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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要进一步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储(chǔ)行长布(bù)拉德(dé)表示，决(jué)策者可(kě)能(néng)不得不进(jìn)一步提高利率以给通(tōng)胀(zhàng)降温，但他补充(chōng)称(chēng)，自己将观(guān)望一定时间(jiān)，看看(kàn)经济数据(jù)表(biǎo)现再(zài)决定(dìng)6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个月(yuè)采取(qǔ)的激进(jìn)政策(cè)遏(è)制了通胀的上升，但目前(qián)还不(bù)清楚通胀是否处于通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确(què)信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍(réng)然(rán)可以实(shí)现软着陆，在不(bù)触发经济严(yán)重下(xià)滑的情况(kuàng)下帮助通胀(zhàng)率回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不(bù)是基(jī)线情景。我认为基线情境是(shì)经济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰派官员(yuán)的代(dài)表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今(jīn)年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日(rì)表示，香港(gǎng)与内地(dì)利率互(hù)换市场互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及(jí)其(qí)他国(guó)家和(hé)地区的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)经由(yóu)香港与内地基础设施(shī)机构(gòu)之间(jiān)在(zài)交(jiāo)易、清算(suàn)、结算等方面互联互(hù)通的机(jī)制安(ān)排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民(mín)币(bì)。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境(jìng)内(nèi)投资者需与外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)签署报价商(shāng)协议，并为上海清算所利(lì)率互换(huàn)集中(zhōng)清(qīng)算业务的清算会员或该类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的境(jìng)外(wài)投资(zī)者为符合人民银行要求(qiú)并(bìng)完(wán)成内(nèi)地(dì)银行间债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)机构投(tóu)资(zī)者(zhě)，并经外汇(huì)交易中心(xīn)开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限。拟申(shēn)请(qǐng)开(kāi)通“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易权(quán)限的境外投资者需(xū)同时申请(qǐng)成(chéng)为(wèi)场(chǎng)外结算(suàn)公司的清(qīng)算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初(chū)期全市(shì)场每日交易(yì)净限额(é)为(wèi)200亿元人(rén)民币，清(qīng)算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据(jù)市(shì)场(chǎng)情况适(shì)时调整(zhěng)额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能正常交(jiāo)易(yì)，盘(pán)中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌(pái)，并发布公告，就(jiù)相关(guān)原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上交所发布(bù)关于嵘(róng)泰转债(zhài)停牌及(jí)相关交易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称公(gōng)司）在上(shàng)交所网站发(fā)布关于(yú)实施“嵘(róng)泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年(nián)5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计(jì)，嵘泰转债在匹配(pèi)成(chéng)交阶段(duàn)共成交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条(tiáo)等(děng)相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不(bù)进行清算交(jiāo)收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转(zhuǎn)股和(hé)赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过(guò)后(hòu)，油脂(zhī)市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力(lì)合约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随美联储继续加息(xī)预期以(yǐ)及欧美银行业危机的(de)继续发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这(zhè)是(shì)本轮加息(xī)周期的(de)第(dì)十次加息，也可(kě)能(néng)是本轮紧缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加(jiā)息(xī)步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场情绪出(chū)现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格在(zài)假期开(kāi)盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲(líng)看来(lái)，油(yóu)脂(zhī)市场的强(qiáng)力反(fǎn)弹是由(yóu)基本面的改善(shàn)推动(dòng)的。她(tā)表示，一(yī)方面源(yuán)于餐饮(yǐn)端的利(lì)多预期(qī)。油(yóu)脂相关上(shàng)市(shì)企业一季度业绩大(dà)增，多因为销量上(shàng)涨和(hé)毛利(lì)率提升(shēng)共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期(qī)前三天日均发(fā)送(sòng)人数和2019年(nián)、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端(duān)消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未(wèi)来很长一(yī)段(duàn)时间(jiān)，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另一方(fāng)面，国内大(dà)豆(dòu)压榨企业(yè)5月上(shàng)旬仍出现(xiàn)不同程度(dù)的停机(jī)计划，市场(chǎng)现货(huò)供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度(dù)放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库(kù)存(cún)环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国内消(xiāo)费180万(wàn)吨(dūn)，分(fēn)项(xiàng)数据和1月几(jǐ)乎持(chí)平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)4月产(ch先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些ǎn)量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月库存环比(bǐ)减少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，海外(wài)市场方面，受到(dào)马来西亚(yà)棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)整体数据(jù)偏弱(ruò)，出口月度(dù)环比(bǐ)下降，且产量(liàng)降幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格(gé)持续下跌后，利(lì)空落(luò)地(dì)效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下(xià)降的乐(lè)观(guān)情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库(kù)存预(yù)估下降的(de)原因来(lái)自(zì)于(yú)马(mǎ)来西亚国(guó)内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行(xíng)，而(ér)豆(dòu)油及菜油自身(shēn)基本面供应增加的利空因素逐步弱化(huà)也对盘面带来(lái)一(yī)些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项调查(chá)显示，全球(qiú)第二大棕榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存(cún)料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内使用量增加。受访的九位分(fēn)析师(shī)和贸易(yì)商预估中值显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续第三(sān)个月减(jiǎn)少并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月(yuè)的最低(dī)水平。中(zhōng)国粮油(yóu)商务(wù)网监测(cè)数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库(kù)存(cún)总量(liàng)为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国(guó)内棕榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)下降的主要原因(yīn)来(lái)自(zì)于产量的季节性(xìng)减产以(yǐ)及印尼国内(nèi)出口政策限制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出口较(jiào)好。而(ér)国内棕榈油(yóu)库(kù)存大幅(fú)下降(jiàng)，主要是受到年(nián)初国内疫情防(fáng)控措施优(yōu)化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运(yùn)行导致(zhì)棕榈油替(tì)代性(xìng)能大(dà)大增(zēng)强，也进(jìn)一步刺激(jī)了(le)棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚(yà)及中(zhōng)国棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存(cún)下降(jiàng)，但由于(yú)印尼5月出口(kǒu)政(zhèng)策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈油出(chū)口，市场(chǎng)对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数据保持(chí)谨慎(shèn)态度(dù)。中国和印度作为全球主要的棕(zōng)榈油进口国(guó)，虽(suī)然(rán)库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖(huī)表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处(chù)于(yú)年内低位，无(wú)法满(mǎn)足当月(yuè)需求。今年(nián)4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没(méi)有扭转去库(kù)趋势。可以说(shuō)，产量绝(jué)对水平低是去库(kù)的主要原因。后期随着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈(lǘ)油的去库更多是(shì)供需双重推动的结(jié)果。随着产(chǎn)地挺价(jià)，进口利(l先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些ì)润差，棕榈油到港压(yā)力(lì)下降，月(yuè)均到港(gǎng)量(liàng)30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国(guó)内油脂(zhī)餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升(shēng)高(gāo)，棕榈油使用限(xiàn)制(zhì)减少，棕榈油表观消(xiāo)费(fèi)同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需要(yào)进口增加，也就是说进口(kǒu)利润打开(kāi)，产(chǎn)地(dì)让利，这至(zhì)少(shǎo)需要(yào)产地(dì)库存(cún)压力明显恢复(fù)才(cái)有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未(wèi)来产(chǎn)地的累(lèi)库必(bì)将早于国(guó)内(nèi)，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短(duǎn)期内缺乏明(míng)显利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长(zhǎng)的(de)年度时间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的(de)预(yù)期下，棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望逐步进入中期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后续需要密(mì)切关注厄(è)尔尼诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大(dà)宗商品的影(yǐng)响仍然起到(dào)主导作用。那(nà)么，对于油脂(zhī)市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周(zhōu)期(qī)接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过，随(suí)着美(měi)联储会议的(de)结束(shù)，市(shì)场焦点(diǎn)仍将(jiāng)集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对(duì)于(yú)油脂来说，目(mù)前基本(běn)面(miàn)仍然多空交织。当前(qián)年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的(de)预期(qī)对豆系品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整体库(kù)存偏高也使得油(yóu)脂整体的行情难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比(bǐ)和当前年(nián)度南美大豆的(de)减产预(yù)期的(de)逐渐兑(duì)现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情(qíng)况下，油脂(zhī)似(shì)乎(hū)难(nán)以表现出独立走势，单(dān)边(biān)行情(qíng)仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此对(duì)大宗商(shāng)品市场的利(lì)空影响有限。对(duì)于油脂市场(chǎng)来说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消(xiāo)费占到(dào)产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费(fèi)和(hé)食用消费各占一半，但(dàn)各国生物柴油(yóu)政策(cè)比例一(yī)段时期内是固定(dìng)的，不(bù)会(huì)因(yīn)为原油及宏观(guān)市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂(zhī)自身(shēn)基(jī)本(běn)面对价格(gé)波(bō)动仍然将起到(dào)主导作用。

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