北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股(gǔ)东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再度和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长寿的(de)秘(mì)诀(jué)，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接班人”等(děng)热(rè)点话(huà)题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水弃(qì)第二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹(píng)果公(gōng)司带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台(tái)积电在产业(yè)链中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精华(huá)内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优(yōu)异的业(yè)绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些(xiē)产(chǎn)品很难(nán)让(ràng)人(rén)们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分(fēn)销渠道多(duō)元化，我们(men)希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分(fēn)销能(néng)力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临的问题(tí)不(bù)在于是(shì)否开新(xīn)店。我(wǒ)和查(chá)理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了(le)方(fāng)向，但后来发现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的(de)历(lì)史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力(lì)，但(dàn)魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减少影片供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)所有监(jiān)管要求下(xià)应披露的事(shì)项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国(guó)有关部门积极(jí)地进行了(le)合作，但这并不(bù)代表(biǎo)他们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结(jié)果会如何(hé)，但即使这(zhè)笔收购最(zuì)终(zhōng)没有成功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了能(néng)源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度(dù)肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位(wèi)中的占(zhàn)比(bǐ)超过了(le)能源(yuán)业务(wù)。虽然我们持有苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但(dàn)每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知(zhī)道什么是正确(què)的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面(miàn)做(zuò)一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多(duō)数(shù)人可(kě)能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示(shì)，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹果(guǒ)的(de)商业模式(shì)更好。消费者花(huā)钱的时(shí)候都有自己的(de)喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃(qì)第二辆车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台(tái)积(jī)电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电(diàn)是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重(zhòng)要的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是(shì)5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在（中国）台(tái)湾(wān)地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目(mù)前(qián)我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高(gāo)估(gū)了(le)自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目(mù)标，他喜欢接受不(bù)可能的目(mù)标。我们的不(bù)同(tóng)之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单(dān)、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热，致力于(yú)解决(jué)不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查(chá)理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界，但20年(nián)后，他们(men)正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们(men)有19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司还会面(miàn)临来自世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就(jiù)处(chù)于一(yī)个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到(dào)中国(guó)的(de)比亚(yà)迪工厂去看一看，会(huì)发(fā)现自(zì)动(dòng)化(huà)操作(zuò)程度非常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不(bù)能取(qǔ)代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽(suī)然可以做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾(céng)带(dài)我去看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不(bù)能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的机(jī)会在相对(duì)降低，但这并不代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的(de)改变，新的(de)事物永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而(ér)且会取代一(yī)些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在这其(qí)中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向新(xīn)能源的(de)转变，我们在这个方面做了(le)非常多的投入(rù)。不(bù)过，现(xiàn)在做的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证(zhèng)券市(shì)场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美(měi)国(guó)的(de)公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希望能(néng)够在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些(xiē)计(jì)划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事(shì)件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司(sī)的限额是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定(dìng)，但(dàn)这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公(gōng)开(kāi)向美(měi)国公众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发(fā)的后续问题(tí)会扰乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作(zuò)。不(bù)过，这(zhè)些年来(lái)，银(yín)行系(xì)统发生了(le)很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就(jiù)是成(chéng)立(lì)联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在(zài)已经是(shì)2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金(jīn)要求的责任。他们(men)改变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱(qián)的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失(shī)职(zhí)。不过(guò)，巴(bā)菲特却(què)认为(wèi)，问题不在美(měi)联(lián)储，“他(tā)们无法解决(jué)财(cái)政问题，他们(men)正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不(bù)过(guò)芒(máng)格对此也(yě)不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代(dài)价(jià)。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自(zì)己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓(wèi)的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各(gè)样(yàng)的新发明(míng)，但它(tā)需(xū)要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能(néng)会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们(men)未来(lái)的行为方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健(jiàn)全(quán)的银行投(tóu)资方法，不做别(bié)人(rén)做的(de)一些(xiē)风(fēng)险性事情，银行可能是(shì)一(yī)个非常不错(cuò)的(de)投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当(dāng)人(rén)们对货币(bì)失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看不到(dào)任何其他货币(bì)能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席(xí)）可能(néng)比我们(men)更清楚，但是(shì)他(tā)也不能(néng)完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并(bìng)没有人(rén)知(zhī)道需要印多少数(shù)额的(de)货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信心(xīn)，他们的行为方式可(kě)能会(huì)完全不(bù)同。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我(wǒ)们知道(dào)这(zhè)不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病(bìng)盖(gài)可保险已经(jīng)是一(yī)家技术公(gōng)司(sī)，但(dàn)在我们(men)看来，其依(yī)然是一家保险公(gōng)司。他同时解释(shì)，盖可在技术(shù)方面需要做的(de)工作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了前(qián)一年(nián)的(de)保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外(wài)在远程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和(hé)伯(bó)克希(xī)尔是否(fǒu)会在商业地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不(bù)是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地(dì)方市中心的空洞化(huà)却是非常严(yán)重的，它会(huì)影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方(fāng)式(shì)恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提(tí)出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切(qiè)关注这一团队的(de)运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实经历了一段困难时(shí)间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长期运营，而不是短期(qī)专注于(yú)在20年内达(dá)到(dào)某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供(gōng)可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在(zài)生活中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资或(huò)商(shāng)业决定时成为一个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥有更多的(de)企(qǐ)业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为(wèi)股东的(de)份额(é)，作为伯克(kè)希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创造了(le)超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是(shì)收(shōu)购伟(wěi)大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格(gé)，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常(cháng)有限的，所以当一(yī)家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足够的(de)资金(jīn)。但我们的股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而(ér)且无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们(men)正在(zài)用我们(men)所(suǒ)拥(yōng)有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短期利润和(hé)长(zhǎng)期防御能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心季度预算(suàn)是否达(dá)标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但我们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商(shāng)店(diàn)业务时(shí)，我们学到的(de)是(shì)，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的(de)行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获利(lì)！但这(zhè)并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承我的(de)工作，当然(rán)现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以(yǐ)把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那(nà)个人。未来(lái)我们还需要更多(duō)的(de)优(yōu)秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的业务。如(rú)果这些人(rén)不足够聪明，我(wǒ)们(men)是(shì)绝不会(huì)让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在(zài)于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他(tā)大(dà)型公司，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能够(gòu)做的更好原因之(zhī)一，是(shì)从不(bù)会频(pín)繁(fán)更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿(ā)吉特从(cóng)不会(huì)去(qù)尝试改变一个体系，而(ér)总(zǒng)是会去(qù)改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每(měi)天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是(shì)1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水为(wèi)“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去(qù)那里(lǐ)的部(bù)分(fēn)原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些企业，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期合作的机(jī)会。它(tā)们(men)是(shì)一(yī)些(xiē)令人难(nán)以置信的投资机(jī)会，一直是非(fēi)常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的(de)文化和历史。我们(men)对五(wǔ)大商社(shè)的两天(tiān)走访是(shì)非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年(nián)后伯(bó)克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希(xī)望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无(wú)限的资(zī)本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至(zhì)今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是(shì)一个国家的资(zī)产而非(fēi)负(fù)债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资(zī)本还是(shì)会比大部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然(rán)可以在国(guó)家(jiā)的经济(jì)中投入(rù)非常多的钱(qián)，带(dài)来更(gèng)多(duō)的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继(jì)任后，他仍(réng)会做出与现(xiàn)在相同(tóng)的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票回购将同(tóng)时对股(gǔ)东(dōng)和公司(sī)自(zì)身的运营(yíng)产生益处，如(rú)果资本足够(gòu)且股票(piào)很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购(gòu)来提升单(dān)股内在价值呢？因此当(dāng)时机来(lái)临，我们(men)会成为活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答(dá)关于遗产(chǎn)规划(huà)的(de)问题时(shí)，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不(bù)适(shì)合(hé)所有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要(yào)的(de)是：你要践(jiàn)行这样的价值观(guān)，并和他(tā)们谈论这个价(jià)值观，从他(tā)们出生(shēng)起，他们就在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及(jí)他们的建议。这件事(shì)情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不(bù)一样(yàng)的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他(tā)们(men)的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的(de)孩(hái)子(zi)透露任(rèn)何(hé)遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在(zài)他们的成长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会(huì)很(hěn)难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的(de)人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能(néng)做到(dào)这一切(qiè)，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就需(xū)要更多的运气(qì)，当然(rán)，你一定不要(yào)把自(zì)己的命运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业(yè)务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有(yǒu)困难，我们(men)都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是(shì)非常(cháng)理想的(de)工(gōng)作环境，没有什么能比这更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的(de)书中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或第(dì)350名(míng)的(de)位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在(zài)其领域里(lǐ)具有这样持续的地位(wèi)？”

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