AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试(shì)以AI试水(shuǐ)投资(zī)者(zhě)关系管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众多基(jī)金经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期投(tóu)资价(jià)值，但是对于(yú)短(duǎn)期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季报中部分(fēn)内容使(shǐ)用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成(chéng)的(de)内容阐述了人工(gōng)智能(néng)对各(gè)个行业的(de)改(gǎi)变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环(huán)境保护和(hé)可持续发(fā)展，以及新能源(yuán)开发(fā)和利用等领域。文中表(biǎo)示，人(rén)工智(zhì)能领域(yù)的快速发展为全球带来无数(shù)机遇和(hé)挑(tiāo)战，将(jiāng)极(jí)大地影响我(wǒ)们的生活方式和(hé)社(shè)会发展，为确(què)保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要建(jiàn)立完善的法律法规(guī)和伦理(lǐ)准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据(jù)安(ān)全并(bìng)防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工智能带来的机(jī)遇(yù)，共(gòng)同推动(dòng)这一领域的创(chuàng)新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重在季报中也(yě)明确表示，产业(yè)方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于人工智能的计算(suàn)机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业。数字(zì)化的核心逻(luó)辑是提高效率，而高质量发(fā)展的(de)核心在于效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数(shù)字化(huà)、互联(lián)网平台等提(tí)出自己想法。说到数(shù)字化(huà)时，表示其(qí)本质是利(lì)用技术(shù)的(de)手段(duàn)，提升组织信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是(shì)一个(gè)长期向上的(de)类消(xiāo)费行(xíng)业，在美国是(shì)一(yī)个和互联网(wǎng)行业一样大规模的产业。在中国，依然(rán)处于(yú)产业的早期，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情背景下，大家(jiā)越来越意识到数字化的重要性。而(ér)此(cǐ)轮(lún)数字化(huà)将会和人(rén)工(gōng)智能深度融(róng)合，也会给中国公司带来(lái)发展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个板(bǎn)块(kuài)的估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基(jī)金(jīn)经理首次利用(yòng)人(rén)工(gōng)智(zhì)能完成季报，也显示出人(rén)工(gōng)智(zhì)能确实开始方(fāng)方面(miàn)面开(kāi)始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是(shì)一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地宣布成(chéng)为百(bǎi)度文心一言首批(pī)生态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投教基地也(yě)将(jiāng)通过百(bǎi)度智能(néng)云(yún)接入文心一言能力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理新(xīn)模式，提升(shēng)客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为(wèi)一季度市(shì)场热点(diǎn)，不少基金经理选择(zé)了积极参与布(bù)局(jú)，其中，除了科(kē)技(jì)成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报可以看(kàn)出，该基(jī)金一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联(lián)网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办公(gōng)，其余(yú)神州泰岳(yuè)、吉比特(tè)等8只个(gè)股(gǔ)均为(wèi)一季度新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐一(yī)季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研(yán)究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚(jiān)定(dìng)看(kàn)好人工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦(jiāo)的(de)三大(dà)需求就是(shì)能源(yuán)、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字化德国有多大面积，德国相当于中国哪个省、新能(néng)源、互联网平台、创新药(yào)。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争力会(huì)重新成为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金(jīn)科(kē)技成长团(tuán)队中，有(yǒu)不少基金经(jīng)理明确看(kàn)好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去(qù)年(nián)下半年(nián)开始增持软(ruǎn)件，当时基(jī)本处于估值(zhí)、机构持(chí)仓的(de)历史底部(bù)的(de)位置。他认(rèn)为，行业(yè)在信(xìn)创、数(shù)字化、智(zhì)能(néng)化等长期需(xū)求刺激下(xià)将迎来3年以上(shàng)的景(jǐng)气周期，也是为数不多处(chù)于成长前期(qī)、对标国(guó)际(jì)也还有巨大成长(zhǎng)空间的(de)板块，长(zhǎng)期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新周(zhōu)期的序幕(mù)，带来(lái)以十年为维度(dù)的产业(yè)变(biàn)革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏(sū)和业(yè)绩(jì)修(xiū)复(fù)，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏(péng)等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着(zhe)经济(jì)的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进(jìn)入，未来新(xīn)的产业机会将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在(zài)一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子版块(kuài)带(dài)动的人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基(jī)金维持了较高仓位，对人工智能相关产业(yè)链进(jìn)行挖掘(jué)，对有长期(qī)竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件(jiàn)公司(sī)进行精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全(quán)合(hé)润(rùn)前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重(zhòng)仓股上，也体现了(le)对人(rén)工智能相关产业(yè)链的(de)挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品(pǐn)质生活在一(yī)季度也进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比，减持地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具(jù)体来看，科(kē)大讯飞、三六(liù)零、金(jīn)山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出(chū)十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波(bō)表示，主要是(shì)基于(yú)对未(wèi)来(lái)2年数字经济的(de)看好。随着人口老龄化与经济发(fā)展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心在于全(quán)要素生(shēng)产率的(de)提升，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过(guò)信(xìn)息(xī)技(jì)术全方位赋能传统行业，从生(shēng)产和服务(wù)端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样(yàng)化的行业应用等，这(zhè)是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较(jiào)大、持(chí)续时间较长，是未来具有成(chéng)长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外(wài)，建信基金权益(yì)投资(zī)部总经理(lǐ)陶(táo)灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块(kuài)。比如，建信智能生活(huó)在(zài)一季(jì)度继续调整了行业(yè)配置，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行业(yè)的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了人工智能技(jì)术创(chuàng)新带(dài)来的相(xiāng)关(guān)产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一季度并未(wèi)加入对于AI领域(yù)的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一(yī)个(gè)季(jì)度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科技(jì)板(bǎn)块(kuài)走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表着大模型路线的成功，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意义，因为本次的人工智能(néng)的应用领(lǐng)域(yù)得到了极大(dà)的拓展，模型具备(bèi)了强大的(de)通用性。这属于(yú)科技史(shǐ)上的一(yī)次重大创(chuàng)新，未来多个行(xíng)业将(jiāng)极大(dà)受(shòu)益于(yú)这一(yī)技术(shù)的(de)应用(yòng)和(hé)普及。未来我们(men)应该更(gèng)加重视(shì)这一领域的(de)研(yán)究和(hé)投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远回报一(yī)季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资(zī)理(lǐ)念的丘栋荣在一季(jì)报(bào)中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜少见到(dào)对相(xiāng)关板块的布(bù)局。他表示，除复合国家安全自主可控(kòng)和产业趋(qū)势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术(shù)，有望开启新一(yī)轮(lún)的科技(jì)创新周期，深(shēn)入和广泛(fàn)应(yīng)用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计(jì)算机(jī)、电子等(děng)偏成长行业的部分成长股是未来关注(zhù)的(de)方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前(qián)十(shí)大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基(jī)金(jīn)经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年三季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们(men)这时反(fǎn)而应该加大(dà)对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基(jī)金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然(rán)也认(rèn)为，AI是(shì)不亚于(yú)互联网级别(bié)的技术(shù)要素革(gé)命，或许我们(men)已经站在新一(yī)轮科技(jì)浪潮带(dài)来的全(quán)球繁荣(róng)的开(kāi)端(duān)。作为成(chéng)长投资者，会积极学(xué)习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工智能的(de)雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力在(zài)火热的行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法也颇为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。正因为(wèi)此，他(tā)在去(qù)年三四季度布局(jú)了(le)不少人工智能相关的标的，在(zài)一季(jì)度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配(pèi)置(zhì)大概率少(shǎo)于市(shì)场平均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经(jīng)超(chāo)过(guò)了40％。当然(rán)市(shì)场中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交易占比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情的确立，但我们还是认为(wèi)太阳(yáng)底下(xià)没有新(xīn)鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，这在(zài)今年(nián)初是(shì)想象不到的(de)。就好比去年初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或(huò)许是科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配？市(shì)场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么(me)程度，以及渗透(tòu)率将多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。

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