钠(nà)电池(chí)产能(néng)规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技(jì)是真跨界还是奢(shē)望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的(de)股(gǔ)价(jià)似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在(zài)键盘生产商(shāng)传(chuán)艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于(yú)跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令(lìng)人遐想的题材(cái)搭配公司释放钠电(diàn)池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连(lián)板(bǎn)”和“五(wǔ)连板(bǎn)”妖股走势。然(rán)去年(nián)末以来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价(jià)的套路(lù)完全失(shī)灵(líng)，股(gǔ)价又在4个多(duō)月时间极(jí)速腰斩。即(jí)便是3月(yuè)末扔出30亿(yì)元定增(zēng)预(yù)案投(tóu)建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科(kē)技也只收获了短暂(zàn)的上涨，而后(hòu)再未掀(xiān)起波澜(lán)。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到，股(gǔ)价(jià)过山车式的涨跌折射的是市(shì)场对传艺科技高调跨界(jiè)钠电赛道故事的(de)怀疑：从宣布跨界(jiè)到现在(zài)，时间不过10多月，规划(huà)产(chǎn)能(néng)已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技如何撬动(dòng)54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成本？巨头(tóu)环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛(sài)道上，夸下海口的产能又该如(rú)何消(xiāo)化？过往投资计(jì)划频频“跳票”、实际效(xiào)益与(yǔ)预期(qī)天差地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的新项目如(rú)何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪70年代，钠离(lí)子(zi)电池便与锂(lǐ)离子电池(chí)同时(shí)期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较(jiào)弱(ruò)、钠电池能量密度(dù)较(jiào)低，导致(zhì)其研发进度大大落后于(yú)了锂电池。直到2020年(nián)后，随着(zhe)钠电关键技术完成突破(pò)以及锂(lǐ)价不断飙升(shēng)，钠(nà)电才作(zuò)为锂电(diàn)“备胎”之一(yī)重回人们(men)重(zhòng)视(shì)。尤其2021年7月(yuè)，宁德时(shí)代(dài)推(tuī)出第(dì)一代钠(nà)离子电池，掀(xiān)起钠电风潮，并将风口带(dài)到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技于(yú)去年(nián)6月22日(rì)晚间高(gāo)调(diào)宣(xuān)布入(rù)局。彼时(shí)的(de)公告显(xiǎn)示，公司拟投(tóu)资3000万元(yuán)通过全资子(zi)公司(sī)江(jiāng)苏智(zhì)纬电子科技有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自(zì)然人(rén)杨磊和杨崇义(yì)合作设立控(kòng)股(gǔ)孙公(gōng)司江苏(sū)传艺钠电科(kē)技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当(dāng)日盘(pán)后公(gōng)司(sī)迫不及待召(zhào)开电话(huà)会议，向合计64名分析师和个人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传(chuán)艺科(kē)技钠(nà)电(diàn)池项目中试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下(xià)电话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺(yì)科(kē)技宣布跨(kuà)界后(hòu)一口气(qì)收出7个(gè)涨停板，市值快速实现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消(xiāo)junk food 可数吗，junk food是单数还是复数息催涨股价的前车在(zài)前，传艺科技(jì)开始有意(yì)无意(yì)地“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而公司(sī)股价也(yě)往往在公告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去(qù)年12月5日盘中(zhōng)，公司(sī)股价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半(bàn)年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下(xià)，无论其如(rú)何发(fā)布“利好”消息，股价(jià)也再难掀大风浪，反而随着时间的推移(yí)，迅(xùn)速回落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于(yú)在2022年6月23日盘后(hòu)，公司(sī)迫切召开电话(huà)会并在《投资者关系活动记录表》中对外发布(bù)钠电池业务未来规划、技术水(shuǐ)平等涉及公司经营的(de)重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于对深圳证券交易所关注函回复(fù)的公告》补充披露(lù)相关(guān)事(shì)项，传(chuán)艺科技(jì)及(jí)公司董事长兼总经理邹伟民(mín)、时(shí)任董秘(mì)许小丽还遭深(shēn)交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有(yǒu)游资推波(bō)助(zhù)澜，但归根(gēn)结底(dǐ)还是其资金有限与钠电产能规(guī)划(huà)“大跃进(jìn)”不匹配(pèi)无法让市场信服(fú)造成的。

　　根(gēn)junk food 可数吗，junk food是单数还是复数据公司定增预案(àn)，钠(nà)电池(chí)二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司(sī)此前对(duì)交易(yì)所(suǒ)回复函和2023年度定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目的(de)投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土(tǔ)地购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修(xiū)及(jí)设(shè)备成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺(yì)科(kē)技规(guī)划的钠电产能远不止这(zhè)公(gōng)告出(chū)来(lái)的10GWh。据传艺(yì)钠(nà)电官微(wēi)消息(xī)，公司董(dǒng)事长邹伟民(mín)4月(yuè)16日在公(gōng)开(kāi)场合(hé)演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优(yōu)势，投资(zī)50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间，新上钠离(lí)子电池全供应链(liàn)项目(mù)，逐步形成年产3万吨(dūn)正极(jí)材料(liào)、4万(wàn)吨负极(jí)材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液(yè)的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投(tóu)产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产试销，6月(yuè)底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公(gōng)开(kāi)演讲时提到的(de)钠电产能规划，来(lái)源(yuán)：传(chuán)艺钠电官微

　　若按(àn)邹(zōu)伟民的说法，传艺科技在上述的54亿(yì)元资金(jīn)外，还需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技(jì)主营式微，年赚1亿元的盈利水平显然(rán)难(nán)以撬(qiào)动动辄几十亿(yì)的项(xiàng)目。

　　传(chuán)艺科(kē)技主营输(shū)入类设备(bèi)和(hé)印制电(diàn)路(lù)板（PCB）两大类消(xiāo)费电子(zi)零组(zǔ)件，具体(tǐ)包括笔记(jì)本/台式机(jī)电脑键(jiàn)盘、触(chù)控模组和(hé)鼠标等输入类设备(bèi)及通讯用板(bǎn)、消费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公(gōng)司经营规模(mó)不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利并未同步，上市(shì)当年(nián)公司(sī)归母(mǔ)净利润(rùn)就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之后随(suí)着行业式微(wēi)，公司盈利水(shuǐ)平起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于(yú)2017年仅增(zēng)长(zhǎng)了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公(gōng)司盈利就已经达到(dào)了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变(biàn)动(dòng)情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入(rù)瓶颈，账上的资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司(sī)经营活(huó)动产(chǎn)生的现(xiàn)金(jīn)流量净额4.46亿元；截至(zhì)去(qù)年(nián)末，公(gōng)司货币资金仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元乃至94亿元以上(shàng)的资金投资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年(nián)7月9日(rì)给(gěi)深交所的(de)回函中，传艺科技(jì)曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截(jié)至2022年(nián)5月31日，公(gōng)司可用于钠离(lí)子电池项目的自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未(wèi)使用额度10.27亿(yì)元，足见(jiàn)其在投资钠电项目(mù)时自有资金(jīn)的“捉襟(jīn)见(jiàn)肘”。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技(jì)给深交所的回函(hán)

　　很明显，一(yī)开始规划的一期(qī)2GWh产(chǎn)能，传(chuán)艺(yì)科技就是准备(bèi)靠银行贷款解决。后(hòu)一(yī)期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子(zi)公(gōng)司拟向工(gōng)商银行、农业银行等组成的联合银团申请不超过20亿(yì)元的项目贷款，用于公司钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目(mù)。根据最(zuì)新的调研记录，“截至(zhì)目(mù)前，牵(qiān)头银行(xíng)已审批通(tōng)过，参团银行处于(yú)正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋定(dìng)增。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年度向特定对(duì)象(xiàng)发行股(gǔ)票预案》，拟(nǐ)募(mù)资不(bù)超过30亿(yì)元，其中的24亿(yì)元拟(nǐ)投(tóu)入(rù)钠(nà)电池制(zhì)造二(èr)期项目(mù)，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元(yuán)，除了定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿元(yuán)变更用于该项(xiàng)目。

　　简单(dān)加总便知，家底不(bù)厚(hòu)，传艺科技(jì)10GWh钠电(diàn)项目只能依(yī)赖融资。至于上述邹伟民公开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的(de)项(xiàng)目资金(jīn)来(lái)源，钛媒体APP向公司求证(zhèng)，但截(jié)至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还(hái)有优势吗(ma)？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元(yuán)，整(zhěng)个钠(nà)电池(chí)全供应链项目(mù)计划到2024年末(mò)全部竣(jùn)工投产，达产达效(xiào)后，可实现年(nián)销(xiāo)售250亿(yì)元。”若(ruò)传艺科技的钠电项(xiàng)目真如邹(zōu)伟民(mín)在近日的演讲(jiǎng)中所(suǒ)言照进现实，几年后公司营收(shōu)将(jiāng)在(zài)当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市场对这个(gè)故事并不再(zài)买账，除(chú)了资金(jīn)实力有限(xiàn)公(gōng)司外，核心(xīn)还在其(qí)大干快(kuài)上后(hòu)产能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的(de)2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头在内，已(yǐ)纷纷发(fā)产品、量产(chǎn)并大(dà)建(jiàn)产能，竞(jìng)争(zhēng)者初露威胁，赛道(dào)已然(rán)开(kāi)始拥(yōng)挤。

　　尽管就披(pī)露的参数和(hé)性能来看，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨头们不(bù)相上下，但宁(níng)德时(shí)代落(luò)地奇瑞(ruì)车型、华语(yǔ)新能源配套雅迪(dí)极钠S9等表明，大(dà)佬们(men)已经走在前面，率先在两轮电动车(chē)和低速电动车(chē)领域实现装车(chē)应用。而传艺科(kē)技除了在岁末年初公告与中(zhōng)祥航业(yè)、江苏新能源(yuán)、德博(bó)新能源签订(dìng)项(xiàng)目合作或战(zhàn)略合作协议外，并(bìng)未官(guān)宣(xuān)重点客户。

　　每每有投资者问及客户情(qíng)况时，公司都以(yǐ)“目前(qián)订单下游运用覆盖(gài)储能、低速电动车及电(diàn)动工具等多个领(lǐng)域”“公司钠离子(zi)电池送(sòng)样后客户的反(fǎn)馈(kuì)普遍较为良好，并已与(yǔ)多名客户签订了销售订单”“公(gōng)司已与多家知(zhī)名两轮电动(dòng)车品牌开(kāi)展送样和合作(zuò)意向洽(qià)谈等工作”等(děng)进行(xíng)回复(fù)。至于具(jù)体的(de)客户名(míng)称(chēng)和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产(chǎn)能落地(dì)正(zhèng)数倍(bèi)级增(zēng)长。上(shàng)海(hǎi)钢联新能源事业(yè)部钠电池分析师汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能(néng)有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布(bù)数据则称，到(dào)2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠电池(chí)落地(dì)产能大(dà)幅(fú)增加已(yǐ)可预见。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池行业产能(néng)利用率(lǜ)，钠(nà)电池落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠电池(chí)不到5％，后面成本降(jiàng)下来才会(huì)有较大比例的替(tì)代(dài)。”汪奇(qí)认为，今(jīn)年钠电池只会小批量应用到多(duō)元化场景(jǐng)。

　　然传艺科(kē)技却十分自信，其在调研记录(lù)中预测，预计2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电(diàn)池(chí)市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需(xū)要注意的是(shì)，沉寂(jì)多年的(de)钠(nà)电池是在此前(qián)锂价飙(biāo)涨的背(bèi)景下作为“替代”而被推到台(tái)前的，去(qù)年(nián)底以来，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月(yuè)20日电碳价格均价已经跌至18万(wàn)元(yuán)/吨。一时间，锂价持续(xù)下跌(diē)会否(fǒu)影响钠(nà)电池商业化进(jìn)程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科(kē)院院(yuàn)士欧阳明(míng)高近日就表示(shì)：“钠电(diàn)池能够起到对(duì)锂电池(chí)的平(píng)衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供(gōng)应安(ān)全，不太可能成为主流。锂价(jià)一便宜，就会让钠离子(zi)的发(fā)展陷入被动(dòng)。”但他也(yě)强调，“钠离子技术一(yī)定要发展，因为它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇junk food 可数吗，junk food是单数还是复数称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电建设成本接近(jìn)，目前三元钠电量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一(yī)步(bù)向(xiàng)钛(tài)媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比(bǐ)较(jiào)接近磷酸铁(tiě)锂电池(chí)，高能(néng)量(liàng)密度的也(yě)接近三(sān)元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万(wàn)元/吨(dūn)，锂电(diàn)池成本大幅下(xià)降40％以(yǐ)上，所以(yǐ)目前已经和钠(nà)电池(chí)成本(běn)基本(běn)相当；而由于锂(lǐ)原料(liào)价格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰(měng)酸锂等电池成本已经优于钠(nà)电池(chí)。今年碳(tàn)酸锂价格在20万以下(xià)时(shí)，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠(nà)电池还有降本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助(zhù)理刘继茂就告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完(wán)善(shàn)后(hòu)，规模(mó)量产后(hòu)钠离子电池正(zhèng)、负极材料(liào)价格可降至(zhì)5万(wàn)元/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本(běn)将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂(lǐ)存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子(zi)电(diàn)池(chí)的成本优势(shì)就(jiù)依然存在，并(bìng)且随着技(jì)术不断发展、产业不断成(chéng)熟(shú)，钠离子电池的降(jiàng)本空间有(yǒu)望(wàng)进一步打开，该成本临(lín)界点仍有进一步下探(tàn)的(de)可能。”

　　汪奇也(yě)称(chēng)，明年钠电产业规(guī)模化完(wán)成后，能和锂离(lí)子电池的成本拉(lā)开差距，接近(jìn)铅(qiān)酸电池(chí)的成(chéng)本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离(lí)子电(diàn)池有(yǒu)一定优(yōu)势(shì)；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右(yòu)及以下时(shí)，钠(nà)离子电池在(zài)动力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传(chuán)艺科技在(zài)内，诸多(duō)入局钠电池(chí)的企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂价持续(xù)下降，钠电(diàn)池(chí)利润率下(xià)降或也(yě)是必(bì)然(rán)的(de)。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月9日的调研(yán)记录中曾(céng)表示，公司钠电池定价主要根据(jù)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的(de)价格，一(yī)般给(gěi)到客户的价格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价(jià)会(huì)随碳(tàn)酸锂价格波动而波动(dòng)。

　　缺(quē)乏长远(yuǎn)投资定力 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担(dān)忧(yōu)传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资履历发现，传(chuán)艺(yì)科技(jì)在投(tóu)资上(shàng)缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终止募投计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板(bǎn)生产线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公(gōng)司就(jiù)变更募资用途，将(jiāng)FPC生产项目(mù)未用的资(zī)金(jīn)1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻(qīng)薄(báo)型键盘生产(chǎn)项目(mù)，已经使(shǐ)用了7737.67万元募(mù)资的FPC生(shēng)产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目的实施地点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该(gāi)项目的(de)实(shí)施地点变更(gèng)为重庆(qìng)市合川区工(gōng)业园(yuán)区核心区高阳(yáng)路30号，实施主体则从传(chuán)艺科技变为全资(zī)子(zi)公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目(mù)则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资(zī)7445.13万元(yuán)），并将该项(xiàng)目剩余资金全部投入(rù)轻薄型(xíng)键盘生(shēng)产项(xiàng)目的建设，并将后者的(de)产能从1600万台提升(shēng)至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用于年产18万平(píng)方米(mǐ)中高端(duān)印制电路板(bǎn)建(jiàn)设项目(mù)。但次(cì)年6月，公司将该(gāi)项目中的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏(sū)省高邮市(shì)经(jīng)开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区凌波路49号(hào)的闲置(zhì)厂房(fáng)；2023年3月，传(chuán)艺科技再(zài)“变卦”，又将(jiāng)该项目剩(shèng)余(yú)募资(zī)（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠离子电池制(zhì)造二(èr)期(qī)5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频(pín)变更(gèng)募投(tóu)计划的地(dì)点、资金乃至项目，直接的后果就是原(yuán)有的投入打水飘、投(tóu)资效率低下(xià)以及建成项目实际效益与预(yù)计天差地(dì)别(bié)。

　　根(gēn)据招股(gǔ)书，薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目建设(shè)期(qī)仅12个月(yuè)，达产年可实现销售收入2.24亿元。定(dìng)期报(bào)告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已(yǐ)经建(jiàn)成(chéng)。但2019年-2022年(nián)，该(gāi)项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方案(àn)，年产18万平方米中高端印制电路板建设项(xiàng)目建(jiàn)设期(qī)也(yě)仅12个月，预(yù)计(jì)达产年(nián)实现营收7.48亿(yì)元，项(xiàng)目(mù)净利润(rùn)1.31亿元。然两年多时间过去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万(wàn)元(yuán)，与(yǔ)当初的预期(qī)相去甚远(yuǎn)。

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