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事与愿违下一句是什么事与愿违是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低(dī)估值、高分红(hóng)，是包括能源链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商在内的“中特估”方向最(zuì)鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一(yī)带一路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年初(chū)以(yǐ)来(lái)的大幅上(shàng)涨(zhǎng)后，当前这(zhè)些板块估值仍(réng)处于(yú)历(lì)史平均(jūn)水平附近。2）与此(cǐ)同(tóng)时，能(néng)源链、“一带一(yī)路(lù)”和(hé)运营(yíng)商股息率(lǜ)显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分红也成为(wèi)其进可攻、退可(kě)守的重(zhòng)要支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之二(èr)：政(zhèng)策的持续(xù)支撑和催化

　　政策(cè)持续(xù)支(zhī)撑(chēng)和(hé)催化，成为“中特(tè)估”中“一(yī)带一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年(nián)之际，从沙伊和解(jiě)、中俄深(shēn)化合作(zuò)联合(hé)声明、中(zhōng)巴联合声明(míng)等(děng)，以及后续5月召(zhào)开在即的第(dì)三届(jiè)“一带一(yī)路”国际(jì)合作(zuò)高峰(fēng)论(lùn)坛，“一带一(yī)路(lù)”相关利好不(bù)断，板块行情得(dé)到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来(lái)，数字经济上升为国家战略，相关(guān)政策密集事与愿违下一句是什么事与愿违是什么意思出(chū)台。今年国务院改(gǎi)组又新设国家数据(jù)局(jú)。运营(yíng)商(shāng)作为“数字经(jīng)济”的基础(chǔ)设施，持续得(dé)到(dào)催(cuī)化。

　　三(sān)、“中特(tè)估”投资范(fàn)式(shì)之三：景气(qì)修复预期

　　2023年中国复(fù)苏(sū)+人民币(bì)升值的(de)全年宏观(guān)主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业(yè)链作(zuò)为原材料高度依赖海外供应、同时下(xià)游需求基(jī)本集中在国内市场的方向之一，将充(chōng)分受(shòu)益于人民币升值的宏观趋势(shì)。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域需(xū)求预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头(tóu)盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营(yíng)商等之外，当前我(wǒ)们建议关注机械(xiè)（造(zào)船）、交运（公路(lù)、铁路、港口(kǒu)）、大型银行(xíng)等细分(fēn)方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造(zào)业(yè)作为国(guó)家(jiā)重点(diǎn)支持的(de)战(zhàn)略性(xìng)产业(yè)之一，近年来经历(lì)了行(xíng)业(yè)调(diào)整和产能过剩(shèng)的困境，但近期板(bǎn)块景气(qì)已(yǐ)在改善(shàn)：一(yī)方面，随着(zhe)全球(qiú)航(háng)运(yùn)市场需求正在增长，带(dài)来包括(kuò)化(huà)学品船与成(chéng)品油轮船(chuán)的订单大(dà)幅提升(shēng)。另一方(fāng)面(miàn)，国企(qǐ)改(gǎi)革推动造船(chuán)企业重组整合和产能优化之下，国内(nèi)船舶(bó)制造业已在逐(zhú)步(bù)实现结(jié)构调整和产(chǎn)能优化。

　　2事与愿违下一句是什么事与愿违是什么意思）交运（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）：五一期间各项数据恢(huī)复良好。业绩确定性强，承诺高分红(hóng)，类债属性突(tū)出。经济(jì)增速下行，高速(sù)公(gōng)路(lù)、铁路、港口资产(chǎn)稳(wěn)健(jiàn)性凸显，业绩成长及确定性较(jiào)高。同(tóng)时近几年，高速公路及铁路(lù)板块上市公(gōng)司更加注重投资人(rén)回报，多(duō)家公司发布股东回(huí)报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来几(jǐ)年高分红水平，给投(tóu)资人(rén)带来确(què)定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型银(yín)行：经济复(fù)苏大背(bèi)景下融资需求(qiú)回暖，基本面有支撑，板块估值(zhí)也具备修复空(kōng)间。2023年(nián)以来，信(xìn)贷需(xū)求连续三(sān)个月超(chāo)预期回暖(nuǎn)，在稳(wěn)增长(zhǎng)和扩投资的政策基调下，后续信贷、社(shè)融仍有望平稳增(zēng)长。此(cǐ)外，作为业绩稳定且高分红的板(bǎn)块，当前银行(xíng)PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修(xiū)复空(kōng)间(jiān)较大。