一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超过了(le)机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热(rè)点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(b上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗ǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投(tóu)资(zī)者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从(cóng)而使个人上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个(gè)人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于(yú)时间成本的把控较严(yán)格(gé)，在看准投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者(zhě)对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道(dào)，由于近年来行业(yè)轮(lún)动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的(de)投(tóu)资机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者(zhě)们(men)对于(yú)跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新(xīn)的投(tóu)资(zī)领域(yù)带来了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个(gè)人投(tóu)资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资(zī)者对(duì)于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看(kàn)到(dào)更多(duō)投(tóu)资者会(huì)基于大势选择宽基(jī)投资工具(jù)；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗场个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都(dōu)由股民(mín)转化而来，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也(yě)能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更(gèng)容(róng)易受到(dào)市场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的(de)持续(xù)运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易(yì)，并(bìng)带(dài)来更有吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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