大(dà)商社的(de)增持，也令(lìng)不少海外投资者(zhě)对(duì)投资(zī)日本产生(shēng)了更(gèng)多的(de)兴趣(qù)。

　　高盛日本(běn)公司(sī)就表(biǎo)示，近来(lái)已受到了越来越多平时不太关注日本市场的海外投(tóu)资者的咨询。不(bù)少海外投(tóu)资者在看到日本股市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调查其中的原(yuán)因(yīn)，他们(men)的建仓(cāng)买入又进一步(bù)促使股市上涨(zhǎng)，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一个(gè)值得留意的现象(xiàng)是，在巴菲特(tè)上月公(gōng)开表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本也已相继(jì)造访日本。这些海外资金有意复制(zhì)巴菲特的策略，通过低成(chéng)本日元融(róng)资(zī)押注高股息日(rì)元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大商社上的加大(dà)投资，也存(cún)在(zài)着在国(guó)际市场上(shàng)分散投资对象的想法。虽然巴菲特(tè)相信美国的增长(zhǎng)潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波(bō)动性远低于(yú)美(měi)国科技股的(de)情况下(xià)实现的。这(zhè)意味(wèi)着日本股市(shì)对美国投资者(zhě)来说应该颇(pǒ)有吸(xī)引力。对美国债务上(shàng)限的(de)担忧可能也刺激了一些“末日(rì)准备(bèi)者(zhě)”涌入日本股市(shì)，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资的回归是日本股市复(fù)苏的(de)重要标志。（我(wǒ)们）将继续对日本股票维持超配，并(bìng)偏(piān)向银行、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深层次的(de)企业(yè)治理变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣之前，他们(men)此前(qián)在这(zhè)片“失落地带”曾经历过(guò)长达数十年虚假的曙光(guāng)和令(lìng)人失望(wàng)的低回报。那么这一次(cì)，即便有着(zhe)避险和(hé)多元化分散投(tóu)资的需求，他(tā)们(men)又为何铁(tiě)了(le)心一定要(yào)来日(rì)本(běn)市场(chǎng)？日本市场(chǎng)的吸引力就一(yī)定远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不(bù)得不提(tí)日本市场眼下正(zhèng)经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市(shì)本轮上涨(zhǎng)的主要原因(yīn)还源于治理标准的提高，以及企业部门推(tuī)动向股东(dōng)返还(hái)现(xiàn)金(jīn)。日本多年的公司治(zhì)理改革已开始见效，这(zhè)项改革最初由(yóu)已故(gù)前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日(rì)本企(qǐ)业(yè)的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣(xuān)布的回购规模已飙升至(zhì)9.7万(wàn)亿日元（合714亿(yì)美元(yuán)）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司(sī)资(zī)产(chǎn)负债表(biǎo)上有净现金，而(ér)美国的这一比(bǐ)例(lì)只有20％多一(yī)点；东证指数成(chéng)分(fēn)股公(gōng)司中约有54％的公司(sī)股价低于每股账面(miàn)价值，而标普500指数成分股中这一比例(lì)仅为(wèi)7％。单从市净率等(děng)估值(zhí)指(zhǐ)标来看，这就为日本股市提(tí)供了更(gèng)坚实(shí)的(de)底部和(hé)更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交(jiāo)易(yì)所为(wèi)了改变股价跌破每(měi)股净(jìng)资产——市净率低于1倍的情况，还请求上(shàng)市企(qǐ)业在意(yì)识(shí)到资本成本的前提下推进经(jīng)营并公(gōng)布改善(shàn)方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社推(tuī)出了力争“早日实现(xiàn)市净率超过1倍(bèi)”的中期经营(yíng)计划(huà)和股票回购，股价随(suí)后大涨近(jìn)4成(chéng)。清水建设株(zhū)式会(huì)社4月下旬(xún)也宣布了上限200亿日(rì)元(yuán)的股(gǔ)票(piào)回(huí)购(gòu)和积极压(yā)缩政(zhèng)策性(xìng)持(chí)股的方针(zhēn)，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田(tián)汽(qì)车(chē)、三菱商(shāng)事在内的日本龙头(tóu)企业(yè)在近期公布财报时，也(yě)均宣布(bù)了(le)新的股票(piào)回(huí)购计(jì)划。不少分析师预计，到今年5月底(dǐ)，各日本上(shàng)市公(gōng)司(sī)的回购(gòu)规(guī)模将进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正引起许多(duō)海外(wài)投(tóu)资者的(de)共鸣，他(tā)们(men)开始看(kàn)到这(zhè)方面(miàn)的有利证据。在(zài)交(jiāo)易所这些变(biàn)化(huà)的(de)推动下，许(xǔ)多(duō)公(gōng)司正在回购(gòu)股份，厘(lí)清经常令人困惑的(de)交(jiāo)叉持股，并(bìng)在定期(qī)公开会(huì)议之前与股东进行更密切(qiè)的接触(chù)。”

　　对(duì)冲基(jī)金集(jí)团Man GLG日(rì)本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示，东(dōng)京(jīng)证交(jiāo)所的(de)鼓励意(yì)味着(zhe)“过去(qù)两年在这方面发(fā)生(shēng)的事(shì)情比过(guò)去30年还要(yào)多”，这(zhè)是股(gǔ)市(shì)充满活力表现的(de)最大单一原因。他(tā)们(men)对提高股本回(huí)报率(lǜ)有(yǒu)着坚定(dìng)的态度，希(xī)望市值上(shàng)升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目(mù)前依然宽松的货币(bì)政(zhèng)策和(hé)日(rì)本相对(duì)稳健的经济(jì)基本面，显然(rán)也对日股(gǔ)的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行(xíng)长植田和(hé)男(nán)上月已走马上任，但日本(běn)央行(xíng)暂时(shí)仍未改(gǎi)变其(qí)大规模(mó)的(de)货币宽松路线。即(jí)便日本通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标，但(dàn)植(zhí)田和男融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写依然(rán)强调(diào)，“还不能(néng)放心地说通(tōng)胀（达到了(le)央(yāng)行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年(nián)上半年还在持续加息(xī)，并已被迫在物价与经济稳定之间作出艰难(nán)抉(jué)择(zé)。继续宽松(sōng)的日(rì)本央行(xíng)眼下依然处(chù)于能让(ràng)海外投(tóu)资者放心(xīn)购买的状态。

　　日(rì)本宏观经(jīng)济的表(biǎo)现目前也相对更为(wèi)稳健。日本(běn)内(nèi)阁(gé)府(fǔ)17日公(gōng)布(bù)的(de)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，今年前(qián)三(sān)个月日本国内生产总(zǒng)值(zhí)（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下(xià)了近三个季度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受益于中国放融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写宽旅行(xíng)限(xiàn)制，4月(yuè)商(shāng)务和休闲外(wài)国游客人数从此前(qián)的(de)182万攀升至(zhì)195万。高(gāo)盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资(zī)本支出(chū)计划和日本央行持续宽松等积极(jí)因素，日本这(zhè)个世界第(dì)三(sān)大经(jīng)济(jì)融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写体的前(qián)景十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值得一提的是(shì)，从(cóng)经济合作与发(fā)展(zhǎn)组织的经(jīng)济前景指数来看，日本目前是(shì)七(qī)国集团(tuán)中唯一(yī)一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业(yè)的业(yè)绩似(shì)乎相当不错，重要的汽车行业预计(jì)利润将增长。以内需为导向的(de)企业(yè)正受益于入境游增长(zhǎng)的前景，而大型银(yín)行也获(huò)得了丰厚的(de)收(shōu)益(yì)。预计日本股(gǔ)市(shì)到今年年(nián)底将进一步(bù)上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市(shì)今年(nián)的涨(zhǎng)势或将延续(xù)下去，因盈利增(zēng)长、股票回购和估值仍处于低位吸引了买(mǎi)家(jiā)，巴(bā)菲特的认可、公司治(zhì)理的改善均提振了市场，而企(qǐ)业财(cái)报的不俗表现或(huò)有望成为最新的上行催化剂(jì)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写