4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高(gāo)位(wèi)，加(jiā)之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束(shù)了(le)内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的(de)格局，近期(qī)随着国内(nèi)棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子(pán)表现相对较强的原(yuán)因在(zài)于国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突出(chū)，春节后(hòu)国内需(xū)求持续(xù)修复(fù)，外(wài)贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预(yù)期(qī)，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，开工负荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据(jù)监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位(wèi)，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分企业增加原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价(jià)格(gé)持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度(dù)并不高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单(dān)明显减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的推动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧(jù)了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气(qì)的关注(zhù)，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面(miàn)积总计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其(qí)是北(běi)疆因积温不足，播种时间(jiān)推(tuī)迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意(yì)向种植面积(jī)下降和(hé)播(bō)种期低(dī)温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带来的负(fù)反馈并不(bù)明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下(xià)游需求存在走弱的预期(qī)，短期(qī)对(duì)国内棉价形(xíng)成(chéng)一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续复(fù)苏(sū)的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低(dī)居民(mín)对(duì)纺织(zhī)品服装的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净(jìng)签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子使市(shì)场担忧国外(wài)棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花(huā)价差(chà)（国内(nèi)棉价(jià)-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差(chà)延(yán)续正值。国内棉花(huā)价(jià)格回归至外(wài)棉价(jià)格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事件(ji我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子àn)，今年已有许多轧花厂在(zài)升级(jí)改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有望继(jì)续(xù)抬升(shēng)。

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