5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限的(de)通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自(zì)律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究部首席经济(jì)学家(jiā)李湛、长城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼(jiān)现金管(guǎn)理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基(jī)金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投研(yán)人(rén)士。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深(shēn嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎)化大背景的考(kǎo)虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。预(yù)计下(xià)半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调(diào)。

　　延(yán)续银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记者：四大国(guó)有银行为(wèi)何下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律机制成(chéng)员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调(diào)存款利(lì)率，中小银(yín)行陆(lù)续跟进下调存款利率(lǜ)。今年(nián)4月市(shì)场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差(chà)不断下行(xíng)。在资产端定价压(yā)力较大(dà)且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资(zī)产投资传(chuán)导较弱，下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客户(hù)留(liú)存(cún)的活期(qī)资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不(bù)断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为(wèi)明显(xiǎn)；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅(fú)下降导致(zhì)存(cún)款(kuǎn)增(zēng)长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了(le)变化，降低了(le)银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存(cún)款介于活期(qī)与定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对于活期存(cún)款与定期存款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮(lún)调(diào)整，本(běn)次将协定存款与通知存(cún)款自律上限下调也是要(yào)将存款产(chǎn)品线的调整(zhěng)进(jìn)行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋(qū)势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的(de)落(luò)实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式(shì)的改变(biàn)也(yě)拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利(lì)率(lǜ)自律机制建立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的调(diào)整更多是(shì)延(yán)续去(qù)年9月这一轮(lún)存款利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速(sù)了(le)中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫(yì)后(hòu)脉冲式(shì)复苏(sū)后(hòu)经(jīng)济边(biān)际(jì)走弱，经济修复存在波(bō)折。目前(qián)居民(mín)超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增，实体融(róng)资需(xū)求有限，银行存(cún)款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经(jīng)营压力增大，调整存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调(diào)降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利(lì)率调(diào)降都集中在活(huó)期(qī)和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期(qī)存款(kuǎn)之间的存款的(de)利(lì)率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协(xié)定(dìng)存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行一季度(dù)净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息(xī)差压力增大，控制(zhì)存(cún)款成(chéng)本成为当务之急。中小银(yín)行或有动(dòng)力持(chí)续(xù)主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息(xī)潮不(bù)仅仅(jǐn)集(jí)中在(zài)银(yín)行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地(dì)区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益(yì)率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实(shí)体(tǐ)经济资金供(gōng)需决定(dìng)的，而(ér)央行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准利率在(zài)一方面要合(hé)适(shì)顺应市场环(huán)境，一(yī)方面也代表着政策(cè)意愿强调信号意义的(de)作用。今年是(shì)真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年，我们(men)仍面临(lín)内(nèi)生(shēng)动力(lì)不强(qiáng)需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经通过(guò)降(jiàng)准以(yǐ)及(jí)结构性货币(bì)政策等多(duō)项举措给予了实(shí)体经济所需的(de)一(yī)定(dìng)的(de)资金投放支持(chí)，有效降低(dī)了实体综(zōng)合融资成本(běn)，后(hòu)续需要财政(zhèng)政策产业政策等配(pèi)套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合(hé)理充裕的环(huán)境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看(kàn)实(shí)体经(jīng)济复苏(sū)的情况。银行负(fù)债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调的概率不(bù)大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调(diào)要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利(lì)率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的(de)贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。在(zài)存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机制作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发(fā)中(zhōng)小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下(xià)行(xíng)，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布(bù)的金融数据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国债利率持(chí)续下行，银(yín)行间利率下行，叠(dié)加银(yín)行存款定价下调(diào)，4月社(shè)融(róng)信贷低(dī)于预(yù)期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本(běn)结(jié)束，后续(xù)有(yǒu)望逐(zhú)步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目(mù)前嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎，我国国有(yǒu)大型(xíng)商(shāng)业(yè)银(yín)行和股份制(zhì)商业银(yín)行的(de)定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是(shì)大势(shì)所趋。一方面，银行仍(réng)有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推动存款利(lì)率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合(hé)理利(lì)差范(fàn)围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的(de)基础上，银行自身(shēn)也(yě)有(yǒu)动(dòng)力去(qù)下调(diào)存款定价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定(dìng)存款、通(tōng)知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随(suí)下(xià)调存款(kuǎn)利率。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在(zài)银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资(zī)金的(de)释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降价(jià)叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的(de)影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定(dìng)价(jià)的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知存款定价过高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机制、定价(jià)较(jiào)低的银行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次(cì)上限(xiàn)下(xià)调后会(huì)普遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而(ér)对(duì)股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息预(yù)期升温(wēn)，但(dàn)大(dà)概(gài)率落空。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银(yín)行的活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活(huó)期存款收益向对(duì)私客户看齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银行，存(cún)款利(lì)率自律上限调整降低了银行(xíng)负(fù)债成本，目前上(shàng)市银行协定存(cún)款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利率上限后，预计行(xíng)业资(zī)金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以限制高(gāo)息(xī)揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争(zhēng)，特(tè)别是(shì)降低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营(yíng)压力(lì)。此外，银行负(fù)债端(duān)成(chéng)本的下降使得银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或带(dài)动债(zhài)券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：未来存(cún)款利率是否还有进一步下(xià)降(jiàng)的(de)空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存款利率的(de)非(fēi)对称(chēng)下行使(shǐ)得商业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一(yī)步调降的预期(qī)。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率创有统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存(cún)款市场上的竞争类(lèi)似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和存(cún)款(kuǎn)市(shì)场份额考核(hé)压力使(shǐ)得(dé)各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市(shì)银行存量存款平均(jūn)成本率(lǜ)基(jī)本持平。贷(dài)款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有利于降低全(quán)社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续(xù)经营性质的(de)票息资(zī)产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有下降的趋势和(hé)空(kōng)间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控(kòng)制存(cún)款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流(liú)向消费和实际(jì)投资。短期(qī)看，存款利率下调带动(dòng)流(liú)动性继(jì)续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期(qī)来看(kàn)，有(yǒu)望带(dài)动存款利(lì)率整(zhěng)体下行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的(de)股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号来(lái)看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季度货币政策(cè)执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度(dù)货政例(lì)会均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降(jiàng)是(shì)针对(duì)银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调(diào)并不(bù)等于(yú)政策利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不(bù)应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境(jìng)下，普通(tōng)投资者应该如何(hé)守住自(zì)己的钱袋(dài)子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)债基(jī)金以及其他固收(shōu)类基(jī)金(jīn)在(zài)具一定流(liú)动性(xìng)的同时，相较活期存(cún)款和相当部分的银行理财(cái)产品，具(jù)有一定的超(chāo)额收益(yì)，是(shì)风险偏好较低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债券市场利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下行(xíng)加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是(shì)从(cóng)信用利差，都回到了较低(dī)历(lì)史分位数(shù)水平(píng)，虽然债市多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期(qī)导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币(bì)政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避(bì)市(shì)场波动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而短债基(jī)金中要选(xuǎn)择久期(qī)短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因此股票市(shì)场(chǎng)也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休(xiū)整期(qī)，高股息策(cè)略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因此(cǐ)在(zài)当(dāng)前环(huán)境下(xià)，建议关注(zhù)行业估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：目前面(miàn)临低利率环境，需要(yào)我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把(bǎ)投资(zī)理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的(de)基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人(rén)士(shì)可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是(shì)做(zuò)好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为保持(chí)资金保值增值，投资(zī)者在评(píng)估自身风(fēng)险承(chéng)受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基(jī)金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对灵活的(de)产品。

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