5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月25日主要指数(shù)更是(shì)创出(chū)年内收市(shì)新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。如广(guǎng)发(fā)基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易方达、富(fù)国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继(jì)续(xù)蝉联市(shì)场规模(mó)最(zuì)大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度(dù)缩(suō)量下(xià)跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收(shōu)市(shì)新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素(sù)影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地(dì)互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏(piān)弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主要有基(jī)本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来(lái)看，去年防疫政策(cè)转向后(hòu)市场对于(yú)国内(nèi)疫(yì)后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从(cóng)春(chūn)节(jié)前(qián)后的(de)复(fù)苏情况，我(wǒ)们(men)确实(shí)看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较(jiào)一季度环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预(yù)期(qī)有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们(men)预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会(huì)发(fā)生的(de)，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但多(duō)位业内人(rén)士(shì)认为，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思资性价比，并看(kàn)好人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外(wài)流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面或有机会得(dé)到改善，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关注的(de)方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新(xīn)药等(děng)，若未(wèi)来市(shì)场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市(shì)场的(de)关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认(rèn)为港股(gǔ)波动(dòng)性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛(sài)道(dào)，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或利好科(kē)技相关细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期(qī)具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更先进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期(qī)投资(zī)价值(zhí)值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的(de)确(què)定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构和外(wài)资(zī)为主导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股资金(jīn)面会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股或(huò)是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预期更强重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思或者美重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看(kàn)到(dào)人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而(ér)随着市(shì)场预期(qī)更进一步(bù)强化，可以更多关(guān)注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费品的业绩(jì)差异很大(dà)，建议更多关注个股的性价(jià)比与(yǔ)成(chéng)长的(de)确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)。从基本面角度来(lái)说，他们(men)认为国内经济的复苏(sū)节奏(zòu)可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人(rén)占比较(jiào)高，受国(guó)内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基金定投的方式(shì)投(tóu)资于(yú)港股市场。

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